¿La IA realmente acelerará la crisis económica?

Autor: The Kobeissi Letter

Traducido por: Jiahua, ChainCacther

El mercado de valores acaba de eliminar 800 mil millones de dólares en valor de mercado, porque la idea de que “la IA está tomando el control del mundo” se está convirtiendo en un consenso. Pero esta opinión es demasiado obvia. Y las operaciones “obvias” a menudo no ganan.

La narrativa del fin del mundo es popular porque toca un miedo intuitivo. No ve la IA como una herramienta de productividad, sino como una fuerza destructiva que podría desencadenar un ciclo de retroalimentación macroeconómica negativa: desempleo que lleva a un consumo débil, lo que a su vez impulsa más automatización, acelerando aún más el desempleo.

Es evidente: la IA no es solo otra función de software o una mejora en la eficiencia. Es un impacto de capacidad generalizada, que afecta cada flujo de trabajo de los profesionales de oficina. A diferencia de cualquier revolución histórica, la IA está “mejorando en todos los aspectos al mismo tiempo”.

Pero, ¿y si la escena del fin del mundo es incorrecta? Asume que la demanda es fija. Asume que la mejora en la productividad no ampliará el mercado. Asume que la velocidad de adaptación del sistema no puede ser más rápida que el impacto.

Creemos que el mercado subestima gravemente la segunda vía. Los indicios de un colapso sistémico aparentemente provocado por un “evento de impacto” de Anthropic podrían, en última instancia, marcar el comienzo de la mayor expansión de productividad en la historia. Guarda este análisis y vuelve a revisarlo en 12 meses. Esta predicción no garantiza que suceda, pero recuerda: los humanos siempre podemos adaptarnos, los mercados libres siempre ajustarse.

El impacto de Anthropic es real

No podemos ignorar la reacción del mercado. Anthropic, con Claude, está revolucionando varias industrias, causando que empresas del Fortune 500 pierdan miles de millones en valor de mercado. El escenario de 2026 ya se ha repetido varias veces: lanzamiento de nuevas herramientas por parte de Anthropic → Claude mejora significativamente en programación y automatización → en horas, las acciones relacionadas caen en picada.

Ejemplos:

• Con Claude optimizando código COBOL, IBM registra su mayor caída en un solo día desde octubre de 2000

• Debido a que la capacidad generativa comprimió los flujos de trabajo creativos, Adobe ha caído un 30% en lo que va de año

• Tras el lanzamiento de “Claude Code Security”, las acciones de ciberseguridad se desploman

El 20 de febrero, a la 1 p.m. hora del este de EE. UU., Claude anunció el lanzamiento de “Claude Code Security”, una herramienta de IA que escanea automáticamente vulnerabilidades en el código. En dos días hábiles, el valor de mercado de CrowdStrike se evaporó en 20 mil millones de dólares.

Estas reacciones no son irracionales. El mercado está valorando en tiempo real el riesgo de compresión de márgenes. Cuando la IA puede copiar el trabajo humano, el poder de fijación de precios pasa a los compradores. Es la primera dimensión del impacto, y es muy real.

Pero “comercializar” no equivale a “colapso”. La tecnología impulsa el crecimiento al reducir costos y aumentar la accesibilidad. La computadora personal convirtió la capacidad de cálculo en un producto, internet distribuyó productos, la computación en la nube convirtió la infraestructura en un producto, y la IA está comercializando la cognición.

El problema no es si ciertos procesos reducirán los márgenes de ganancia. La cuestión es: ¿la reducción del costo cognitivo provocará un colapso económico o una expansión masiva?

Demanda dinámica subestimada y mercados incrementales

Modelo pesimista: avance de la IA → despidos y caída de salarios → disminución del consumo → más inversión en IA → ciclo que se agrava.

Esto asume una economía estática. La historia muestra que cuando los costos de producción bajan, la demanda generalmente se expande. El precio de las computadoras era un 99.9% más barato en 1980, pero no solo consumimos la misma cantidad de capacidad de cálculo; la cantidad consumida creció exponencialmente.

Si la IA reduce los costos en varias industrias, incluso si el crecimiento salarial se desacelera, el poder adquisitivo real aumentará. Solo en escenarios donde la IA reemplaza mano de obra sin ampliar la demanda, la visión pesimista sería válida. El escenario optimista es que una productividad más barata creará nuevos mercados.

Los precios de los servicios caerán en picada

Los despidos acaparan los titulares, pero un evento aún más importante es la compresión de los precios de los servicios. Gestión médica, redacción de documentos legales, declaración de impuestos, auditorías de cumplimiento, producción de marketing, programación básica, soporte al cliente, tutorías: estos servicios son caros porque el conocimiento es escaso.

Cuando la oferta de conocimiento se vuelve abundante, los precios del trabajo cognitivo naturalmente caerán. La industria de servicios representa casi el 80% del PIB de EE. UU. Si los costos operativos bajan, crear pequeñas empresas será más fácil; si los precios de los servicios caen, la participación familiar aumentará.

En muchos aspectos, la IA es como un impuesto oculto. Las empresas que dependen de mano de obra cognitiva costosa pueden enfrentar presión en sus márgenes, pero las economías más amplias se beneficiarán de una menor inflación en servicios y mayor poder adquisitivo real.

De “PIB fantasma” a “PIB abundante”

La lógica pesimista se basa en el “PIB fantasma”, es decir, producción reflejada en datos pero que no beneficia a las familias. La visión optimista es lo que llamamos “PIB abundante”, donde el crecimiento de la producción va acompañado de una reducción en el costo de vida.

El PIB abundante no requiere un aumento nominal en los ingresos; requiere que la caída de precios sea más rápida que la caída de los ingresos. Si la IA reduce los costos de muchos servicios esenciales, incluso si los salarios crecen lentamente, las familias podrán obtener beneficios reales. La productividad no desaparece, sino que se transmite a través de precios más bajos.

Quizá por eso, en los últimos 70 años, el crecimiento de la productividad ha superado siempre al de los salarios:

Internet, electricidad, manufactura a gran escala y antibióticos ofrecieron nuevas formas de ampliar la producción y reducir costos, aunque siguen siendo disruptivos y volátiles. Sin embargo, en retrospectiva, estos cambios elevaron permanentemente el nivel de vida.

Una sociedad que invierte menos tiempo en explorar sistemas y pagar por redundancias es, en esencia, más próspera.

Si la caída de precios es más rápida que la caída de ingresos, las familias serán más ricas en términos reales. La productividad se transmite a través de precios más bajos. Internet, electricidad, manufactura a gran escala y antibióticos fueron considerados disruptivos, pero elevaron permanentemente el nivel de vida.

La emergencia de superindividuos y economías autónomas

Una preocupación principal es que la IA afecte desproporcionadamente a los profesionales de oficina que impulsan el consumo discrecional y la demanda de vivienda. Es cierto, y una preocupación razonable, especialmente en un contexto de desigualdad tan marcada.

Sin embargo, la flexibilidad en el mundo físico y la identidad humana enfrentan mayores dificultades. Técnicos especializados, atención médica práctica, manufactura avanzada y sectores basados en experiencias mantienen una demanda estructural. En muchos casos, la IA complementa estos roles en lugar de reemplazarlos.

Más importante aún, la IA reduce las barreras de entrada para emprender. Cuando alguien puede automatizar finanzas, marketing, atención al cliente y programación, crear pequeñas empresas se vuelve más fácil. Apostamos por las pequeñas empresas.

De hecho, eliminar barreras de entrada con IA podría ser la solución para reducir la desigualdad actual.

Internet eliminó algunos trabajos, pero creó otros nuevos. La IA podría seguir un patrón similar, reduciendo ciertas funciones de oficina mientras amplía la participación económica en otros ámbitos.

SaaS no ha muerto

La IA claramente presiona el modelo tradicional de SaaS. La negociación con compras se vuelve más difícil, y algunos productos de nicho enfrentan vientos en contra estructurales. Pero SaaS es un mecanismo de entrega, no el fin del valor.

La próxima generación de software será adaptativa, impulsada por agentes, orientada a resultados y profundamente integrada. Los ganadores ya no serán los proveedores de herramientas estáticas, sino las empresas que mejor se adapten a los cambios.

Cada avance tecnológico reestructura la arquitectura tecnológica; las empresas que valoran flujos de trabajo estáticos estarán en dificultades. Las que poseen datos, confianza, poder computacional, energía y capacidades de verificación tienen potencial para prosperar.

Que la rentabilidad en un segmento se comprima no significa que toda la economía digital colapse. Es una señal de transformación.

La IA reestructurará los modelos de negocio

La narrativa pesimista sostiene que los modelos de negocio basados en intermediarios destruirán los intermediarios y eliminarán las tarifas. En cierto sentido, esto es cierto. Cuando se reducen las fricciones, es más difícil cobrar comisiones.

Como muestra, el volumen de transacciones con stablecoins ha crecido exponencialmente, incluso antes de que la IA alcanzara su estado actual. ¿Por qué? Porque el mercado siempre favorece la eficiencia.

Menores fricciones sistémicas también aumentan el volumen de transacciones. Cuando la formación de precios mejora y los costos de transacción bajan, se genera más actividad económica. Es una tendencia alcista.

Los agentes que actúan en nombre de los consumidores pueden reducir los márgenes de plataformas basadas en hábitos de usuario. Pero también pueden aumentar la demanda total al reducir los costos de búsqueda y mejorar la eficiencia.

La productividad es la variable clave

El resultado final de un escenario optimista depende de la productividad. Si la IA puede generar un crecimiento sostenido en productividad en salud, administración pública, logística, manufactura y optimización energética, el resultado será una abundancia extrema y un acceso mucho mayor a recursos para todos.

Incluso un incremento incremental del 1-2% en productividad durante diez años puede producir efectos compuestos sorprendentes.

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Como se muestra, impulsada por la IA, la productividad ha comenzado a crecer rápidamente. En el tercer trimestre de 2025, la productividad laboral en EE. UU. aceleró a su ritmo más rápido en dos años:

La visión pesimista cree que la mejora en productividad solo beneficia a quienes construyen modelos de IA, sin traducirse en beneficios más amplios. La visión optimista piensa que la compresión de precios y la creación de nuevos mercados distribuirán esas ganancias más ampliamente.

La prosperidad de la productividad reducirá conflictos

Uno de los efectos menos discutidos de la abundancia impulsada por la IA es en el ámbito geopolítico.

A lo largo de la historia moderna, las guerras han sido por recursos escasos: energía, alimentos, rutas comerciales, capacidad industrial, mano de obra y tecnología. Cuando los recursos son limitados y el crecimiento parece una competencia de suma cero, los países compiten. Pero la abundancia lo cambia todo.

Si la IA reduce sustancialmente los costos de producción en energía, diseño industrial, logística y servicios, el pastel global crecerá. Cuando la productividad aumenta y los costos marginales bajan, el crecimiento económico dejará de depender tanto de aprovechar ventajas sobre otros. Esto podría acabar con las guerras y traer la era más pacífica de la historia humana.

Lo mismo en la guerra económica, como la larga guerra comercial actual.

En un mundo donde las industrias nacionales no puedan competir en costos, los aranceles sirven como protección. Pero si la IA reduce drásticamente los costos de producción en todas partes, ¿por qué necesitamos aranceles? En un entorno altamente abundante, el proteccionismo será ineficiente.

La historia muestra que, a largo plazo, las épocas de aceleración tecnológica tienden a reducir los conflictos globales. La expansión industrial posterior a la Segunda Guerra Mundial redujo los motivos para confrontaciones directas entre grandes potencias.

¿Y si el fin del mundo no llega?

La IA amplifica los resultados. Si las instituciones no se adaptan, amplificará la vulnerabilidad; si la mejora en productividad supera la disrupción, también potenciará la prosperidad.

La caída provocada por Anthropic es una señal de que los flujos de trabajo están siendo revalorados y la mano de obra cognitiva se vuelve cada vez más barata, una transición clara.

Pero la transición no equivale a colapso, porque cada gran revolución tecnológica al principio parece destructiva.

El escenario macro más subestimado actualmente no es una distopía, sino una prosperidad total tras un salto en productividad.

La IA puede reducir los alquileres, disminuir fricciones y reestructurar el mercado laboral, pero también puede generar la mayor expansión de productividad real en la historia moderna.

La diferencia entre “crisis de inteligencia global” y “prosperidad de inteligencia global” no está en la capacidad, sino en la adaptación.

Y el mundo siempre encuentra formas de adaptarse.

Finalmente, quienes puedan mantener una visión objetiva y seguir los procesos en esta era de disrupción están viviendo las mejores oportunidades de inversión de la historia.

Un enfoque objetivo y sistemático es la razón por la que superamos los índices de referencia del mercado. Como se muestra, desde 2020, nuestra estrategia de inversión ha tenido un rendimiento casi cinco veces superior al del S&P 500.