Brown Capital vende $42 millones de Manhattan Associates en medio de la caída del 42% de la acción

Qué pasó

Según un archivo de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) fechado el 17 de febrero de 2026, Brown Capital Management vendió 232,073 acciones de Manhattan Associates (MANH 9.51%) durante el cuarto trimestre de 2025. El valor estimado de la transacción fue de 42,42 millones de dólares, basado en el precio promedio de cierre del período. Al final del trimestre, el valor reportado de la posición cayó en 53,51 millones de dólares, reflejando tanto la venta de acciones como el movimiento en el precio de las acciones.

Qué más hay que saber

La venta redujo la participación al 2,67% del AUM reportable, frente al 3,54% antes de las operaciones del trimestre.

• Principales participaciones después del archivo:
  • Camtek: 114,33 millones de dólares (9,4% del AUM)
  • Global-e Online: 94,53 millones de dólares (7,8% del AUM)
  • CyberArk Software: 68,04 millones de dólares (5,6% del AUM)
  • Repligen: 44,89 millones de dólares (3,7% del AUM)
  • Xometry: 41,55 millones de dólares (3,4% del AUM)

Al 20 de febrero de 2026, las acciones de Manhattan Associates tenían un precio de 144,27 dólares, lo que representa una caída del 28,4% respecto al año anterior y un rendimiento inferior en 42 puntos porcentuales al S&P 500.

Resumen de la empresa

Resumen de la empresa

Manhattan Associates:

• Ofrece gestión de la cadena de suministro, optimización de inventarios, software de operaciones omnicanal y soluciones de ejecución logística, incluyendo Manhattan SCALE y Manhattan Active.
• Genera ingresos principalmente a través de licencias de software, mantenimiento, servicios profesionales y reventas de hardware, sirviendo a clientes mediante ventas directas y asociaciones.
• Atiende a industrias como supermercados, retail, manufactura, farmacéutica, logística de terceros y mayoristas, con una base de clientes global que abarca las Américas, EMEA y Asia Pacífico.

Manhattan Associates es una empresa tecnológica especializada en soluciones de software avanzadas para la gestión de la cadena de suministro y comercio omnicanal. Su plataforma integrada soporta operaciones complejas de logística, inventario y cumplimiento para grandes clientes empresariales en todo el mundo. La escala de la compañía y su innovación continua en optimización de la cadena de suministro sustentan su posición competitiva en la industria de aplicaciones de software.

Qué significa esta transacción para los inversores

No creo que la venta de Manhattan Associates por parte de Brown Capital sea motivo de pánico para los inversores por varias razones. Primero, de sus 58 participaciones, Brown compró acciones en solo cinco, mientras vendió las otras 53. Esto no es algo específico de Manhattan. Segundo, la firma ha estado reduciendo gradualmente su posición en Manhattan en los últimos años, vendiendo acciones en cada uno de los últimos nueve trimestres. Después de mantenerlas desde 2009 y obtener retornos impresionantes, Brown parece estar simplemente liquidando una inversión muy exitosa para financiar salidas de inversores. Por último, Manhattan sigue siendo la 14ª posición más grande del fondo, con un 2,7% de la cartera, por lo que no es una posición insignificante.

Desde el punto de vista bursátil, ha sido un año difícil para Manhattan, con una caída del 43% desde su máximo de 52 semanas. Con el mercado aparentemente castigando cualquier acción de software que incluso remotamente pueda ser interrumpida o afectada por la IA, Manhattan ha sido arrastrada por la venta generalizada de acciones SaaS. Sin embargo, creo que estos temores están exagerados. La compañía ha sido líder en el informe Magic Quadrant de Gartner sobre Sistemas de Gestión de Almacenes durante más de una década y está desplegando activamente agentes de IA (y otros casos de uso de IA) en su software de cadena de suministro. Impulsada por la migración de sistemas de cadena de suministro a la nube y el auge del omnicanal, que requiere capacidades más complejas y precisas como las de Manhattan, creo que el futuro de la acción sigue siendo prometedor.

Actualmente, cotiza a solo 21 veces su flujo de caja libre, su valoración más baja desde 2019, y su tasa de crecimiento anualizada de ventas en la última década del 8% parece razonablemente valorada. Aunque la amenaza de la disrupción por IA sigue presente, los sistemas de Manhattan deberían beneficiarse de una especie de barrera de costos de cambio, ya que implementar un nuevo sistema de cadena de suministro en toda la empresa, ensamblado en parte por IA, sería una tarea enorme. La disrupción por IA no es imposible, pero no será una amenaza inmediata para el negocio, por lo que contrarío a Brown Capital, seguiré comprando acciones de Manhattan a esta valoración razonable.