Por qué estoy tan emocionado con el Instacart de China

Las acciones de** Dingdong (Cayman) **(DDL +5.42%) subieron hasta un 28% en el día de su debut en bolsa, antes de perder la mayor parte de esas ganancias en una sesión de negociación muy volátil. Ahora, un problema al invertir en recibos de depósito estadounidenses (ADR) con sede en China es que sus nombres a menudo no inspiran confianza. Solo para que conste, Dingdong (Cayman) no vende timbres en las Islas Caimán. (¡Ojalá lo hiciera, aunque!)

Bromas aparte, los inversores a menudo se encuentran en desventaja al comprar ADRs chinos. Para empezar, casi todas esas empresas se incorporan en alguna isla de las Indias Occidentales británicas, lo que puede liberar a la empresa matriz de responsabilidades en caso de litigios. Además, incidentes previos de mala conducta con empresas como Luckin Coffee (LKNC.Y 2.16%) han dañado la reputación de los ADRs chinos en general.

Afortunadamente, esos no son el problema con Dingdong. Piense en la empresa como el Instacart de China, pero mejor en algunos aspectos. La compañía opera en 29 ciudades en toda China. Los usuarios piden lo que quieren en la aplicación del mismo nombre, sin tarifas de servicio ni pedido mínimo para las entregas. Tampoco se esperan propinas. Dingdong obtiene ingresos únicamente cobrando tarifas de entrega o membresías para servicios premium.

La aplicación es bien conocida en China, y menos del 1% de sus reseñas son negativas. Después de hacer felices a sus clientes, ¿puede la empresa también hacer felices a los inversores?

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¿Cómo lucen los estados financieros?

Las perspectivas para Dingdong son buenas. La empresa cuenta con el respaldo del conglomerado japonés Softbank, que también fue un inversor temprano en el gigante del comercio electrónico chino Alibaba. Dingdong recaudó 700 millones de dólares de firmas de capital privado en abril y aseguró aproximadamente 96 millones de dólares en efectivo con su oferta pública inicial (OPI).

En el primer trimestre de 2021, los ingresos crecieron de 402.8 millones de dólares en el trimestre del año anterior a 580.3 millones. Mientras tanto, su margen neto disminuyó del negativo 9.4% al negativo 36.4% en ese mismo período, lo que opaca gran parte de su éxito en el crecimiento de ventas.

Como se mencionó anteriormente, la empresa depende en gran medida de tarifas bajas y una experiencia mejorada para crecer su base de usuarios en un mercado altamente competitivo. Eso significa que los inversores no deben esperar que Dingdong registre beneficios en los próximos años. Opera un negocio muy intensivo en capital, con el 110% de sus ingresos destinado solo a costos de bienes vendidos y gastos de cumplimiento.

¿Es una acción segura a largo plazo?

Pero si hablamos del largo plazo, la empresa necesitará tener algún tipo de foso para sostener su crecimiento, y lo tiene. Aquí es donde entra la innovación de Dingdong. En realidad, no envía a su personal a los supermercados para cumplir los pedidos. En cambio, la empresa ha construido más de 950 “depósitos de alimentos” en el corazón de las principales ciudades para estos fines.

Esto ahorra mucho tiempo a sus empleados. De hecho, permite a los consumidores recibir sus compras en menos de 30 minutos después de enviar su pedido desde la app, lo cual es probablemente mucho más rápido que ir a la tienda y escoger las cosas uno mismo. Tenga en cuenta que la empresa opera en un país famoso por sus interminables atascos de tráfico. La mayoría de la población también vive en apartamentos de gran altura (donde incluso llegar al piso ground puede ser un problema), por lo que el servicio definitivamente tiene una propuesta de valor sólida.

En general, las acciones de Dingdong parecen realmente baratas, con solo 2.6 veces el precio sobre ventas para su crecimiento. Además, no me sorprendería que la empresa ocupe el primer lugar en el mercado chino de compras en línea de alimentos en el futuro. Por estas razones, creo que Dingdong es una acción tecnológica sólida en la que puedes confiar.