La gran caída del yen japonés: cómo la victoria en la elección de Taipei puede impulsar la tendencia alcista del dólar estadounidense

A mediados de febrero, las elecciones generales en Japón concluyeron con una victoria aplastante del Partido Liberal Democrático liderado por Sanae Takaichi, como se esperaba en el mercado, pero esto fue seguido por una depreciación continua del yen japonés. El USD/JPY subió durante días antes y después de las elecciones, acercándose en un momento a los 160, reflejando una profunda preocupación del mercado por las perspectivas de la política económica japonesa. Este fenómeno de caída del yen se ha convertido en el centro de atención en los mercados financieros globales.

Según una encuesta de Asahi Shimbun, la victoria contundente del Partido Liberal Democrático sentó las bases políticas para que Sanae Takaichi implemente su ambicioso plan de estímulo económico. Sin embargo, la reacción del mercado a esta combinación de políticas no ha sido optimista: los inversores están reevaluando la sostenibilidad fiscal de Japón.

El plan de estímulo fiscal de Sanae Takaichi está elevando los rendimientos de los bonos japoneses

Sanae Takaichi prometió previamente suspender la recaudación del impuesto a los alimentos durante dos años, una medida fiscal agresiva que ha generado serias preocupaciones sobre la deuda del gobierno japonés. Carol Kong, estratega de moneda del Commonwealth Bank of Australia, afirmó: «Si el Partido Liberal Democrático tiene un desempeño fuerte, esto dará a Takaichi mayor confianza para impulsar su plan de estímulo presupuestario, lo que inevitablemente aumentará la carga de la deuda gubernamental y ejercerá una gran presión sobre los bonos del gobierno japonés y el yen.»

Con la incertidumbre política en aumento, los rendimientos de los bonos a largo plazo en Japón se han disparado, siendo esto un factor clave en la caída del yen. Los altos rendimientos indican que el mercado percibe un aumento en los costos de endeudamiento del gobierno japonés, lo que genera dudas sobre las perspectivas de los bonos del país.

USD/JPY en ascenso cercano a 160, los fondos de cobertura detectan nuevas oportunidades

A principios de febrero, el USD/JPY había subido cuatro días consecutivos, alcanzando aproximadamente 156.39. Datos de las compañías de custodia y liquidación muestran que el 3 de febrero, el volumen de opciones de compra por valor de 1 millón de dólares o más superó claramente al de las opciones de venta similares, lo que indica que los inversores institucionales están tomando posiciones largas en dólares frente a yen.

Antony Foster, director de operaciones de comercio spot G10 en Nomura International, afirmó: «Los fondos de cobertura están cada vez más involucrados en operaciones de arbitraje y en estrategias de Takaichi. La elección en Japón será este fin de semana, y el mercado siente que el USD/JPY puede alcanzar niveles aún más altos, especialmente si Takaichi obtiene una victoria total.» Este reajuste refleja la firme convicción de los fondos de cobertura de que el yen seguirá depreciándose.

La lógica de la depreciación del yen: una lucha entre política y expectativas del mercado

Matthew Ryan, jefe de estrategia de mercado en Ebury, señaló que los resultados de estas elecciones son cruciales. Si Takaichi muestra un desempeño fuerte, el yen podría volver a probar los 160 y quizás superarlos. Desde una perspectiva macroeconómica, la caída del yen se debe principalmente a la incertidumbre política y a la subida de la prima de riesgo del mercado: los inversores esperan que la expansión fiscal de Japón aumente aún más la deuda, lo que finalmente deprecia el yen en relación con otras monedas.

El aumento del USD/JPY también refleja la expansión de la diferencia de tasas de interés entre EE. UU. y Japón. Con la Reserva Federal manteniendo tasas relativamente altas, si el Banco de Japón continúa con su política de flexibilización, la brecha de tasas se ampliará aún más, ejerciendo presión sobre el yen. El mercado ya está anticipando esta tendencia a largo plazo, haciendo que la caída del yen sea inevitable.