¿Las reservas de BTC en los intercambios alcanzan un nuevo máximo desde noviembre de 2024, ha aumentado la voluntad de las instituciones de mantener posiciones?

23 de febrero, los datos de la plataforma de análisis en cadena CryptoQuant muestran que el saldo de Bitcoin en las carteras vinculadas a Binance alcanzó las 676,834.84 monedas (aproximadamente 44,53 mil millones de dólares), alcanzando su nivel más alto desde noviembre de 2024. Este dato representa un aumento del aproximadamente 9.3% respecto al mínimo de varios meses de 618,782 monedas en noviembre de 2024. En un mercado de criptomonedas aún en niveles bajos y con volatilidad, la notable recuperación en los saldos de los exchanges ha generado un amplio debate: ¿es esto una señal de advertencia de una nueva ola de ventas o el preludio de entrada de fondos institucionales?

¿Cómo entender el aumento en los saldos de los exchanges?

En el análisis tradicional, un aumento en el saldo de Bitcoin en las plataformas de intercambio suele considerarse una señal potencial de presión vendedora. Cuando Bitcoin fluye desde carteras frías o privadas hacia los exchanges, generalmente indica que los inversores podrían estar preparando ventas o usando sus fondos como garantía para operaciones derivadas, lo que suele incrementar la volatilidad del mercado.

Sin embargo, detrás de este aumento en los saldos hay un detalle que no se puede ignorar: transferencias continuas de grandes cantidades por parte de ballenas. La firma de inteligencia en blockchain Arkham señala que Garrett Jin, conocido como la “ballena veterana de Bitcoin OG”, transfirió durante el fin de semana aproximadamente 760 millones de dólares en Bitcoin a Binance, y hace unos seis días también transfirió 500 millones de dólares en Ethereum. Este flujo concentrado de grandes sumas plantea la duda: ¿es esto una “preparación para la realización de ganancias” por parte de las ballenas o una estrategia de gestión de fondos? La interpretación del mercado puede variar según esta variable.

La verdadera situación de las posiciones institucionales: no es solo “comprar” o “vender”

Para evaluar si la voluntad de las instituciones de mantener posiciones realmente está en aumento, es necesario analizar la estructura de tenencia de Bitcoin desde una perspectiva más macro.

La estructura de tenencia institucional ha cambiado radicalmente

Hasta finales de 2025, la liquidez del mercado de Bitcoin ha experimentado cambios profundos. Los datos muestran que la cantidad de Bitcoin en fondos ETF y en empresas cotizadas supera el stock en los principales exchanges: aproximadamente 2.57 millones de monedas en ETF y empresas, frente a unas 2.09 millones en exchanges. Esto indica que los inventarios sensibles al precio se han desplazado de los exchanges hacia las instituciones, y los mayores tenedores de Bitcoin ya no son solo “ballenas” tradicionales, sino también empresas cotizadas y fondos regulados.

Este cambio estructural altera la lógica de funcionamiento del mercado: el capital institucional entra a través de canales regulados como los ETF, y sus operaciones están sujetas a procesos de liquidación T+1/T+2, lo que puede reducir la volatilidad intradía, pero también acumular riesgos de reembolsos masivos.

El flujo de fondos en los ETF muestra que las instituciones aún están en modo observación

Aunque en el cuarto trimestre de 2024 la participación en los ETF de Bitcoin por parte de las instituciones fue alta —con 1,041 firmas reportando holdings en el ETF de BlackRock IBIT, un aumento del 55% respecto al trimestre anterior—, desde principios de 2026 esta tendencia ha mostrado signos de desaceleración. Hasta mediados de febrero, los ETF de Bitcoin en EE. UU. han registrado salidas netas continuas, con una reducción en los flujos netos desde un pico de 63 mil millones de dólares a aproximadamente 54 mil millones. Entre el 12 y el 19 de febrero, los ETF registraron una salida neta de 11,042 BTC.

Estos datos sugieren que, aunque la intención de las instituciones de mantener posiciones a largo plazo sigue vigente, la entrada de fondos nuevos en el corto plazo se ha desacelerado notablemente.

Posiciones corporativas: diferenciando entre inversores a largo plazo y traders estratégicos

En el ámbito corporativo, diferentes actores muestran comportamientos divergentes. MicroStrategy y otros inversores a largo plazo continúan acumulando, con holdings que superan las 478,000 monedas. Sin embargo, la fidelidad de estos fondos puede verse afectada si el precio cae por debajo de los costos y el crédito se restringe, lo que podría forzar ventas.

Por otro lado, grandes instituciones financieras como Goldman Sachs aumentaron significativamente sus posiciones en ETFs de Bitcoin en el cuarto trimestre de 2024: Goldman incrementó en un 88.56% su participación en el ETF iShares de Bitcoin, además de aumentar en gran medida sus fondos en otros ETFs de Bitcoin. Aunque esta “entrada institucional” no impacta directamente en el precio spot a corto plazo, proporciona mayor liquidez y soporte de precios en el mercado.

Rendimiento del precio y sentimiento del mercado: datos recientes de Gate

Hasta el 24 de febrero, según datos de Gate, el precio de BTC/USDT se situaba en 62,900 dólares, con una caída del 4.87% en 24 horas.

Este movimiento refleja una percepción compleja del aumento en los saldos de los exchanges: por un lado, preocupa la posible presión vendedora, y por otro, se observa la intención de las ballenas. Es importante destacar que la volatilidad del mercado de Bitcoin se ha comprimido notablemente: los datos de Glassnode muestran que la volatilidad real a largo plazo ha bajado del 80% al 40%. Esto implica que las grandes transacciones pueden tener un impacto más pronunciado en el precio.

Conclusión

En conjunto, la situación actual muestra que la voluntad de las instituciones de mantener posiciones en Bitcoin presenta una característica de “acumulación estructural y observación táctica”.

Desde una perspectiva de inversión a largo plazo, la tendencia de entrada de fondos institucionales a través de ETF, fondos corporativos y otros canales no se ha revertido. La cantidad de inversores institucionales en productos como IBIT de BlackRock y la participación de grandes bancos como Goldman Sachs sigue creciendo, lo que indica una mayor aceptación de Bitcoin como activo de inversión.

Desde una perspectiva de trading a corto plazo, la entrada de fondos nuevos se ha desacelerado. La salida continua de los ETF y el aumento en los saldos en los exchanges reflejan que algunos inversores están en modo de espera o ajustando sus estrategias. Las transferencias masivas de las ballenas podrían ser solo movimientos aislados y no representar necesariamente una tendencia general de las instituciones.

Para los inversores que operan en la plataforma de Gate, en esta etapa es importante monitorear si la entrada de fondos institucionales puede contrarrestar la presión vendedora a corto plazo, cuándo podrían invertirse los flujos en los ETF y cómo se desarrollará la lucha entre los niveles de soporte en 64,000 dólares y la resistencia en 68,000 dólares. En un mercado donde la liquidez ha sido reconfigurada, el saldo en los exchanges es solo uno de los muchos indicadores, y las verdaderas intenciones institucionales suelen estar ocultas en flujos de fondos más complejos.