Perspectivas de la tendencia del tipo de cambio del yen japonés en 2026: la lucha entre la política del banco central y la fortaleza del dólar estadounidense

Tras experimentar una reversión en forma de V en 2025, la moneda japonesa sigue enfrentando una presión a la baja en 2026, y la tendencia del tipo de cambio japonés se ha convertido en el foco de atención de los inversores. El USD/JPY superó brevemente la marca de 159 y luego se recuperó tras comentarios de las autoridades japonesas, pero la recuperación fue limitada. ¿Cuál es la razón de la continua depreciación de la moneda japonesa? ¿Hay margen para una mayor caída del tipo de cambio japonés este año? Este artículo te ofrece un análisis detallado.

¿Por qué el yen sigue bajo presión? Interpretación de las tres fuerzas principales

El motor principal de la ampliación de la diferencia de tipos de interés entre Estados Unidos y Japón

La razón principal de la depreciación del yen apunta a la brecha de tipos de interés entre Estados Unidos y Japón. Aunque el Banco de Japón ha subido dos veces los tipos de interés en 2025, elevando el tipo de interés del 0,5% al 0,75%, este nivel sigue estando muy por debajo del tipo de los fondos federales de EE. UU. Este enorme diferencial de tipos de interés atrae a los inversores a pedir prestado un flujo constante de yenes a bajo interés y cambiar a activos en dólares estadounidenses en busca de mayores rendimientos, generando una presión continua de venta en los “carry trades”.

Lo que resulta aún más complicado es que las expectativas del mercado sobre el ritmo posterior de subidas de tipos de interés del Banco de Japón siguen siendo cautelosas. Incluso con el actual 0,75% alcanzando un máximo en casi 30 años, los inversores siguen esperando que el banco central ralentice el proceso de subida de tipos, debilitando aún más el atractivo del yen.

La ventaja relativa de la fortaleza del dólar

A principios de 2026, el índice del dólar estadounidense tuvo un buen desempeño, la economía estadounidense era resiliente, la rigidez de la inflación era alta y las expectativas de recortes de tipos de interés de la Fed no eran altas. En cambio, el yen, como moneda de bajo rendimiento, naturalmente enfrenta presión vendedora en un entorno de riesgo. Aunque las autoridades japonesas han expresado repetidamente su cautela ante las fluctuaciones del tipo de cambio y han mencionado la posibilidad de intervenir, estas declaraciones solo pueden provocar fluctuaciones a corto plazo y son difíciles de revertir fundamentalmente la tendencia.

limitaciones a los fundamentos económicos de Japón

El consumo interno de Japón es débil, el crecimiento económico es inestable y la inflación de importaciones sigue impulsando los precios al alza. Aunque el gobierno ha lanzado un plan de estímulo fiscal a gran escala, ha expresado preocupación por los riesgos fiscales derivados del aumento de la deuda pública. Estos problemas fundamentales limitan el margen de subir los tipos de interés del Banco de Japón; un endurecimiento excesivo podría perjudicar la recuperación económica, por lo que el banco central ha adoptado un enfoque cauteloso, que prácticamente continúa el patrón débil de la moneda japonesa.

El dilema de la subida de tipos de interés del Banco de Japón: ¿Puede el 0,75% revertir la caída?

El 23 de enero de 2026, el Banco de Japón anunció que mantendría su tipo de interés sin cambios en el 0,75%, tal y como esperaba el mercado. Tras el anuncio de esta decisión, el yen se debilitó aún más frente al dólar estadounidense, cayendo hasta 158,61 yenes por dólar en un momento dado, y el mercado consideró los 160 yenes como la siguiente barrera psicológica.

El dilema al que se enfrenta el banco central es que el ritmo de las subidas de tipos de interés no puede ser demasiado rápido (para no perjudicar a la economía), pero las subidas insuficientes de los tipos de interés no pueden frenar la depreciación del yen. El responsable de mercados japoneses de Citigroup señaló que, para revertir la tendencia de depreciación del yen, el banco central debe “no tener más remedio que resolver el problema de los tipos de interés reales negativos”; esto significa que los tipos de interés nominales deben superar el nivel de inflación, y Japón aún está lejos de este objetivo.

El tono de la política del Banco de Japón para 2026 tiende hacia una normalización gradual, pero se espera que el progreso sea relativamente lento. Si las condiciones económicas y de precios están en línea con las expectativas, el banco central podría subir ligeramente los tipos de interés a mediados o segundos semestres, pero es poco probable que se produzcan subidas agresivas.

Las previsiones institucionales están divididas: cuánto margen queda para que la moneda japonesa caiga

En cuanto al posterior desempeño de la tendencia del tipo de cambio de la moneda japonesa, los principales bancos de inversión del mundo han dado previsiones diferentes, reflejando las opiniones mixtas del mercado sobre las perspectivas de Japón.

Expectativas pesimistas para JPMorgan Chase

El responsable de la estrategia de divisas de JPMorgan para Japón considera que la situación es la más grave, prediciendo que el USD/JPY podría alcanzar el nivel de 164 para finales de 2026. Señaló que los débiles fundamentos del yen son difíciles de mejorar fundamentalmente, y que, a medida que los tipos de interés en otras grandes economías del mundo suben, el efecto de la política de endurecimiento del Banco de Japón es relativamente limitado, y los factores cíclicos pueden perjudicar aún más al yen.

Previsión a medio plazo de BNP Paribas

Los nuevos estrategas de cambio asiático de BNP Paribas esperan que el USD/JPY caiga hasta 160 para finales de 2026, considerando que el entorno macroeconómico global es relativamente favorable al sentimiento de riesgo y que las operaciones carry siguen siendo atractivas. Teniendo en cuenta las acciones cautelosas del Banco de Japón y la posibilidad de una Fed más agresiva de lo esperado, se espera que la fortaleza del dólar se mantenga.

La formación del consenso de mercado

A pesar de las variaciones en las previsiones, las instituciones generalmente consideran que el yen carece de la base para una fuerte recuperación en 2026. El rango de 160-164 se ha convertido en el principal nivel objetivo para el final del año, lo que significa que aún existe la posibilidad de una mayor caída en el tipo de cambio del yen, aunque la caída podría reducirse gradualmente.

Señales clave a las que los inversores deberían prestar atención

Para los inversores que consideran invertir en moneda japonesa o que tienen necesidades de consumo de viajes japoneses, los siguientes factores merecen una atención continua:

Tendencias de política de la Fed

Si el crecimiento económico estadounidense se ralentiza o la inflación cae significativamente, la Fed podría acelerar el ritmo de recortes de tipos de interés, y la diferencia entre Estados Unidos y Japón se reducirá rápidamente, lo que beneficiará la apreciación de la moneda japonesa. Por el contrario, si la economía estadounidense se mantiene estable, el dólar seguirá siendo fuerte.

Declaraciones y decisiones del Banco de Japón

La declaración del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, siempre ha sido amplificada e interpretada por el mercado. Céntrate en sus últimos comentarios sobre el ritmo de futuras subidas de tipos de interés, las perspectivas económicas y las perspectivas de inflación, que podrían ser desencadenantes de fluctuaciones a corto plazo en la moneda japonesa.

Cambios en el apetito global por el riesgo

Los carry trading son extremadamente sensibles al sentimiento del mercado. Si activos de riesgo como el mercado bursátil y el mercado de bonos corrigen, los inversores pueden cerrar sus posiciones en carry trades, lo que conduce a una rápida apreciación de la moneda japonesa. Por ejemplo, la caída de las acciones estadounidenses debido a fluctuaciones en las políticas comerciales suele provocar una recuperación de la moneda japonesa.

Datos económicos e indicadores de inflación

Presta mucha atención a datos como el IPC, el PIB y el PMI de Japón. Si la economía japonesa se fortalece inesperadamente o la inflación sigue subiendo, esto proporcionará apoyo al banco central para subir aún más los tipos de interés, lo que favorece la apreciación de la moneda japonesa; de lo contrario, seguirá siendo débil.

Consejos de inversión y advertencia de riesgo

Aunque el tipo de cambio japonés está sufriendo presión a la baja a corto plazo, el yen japonés acabará recuperando su precio razonable a largo plazo. Las sugerencias específicas son las siguientes:

Hay demandas de consumidores: Puedes comprar yenes japoneses en caídas en lotes para satisfacer necesidades posteriores de los consumidores, como viajes y compras japonesas, y evitar el riesgo de compras concentradas puntuales.

Inversores en trading de Forex: Debe considerar completamente su propia tolerancia al riesgo y situación financiera, consultar las previsiones institucionales y el análisis técnico, y establecer estrictamente puntos de stop-loss. En particular, debemos estar atentos a las fuertes fluctuaciones que puedan provocar la desaparición de las carry trades: la subida de los tipos de interés japoneses en julio de 2024 ha provocado un gran impacto en el mercado global.

Inversor a largo plazo: Comprender las razones estructurales de la depreciación de la moneda japonesa (diferencias de tipos de interés, crecimiento económico, expectativas de inflación), reconocer que las fluctuaciones a corto plazo no obstaculizan la asignación de activos a largo plazo y asignar adecuadamente los activos en moneda japonesa para obtener rendimientos multimoneda.

Resumen

La tendencia del tipo de cambio japonés en 2026 seguirá estando limitada por múltiples factores como la diferencia de tipos de interés entre Estados Unidos y Japón, la fortaleza del dólar estadounidense y los fundamentos de la economía japonesa. Aunque el Banco de Japón ha empezado a subir los tipos de interés, el progreso es cauteloso; La Reserva Federal mantiene un nivel de tipos de interés más alto. Una combinación política de este tipo es difícil de revertir la tendencia de depreciación de la moneda japonesa a corto plazo, y el nivel objetivo (160-164) previsto por las instituciones refleja la posibilidad de una mayor caída esperada por el mercado.

Sin embargo, cabe destacar que la depreciación del yen japonés se está ralentizando gradualmente y la era de la debilidad extrema ha pasado. A medida que el mercado digiera gradualmente las expectativas de política, la tendencia del tipo de cambio japonés podría estabilizarse gradualmente. Los inversores no necesitan entrar en pánico excesivo, pero también deben mantenerse vigilantes, monitorizar de cerca los cambios en la retórica de los bancos centrales, los datos económicos y el sentimiento del mercado global, y ajustar sus estrategias de forma flexible. Basándose en un conocimiento profundo de los riesgos y combinando tus propias necesidades con los objetivos de inversión, es la postura correcta para responder a las fluctuaciones de la moneda japonesa.