¿Deberías evitar las acciones de Amazon, o es esta una oportunidad de compra que ocurre una vez en una década?

¿Te sorprendería saber que las acciones de Amazon (AMZN 2.39%) han tenido un rendimiento inferior a los índices del mercado en los últimos cinco años? Así es: aunque la megaempresa tecnológica sigue reportando cifras de crecimiento impresionantes, su aumento acumulado desde hace cinco años es solo del 23%. El S&P 500 (^GSPC 1.04%) ha generado un rendimiento total del 88% en ese mismo período.

Las acciones de Amazon han quedado por debajo del índice debido a preocupaciones de los inversores sobre perder la carrera en inteligencia artificial (IA), planes de gasto de capital elevados y la falta de rentabilidad en sus segmentos de comercio electrónico y minorista.

Sin embargo, si analizas los estados financieros consolidados de Amazon, sigue siendo tan popular como siempre. ¿Eso hace que la acción sea una oportunidad de compra que no se presenta cada década en este momento?

Fuente de la imagen: Amazon.

Enfoque en el gasto de capital de los inversores

La primera preocupación para Amazon es su enorme plan de gasto de capital. Para avanzar rápidamente y construir suficiente infraestructura para la revolución de la IA, Amazon planea gastar 200 mil millones de dólares en gastos de capital (capex) en 2026. Esto sería muy por encima de su capex de 132 mil millones de dólares en 2025, que ya fue un récord para la compañía. Esto agotará todos los 140 mil millones de dólares en flujo de caja operativo de la empresa, lo que significa que la compañía podría tener que endeudarse para financiar este crecimiento.

Aunque los inversores tienen razón en ser cautelosos ante este gasto agresivo, el líder de la división de computación en la nube de Amazon — Amazon Web Services (AWS) — afirma que la empresa tiene una cartera de pedidos en construcción que probablemente no se agotará durante años. Esto significa que la demanda de computación en la nube supera ampliamente la oferta.

Esto será un impacto a corto plazo en el flujo de caja libre, pero debería conducir a un crecimiento de beneficios a largo plazo en Amazon. AWS genera 129 mil millones de dólares en ingresos anuales y tiene un margen operativo del 35%, todo mientras crece un 24% interanual en el último trimestre. Si este crecimiento del 24% en los ingresos puede continuar durante los próximos tres años mientras Amazon construye centros de datos, los ingresos de AWS podrían acercarse a los 250 mil millones de dólares y el ingreso operativo a casi 90 mil millones de dólares.

Expandir

NASDAQ: AMZN

Amazon

Cambio de hoy

(-2.39%) $-5.02

Precio actual

$205.09

Datos clave

Capitalización de mercado

$2.2 billones

Rango del día

$203.11 - $208.39

Rango de 52 semanas

$161.38 - $258.60

Volumen

848

Promedio de volumen

47 millones

Margen bruto

50.29%

Un negocio minorista funcionando a toda máquina

Los inversores aún subestiman el potencial de beneficios del negocio minorista de Amazon, que incluye comercio electrónico, suscripciones, publicidad y algunas ubicaciones físicas.

Los márgenes de beneficio en Norteamérica todavía eran modestos, del 7% en 2025, pero esto subestima el verdadero potencial de margen de todos estos segmentos combinados. Dentro del comercio minorista, Amazon incluye muchos proyectos de investigación que no están bajo el paraguas de AWS, como Alexa, IA para consumidores y un nuevo servicio de internet satelital llamado Amazon Leo. Todas estas divisiones de investigación probablemente están quemando mucho efectivo para Amazon, pero podrían convertirse en negocios enormes algún día.

El último trimestre, el segmento minorista de Amazon en Norteamérica creció un 10% en ingresos interanuales, alcanzando los 426 mil millones de dólares en todo 2025. Está creciendo más rápido que gigantes como Walmart y ganando cuota en el gasto minorista total en Norteamérica.

Lo importante para esta división es la expansión continua del margen de beneficios, que debería ocurrir a medida que la publicidad, los ingresos por suscripciones y las tarifas de comercio electrónico de terceros crecen más rápido que los ingresos totales del segmento. Si esto sigue así, los márgenes de beneficio minorista de Amazon deberían superar el 10% en un futuro cercano.

Datos de YCharts.

¿Comprar o vender acciones de Amazon?

Tras su último informe de resultados y la caída de las acciones después de los resultados, Amazon cotiza ahora con una capitalización de mercado de 2.2 billones de dólares.

Esto puede parecer enorme, pero está descontando en gran medida el potencial de beneficios a largo plazo de Amazon. Como se mencionó, AWS está en camino de alcanzar los 250 mil millones de dólares en ventas anuales, siempre que continúe el auge de la IA. Combinado con la división minorista en Norteamérica, que pronto superaría los 500 mil millones de dólares en ingresos, y la segmentación internacional de comercio minorista con 161 mil millones de dólares en ingresos, las ventas consolidadas de Amazon podrían superar el billón de dólares en algún momento de los próximos cinco años.

Pero, ¿qué margen de beneficio generará la compañía con 1 billón de dólares en ventas? Con márgenes del 35% en AWS y márgenes en aumento en el comercio minorista, creo que la empresa en su conjunto puede fácilmente producir un margen de beneficio del 15% una vez que alcance 1 billón de dólares en ingresos. Eso equivale a 150 mil millones de dólares en ganancias anuales, o menos de 15 veces su capitalización de mercado actual.

Para una empresa de la calidad de Amazon, esto parece un precio de ganga y una oportunidad de compra que no se presenta cada década durante este punto de inflexión en el gasto de capital.