La lucha tripartita entre el dólar estadounidense y el yen japonés: expectativas de intervención, variables políticas y rebote del dólar

El USD/JPY ha experimentado una vertiginosa lucha durante la última semana. Por un lado, las preocupaciones del mercado sobre la intervención conjunta del Banco de Japón y Estados Unidos en la depreciación del yen siguen aumentando, apoyando la tendencia del yen; Por otro lado, la incertidumbre política interna en Japón y el repunte del propio dólar estadounidense se han convertido en las dos principales limitaciones para el repunte del yen. Esta confrontación de múltiples fuerzas está determinando la dirección del tipo de cambio futuro.

El yen se fortaleció ante las expectativas de intervención, pero los resultados electorales trajeron incertidumbres

El ministro de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, abrió una ventana para los responsables políticos en su reciente comunicado. Dijo que mantendría una estrecha coordinación con las autoridades estadounidenses de acuerdo con la declaración conjunta entre EE.UU. y Japón firmada en septiembre del año pasado y que presentaría respuestas políticas si fuera necesario. Las declaraciones impulsaron brevemente el yen mientras los mercados comenzaban a reevaluar la posibilidad de una intervención conjunta, una herramienta tradicional bajo la presión de la depreciación del yen.

Sin embargo, la sombra de las elecciones pesa sobre todo el sentimiento del mercado. El primer ministro japonés, Sanae Takaichi, ha prometido suspender el impuesto especial sobre alimentos durante dos años si el PLD gana las elecciones anticipadas del 8 de febrero. Esta promesa, aunque atrae a los votantes, ha sembrado profundas preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal de Japón en la mente de los inversores globales. El yen, como activo tradicional de refugio seguro, debería haberse beneficiado de una mayor incertidumbre política, pero los riesgos fiscales minaron esta ventaja.

El historial de política de la reunión de enero del Banco de Japón reveló un sesgo belicista entre los responsables políticos. Hablaron explícitamente de las presiones sobre los precios de importación derivadas de un yen débil, lo que sugiere que el banco central espera que el yen se aprecie. Este sutil cambio de actitud añade un apoyo adicional al yen, pero la incertidumbre política limita su margen para un mayor potencial.

El dólar estadounidense mantiene un impulso de repunte, y el cambio de liderazgo del banco central aporta apoyo

El dólar estadounidense superó con creces las expectativas del mercado en cuanto a previsiones pesimistas. Tras alcanzar un mínimo de cuatro años la semana pasada, el dólar estadounidense se ha recuperado con fuerza en los últimos días. Según los últimos datos del Instituto de Gestión de la Oferta, el PMI manufacturero estadounidense subió a 52,6 en enero, creando el primer crecimiento positivo en un año y logrando una recuperación espectacular desde 47,9 del mes anterior. El sólido rendimiento de estos datos ayudó al dólar estadounidense a consolidar su recuperación y fue un factor clave que limitó nuevas caídas frente al dólar frente al yen.

Además, la conversión de la dirección de la Fed al dólar estadounidense añadió nuevo apoyo. La administración Trump ha nominado al exgobernador de la Reserva Federal Kevin Walsh para sustituir a Jerome Powell como próximo presidente de la Fed, pendiente de la aprobación del Senado. Walsh, conocido por su trayectoria beligerante, ha afirmado repetidamente que debería mantenerse alerta si aumentan las expectativas de inflación. El mercado generalmente considera que, en comparación con la postura relativamente moderada de Powell, la incorporación de Walsh podría reforzar la vigilancia inflacionista de la Fed, lo cual no debe subestimarse.

Al mismo tiempo, la administración Trump anunció recientemente un acuerdo comercial con India y reducirá inmediatamente los aranceles sobre los productos de cada uno. Esta medida refuerza la confianza de los inversores en la cooperación económica global, debilitando la demanda de activos tradicionales de refugio seguro. Las señales de alivio de las tensiones entre Irán y Estados Unidos han reducido aún más la prima de riesgo global, apoyando un sentimiento positivo de riesgo, lo que ha creado un lastre adicional para el yen como refugio seguro.

Las preocupaciones políticas y fiscales se convierten en el techo invisible del repunte del yen

Aunque la expectativa de intervención y la postura belicista del banco central han proporcionado un impulso ascendente para el yen, los riesgos políticos y fiscales se han convertido en el máximo que el yen no puede romper. Las elecciones anticipadas del 8 de febrero han llegado a su fin, pero las promesas financieras que trae siguen siendo la espada de Damocles que pende sobre el mercado japonés.

Si se implementa la suspensión de dos años del impuesto al consumo de alimentos, empeorará la ya frágil situación financiera de Japón. Este riesgo evidente de un déficit creciente ha frenado el apetito de compra a largo plazo de los inversores internacionales por el yen. Incluso si el banco central insinúa una posible subida de los tipos de interés, es difícil para el mercado generar un impulso duradero y largo sobre el yen ante un contexto fiscal así.

El tono general optimista en el mercado bursátil también está desgastando la demanda de los inversores por el yen. Cuando mejora el sentimiento global de riesgo, el atractivo del yen tradicional de refugio seguro disminuye de forma natural. En este contexto, los longs que buscan activamente refugios seguros deben ser más cautelosos, ya que el entorno fundamental puede no ser suficiente para apoyar posiciones extremas de refugio seguro.

Los datos técnicos sugieren que el USD/JPY necesita romper posiciones clave

Desde una perspectiva técnica, el USD/JPY ha caído en un rango clave de oscilaciones. Los precios al contado están sufriendo en la última oleada de caídas, de 159,23 a 152,10, el nivel de retroceso del 50%. Este nivel de precios tiene una importante importancia psicológica tanto para los largos como para los cortos.

Si el USD/JPY logra romper decisivamente por encima del nivel de 156,45, desbloqueará un potencial ascendente adicional. Este nivel no solo abarca el retroceso de Fibonacci del 61,8%, sino que también coincide con la Media Móvil Simple (SMA) de 200 periodos en el gráfico de 4 horas, que actualmente está a la baja alrededor de 156,50, manteniendo el tono general pesado del mercado. El punto clave es que el USD/JPY actualmente cotiza por debajo de esta media móvil a largo plazo, y cualquier intento de rebote podría enfrentarse a presión vendedora a medida que se acerque.

Los indicadores de energía cinética enviaron señales contradictorias. La línea del Indicador de Convergencia/Divergencia de Media Móvil (MACD) permanece en territorio positivo y por encima de la línea de señal, pero el histograma se está reduciendo, lo que indica un debilitamiento del momento ascendente. El Índice de Fuerza Relativa (RSI) se encuentra en el nivel de 61, consolidándose por encima de la línea media de 50 y aún no ha entrado en el rango de sobrecompra. Este patrón técnico tibio sugiere que, si una ruptura sostenida por encima de la media media móvil de 200 periodos falla, el reciente repunte probablemente será una corrección más que un cambio de tendencia.

Los bajistas aún deben mantenerse alerta, ya que el USD/JPY corre el riesgo de una nueva caída una vez que los alcistas no logren establecerse en 156,45, con pérdidas que podrían extenderse a nuevos niveles de soporte. Los traders están ahora a la espera de la publicación de los datos de ofertas de empleo de JOLTS en EE. UU. para obtener orientación adicional de este indicador del mercado laboral, pero el actual contexto fundamental mixto requiere precaución antes de hacer nuevas apuestas direccionales sobre USD/JPY.

(El análisis técnico de este artículo se completa con la ayuda de herramientas de IA)