Canton Network presenta bonos tokenizados en el primer avance de recompra intradía transfronteriza

Los bancos globales y las infraestructuras de mercado están probando cómo los gilts tokenizados podrían transformar los mercados de garantías transfronterizas en la red Canton, una blockchain de grado institucional.

Primera recompra intradía transfronteriza usando bonos del gobierno del Reino Unido

Un consorcio de grandes firmas financieras ha realizado la primera operación de recompra intradía transfronteriza utilizando bonos del gobierno del Reino Unido tokenizados en la red Canton, una blockchain enfocada en empresas diseñada para instituciones financieras.

La operación histórica involucró una recompra intradía transfronteriza en la que versiones digitales de gilts del Reino Unido se movilizaron como garantía. Según un comunicado compartido en CoinDesk, esta es la primera vez que el mercado de gilts, que asciende a aproximadamente 2 billones de dólares, se ha utilizado en una estructura de este tipo entre jurisdicciones.

Además, la transacción contó con la primera etapa en diferentes monedas en este contexto, con gilts tokenizados intercambiados por depósitos tokenizados denominados en una moneda no libra esterlina. Los contratos inteligentes incorporaron pagos de intereses y términos de riesgo detallados directamente en el ciclo de vida de la operación.

Participantes y estructura de la recompra basada en blockchain

El acuerdo fue respaldado por un grupo de actores tradicionales y digitales del sector financiero, incluyendo a LSEG, Euroclear, DTCC, Tradeweb, Citadel Securities y Societe Generale. También participaron especialistas en activos digitales como Archax y Cumberland DRW, reflejando un interés institucional creciente en los flujos de garantías en cadena.

Además, TreasurySpring codificó los términos económicos directamente en contratos inteligentes, integrando cálculos de intereses y parámetros de riesgo a nivel de protocolo. Al colocar tanto la parte en efectivo como la garantía en bonos en un libro mayor compartido, los participantes buscan facilitar movimientos atómicos e intradía de activos sin depender de procesos por lotes tradicionales.

En un repo clásico, una parte vende un valor con un acuerdo de recompra posterior, a menudo en el mismo día. Los bancos y las firmas de trading confían en estos acuerdos para obtener financiamiento a corto plazo y gestionar la liquidez diaria de manera eficiente.

Gilts tokenizados y la oportunidad de garantías de 300 billones de dólares

El experimento es fundamental para la ambición de Canton de desbloquear más del aproximadamente 300 billones de dólares en activos líquidos de alta calidad a nivel global como garantías utilizables. Kelly Matheison, director de desarrollo comercial de Digital Asset, afirmó que el objetivo es transformar la forma en que los bonos del gobierno y instrumentos similares se despliegan a través de fronteras.

Digital Asset, la principal firma de desarrollo detrás de Canton, recaudó capital en 2023 de pesos pesados del sector financiero, incluyendo Goldman Sachs, DRW, Citadel Securities, BNY y Nasdaq. Ese respaldo subraya cómo las grandes instituciones ven la tokenización como una vía estratégica para modernizar la infraestructura del mercado.

Según Matheison, hay aproximadamente 300 billones de dólares en activos líquidos de alta calidad en todo el mundo, pero solo alrededor del 10%-11% — unos 28 billones de dólares — se emplean como garantía en un momento dado. Sin embargo, esta subutilización se debe menos a la demanda y más a fricciones operativas.

Fricciones temporales, ciclos de liquidación y beneficios de la blockchain

En los mercados tradicionales, las firmas deben planificar con días de antelación para mover valores a través de fronteras. Deben navegar por ciclos de liquidación, ventanas de procesamiento por lotes y horarios de cierre del mercado, lo que genera brechas temporales y riesgos operativos en los movimientos transfronterizos de garantías.

A nivel práctico, estas limitaciones restringen cuánto de esos activos líquidos de alta calidad pueden estar en uso simultáneamente, señaló Matheison. Sin embargo, el enfoque de Canton está diseñado para reducir estas fricciones sincronizando los movimientos de valores y efectivo en la misma blockchain institucional.

El uso de libros mayores como Canton para repos permite a las contrapartes transferir la propiedad en tiempo real, en lugar de esperar a la liquidación neta de fin de día o a las ventanas de compensación regionales. Además, una liquidación continua y las 24 horas del día podrían permitir reciclar balances varias veces al día, potencialmente aumentando la capacidad de trading y la eficiencia de las garantías.

Movilidad de garantías en tiempo real y las 24 horas

Al habilitar mecanismos de liquidación en tiempo real en la blockchain, la red busca soportar transferencias 24/7 de garantías de bonos del gobierno y efectivo en múltiples monedas. Esto es especialmente relevante para los mercados de financiamiento transfronterizo, donde la liquidez a menudo necesita desplazarse rápidamente entre zonas horarias.

Matheison argumentó que un libro mayor institucional con permisos puede alinear la propiedad legal, la finalización de la liquidación y los controles de riesgo en un solo entorno. Como resultado, las instituciones podrían usar sus balances de manera más dinámica, manteniendo la supervisión regulatoria y los roles existentes en el mercado, como custodios y depositarios centrales de valores.

El equipo detrás de Canton cree que tal arquitectura puede hacer que los activos líquidos de alta calidad sean más versátiles, sin fragmentar la infraestructura del mercado. Sin embargo, el modelo aún depende de una adopción amplia por parte de grandes operadores, cámaras de compensación y reguladores para escalar de manera significativa.

Garantías institucionales en blockchain y próximos pasos

El acuerdo intradía transfronterizo ilustra cómo los sistemas de garantías en blockchain institucional podrían coexistir con los mecanismos actuales del mercado, en lugar de reemplazarlos por completo. Además, al soportar tanto valores como depósitos tokenizados, Canton se posiciona como una capa de liquidación compartida para productos financieros interconectados.

Los participantes del sector están atentos a si esta primera recompra intradía transfronteriza conduce a un uso rutinario de los términos de recompra en contratos inteligentes en los mercados de financiamiento institucional. Si se replica a gran escala, estructuras similares podrían extenderse a otras clases de activos, desde bonos corporativos hasta productos titulizados.

En última instancia, los defensores afirman que la iniciativa demuestra cómo los gilts tokenizados en un libro mayor compartido podrían liberar una porción mucho mayor del pool global de garantías, permitiendo operaciones de financiamiento transfronterizo más rápidas, seguras y flexibles.

En resumen, el piloto de la red Canton demuestra que combinar bonos del gobierno tokenizados, efectivo programable y contratos inteligentes puede convertir una recompra transfronteriza compleja en una transacción intradía en tiempo real, transformando potencialmente cómo se despliega el universo de garantías de 300 billones de dólares.