Los titulares de tokens de Stargate cuestionan la oferta de adquisición de 138 millones de dólares presentada por LayerZero, alegando que "existe una falla"

La comunidad de gobernanza de Stargate Finance está en medio de un intenso debate tras la propuesta de LayerZero Foundation de adquirir el puente cross-chain Stargate y migrar el token STG a ZRO, el token de LayerZero. La propuesta, valorada en 138 millones de dólares en ZRO, generó divisiones inmediatas entre los holders de Stargate, quienes la critican por considerarla “deficiente” y poco rentable para los actuales poseedores de STG.

Aunque en apariencia esta iniciativa busca una integración coherente entre dos ecosistemas estrechamente relacionados, la fuerte reacción de la comunidad revela preocupaciones más profundas, como la valoración, la distribución de tarifas y la legitimidad de la gobernanza—temas clave para los inversores que ven a STG como un activo de infraestructura cross-chain.

Este análisis profundiza en los detalles de la propuesta, las razones de la oposición de algunos miembros de la comunidad y las implicaciones para la narrativa más amplia del cross-chain, complementado con una visión basada en el seguimiento del token STG en Gate.

¿Qué significa la propuesta de adquisición de LayerZero para los poseedores de STG?

En esencia, la propuesta integraría Stargate en el ecosistema de LayerZero, convirtiendo el token STG en ZRO y disolviendo sustancialmente el DAO de Stargate. La justificación oficial es simplificar la estructura del ecosistema: como uno de los principales aplicativos construidos sobre la infraestructura de mensajería de LayerZero, fusionar ambos en un solo token busca incentivar la alineación y reducir la complejidad.

No obstante, para muchos poseedores de STG, el problema central no es si la integración tiene sentido estratégico, sino si la transferencia de valor es justa. Los participantes en la gobernanza rápidamente centraron su atención en cómo cambiará el mecanismo de captura de valor tras la fusión y si los actuales holders de STG recibirán una compensación adecuada tras abandonar la independencia del protocolo y el DAO.

Tras el anuncio, tanto STG como ZRO experimentaron subidas abruptas en su precio, reflejando la sensibilidad de los tokens de infraestructura ante narrativas de gobernanza y fusiones.

¿Por qué algunos holders de STG consideran que la propuesta “tiene defectos”?

Las voces en contra se concentran principalmente en la distribución de tarifas y la dilución del token.

Antes de la propuesta, los stakers de STG tenían derecho a compartir las tarifas generadas por el puente cross-chain de Stargate, estableciendo una relación económica directa con el uso del protocolo. Aunque Stargate no genera ingresos enormes, sus ganancias por el negocio cross-chain son un componente clave del valor de STG.

Con la nueva estructura, esas tarifas ya no se distribuirán directamente a los holders de STG, sino que se usarán para recomprar ZRO, desplazando el mecanismo de captura de valor de STG hacia el ecosistema de tokens de LayerZero. Los críticos argumentan que esto reescribe el “contrato” original de los stakers, reemplazando su participación en tarifas por una exposición indirecta a las recompras de ZRO.

Algunos miembros de la comunidad señalan que este cambio subestima el valor y potencial de crecimiento de Stargate, transfiriendo en realidad los beneficios futuros a LayerZero, mientras que los poseedores de STG asumen el costo de esa decisión.

Desde un análisis fundamental, esta controversia refleja un conflicto típico en la gobernanza DeFi: si bien la integración y consolidación de tokens simplifica la narrativa, también redefine la distribución de beneficios y el valor del protocolo.

Stargate y LayerZero: ¿Cuál es el origen del conflicto por la fusión?

Parte del desacuerdo proviene del trasfondo común de Stargate y LayerZero. Ambas plataformas fueron desarrolladas por LayerZero Labs, pero Stargate se lanzó en 2022 como un protocolo independiente con su propio token STG, procesos de gobernanza y modelo de tarifas.

Posteriormente, LayerZero introdujo ZRO como token para la capa de mensajería, lo que generó dudas en la comunidad: ¿por qué dos tokens relacionados estrechamente con la infraestructura principal?

La propuesta de adquisición puede interpretarse como un intento de eliminar esa ambigüedad, integrando Stargate en la economía de tokens de LayerZero. Los defensores argumentan que esto facilitará que Stargate acceda a recursos más amplios y tenga una dirección de desarrollo más clara, mientras que los opositores ven que esto equivale a cambiar las reglas del juego para los poseedores de STG, alterando su elección original de un DAO independiente y un modelo de beneficios propio.

Controversia en el proceso de gobernanza y resistencia comunitaria

Más allá del aspecto económico, el proceso de gobernanza en sí mismo también ha sido motivo de disputa.

Algunos miembros de Stargate consideran que la propuesta no siguió plenamente las mejores prácticas y guías de DAO. Solicitan extender el período de feedback, revisar la propuesta para abordar preocupaciones sobre valoración y tarifas, y exigen claridad sobre si disolver el DAO realmente beneficia a los holders.

Dado que se trata de una decisión tan importante como disolver el DAO y migrar toda la economía del token, los críticos argumentan que la transparencia y el consenso comunitario deben ser extremadamente altos. Hasta ahora, no hay una decisión definitiva sobre si la propuesta avanzará tal cual o si se ajustará en función del feedback.

El entorno del mercado de STG: la importancia del sentimiento y los mecanismos

Este conflicto ocurre en un contexto de baja en el mercado de tokens de infraestructura y DeFi en general. Tras una larga tendencia bajista, la comunidad se muestra más sensible a valoraciones bajas y a decisiones de gobernanza que redistribuyen valor.

Para el token STG, este entorno es especialmente relevante. Aunque Stargate es un puente cross-chain de uso frecuente, si las tarifas, incentivos o confianza en la narrativa a largo plazo se ven afectadas, su precio puede verse comprometido. Eventos similares de gobernanza no solo generan volatilidad, sino que también llevan a una reevaluación del valor que el token realmente representa.

Lecciones para la narrativa cross-chain y el futuro de STG

Independientemente del resultado final, la controversia en torno a la adquisición de LayerZero ofrece varias enseñanzas para el sector cross-chain:

Primero, el volumen de uso no siempre se traduce en valor del token. Aunque Stargate es un puente principal, los holders aún discuten si STG captura realmente los beneficios económicos del protocolo.

Segundo, la tendencia a la consolidación de tokens es cada vez más evidente. A medida que los ecosistemas maduran, mantener múltiples tokens superpuestos se vuelve cada vez más difícil, especialmente en momentos de baja liquidez y atención.

Tercero, la distribución de tarifas tiene un peso político significativo. Cancelar o redirigir mecanismos claros de reparto de tarifas puede generar resistencia, incluso si se proponen alternativas como recompras.

Para el token STG, estos aspectos, junto con su desempeño técnico, son igualmente importantes.

Cómo seguir el token STG en Gate

Para inversores y lectores que analizan desde una perspectiva de mercado, hay dos dimensiones clave a seguir:

Primero, el proceso de gobernanza: si se presentarán propuestas revisadas que respondan a las inquietudes sobre valoración, tarifas o proceso.

Segundo, la estructura del mercado: la profundidad de liquidez, los comportamientos de spread y la volatilidad en torno a los avances en gobernanza. En Gate, el mercado spot de STG permite a los inversores monitorear el sentimiento y reaccionar rápidamente a las noticias sin necesidad de participar directamente en la gobernanza on-chain.

Conclusión: ¿Por qué la adquisición de LayerZero se convirtió en un punto de controversia para STG?

La adquisición valorada en 138 millones de dólares por LayerZero ha generado un debate intenso no por la integración en sí, sino porque toca aspectos fundamentales del token STG: la distribución de tarifas, la autonomía de gobernanza y la captura de valor a largo plazo.

Para muchos holders, la preocupación principal es que al ceder el control directo sobre las tarifas y disolver el DAO, se abre una exposición a un modelo de token diferente, que consideran injusto. Otros ven en esto una discusión válida sobre la gobernanza y la simplificación en el espacio cross-chain.

Para todos los que siguen a STG, esta controversia recuerda que en DeFi, los fundamentos van más allá del código y el volumen: los derechos del token, los incentivos y la confianza en la gobernanza también pueden, como las actualizaciones tecnológicas, transformar rápidamente la narrativa y el precio del mercado.