Moody's otorga calificación B1 a los bonos de Mongolia por su plan de refinanciamiento

Investing.com - Moody’s ha asignado una calificación B1 a los bonos sénior no garantizados en dólares estadounidenses que el gobierno de Mongolia planea emitir próximamente. Estos bonos tendrán el mismo rango de prioridad de pago que toda la deuda sénior no garantizada existente y futura de Mongolia. Los fondos recaudados se utilizarán para financiar una oferta de recompra de algunos bonos y para refinanciar la deuda que vence próximamente.

La calificación de los bonos propuestos es coherente con la calificación de emisor a largo plazo de Mongolia, que es estable. La situación crediticia de Mongolia se beneficia de perspectivas de crecimiento económico sólidas, apoyadas principalmente por una fuerte demanda de exportaciones de minerales clave (especialmente cobre), además de haber establecido un buen historial en la gestión efectiva de la deuda y las finanzas públicas. La demanda estructural de cobre relacionada con la electrificación y la infraestructura digital respalda el crecimiento a mediano plazo, y el aumento continuo en la producción mejorará aún más el desempeño de las exportaciones.

Con un crecimiento nominal fuerte y una gestión prudente de la deuda, la carga de la deuda gubernamental se redujo del aproximadamente 74% del PIB en 2020 a alrededor del 43% a finales de 2025. Moody’s espera que el déficit fiscal se amplíe moderadamente en los próximos años, alcanzando aproximadamente el 4.3% del PIB en 2026, debido a una desaceleración en el crecimiento de los ingresos y a presiones de gasto persistentes. La agencia prevé que la relación de deuda se mantenga estable en torno al 44% del PIB en 2026.

La fortaleza crediticia se equilibra con la dependencia continua de Mongolia de las materias primas, lo que hace que los indicadores fiscales y externos sean vulnerables a las fluctuaciones de precios, especialmente del carbón. Aunque el carbón sigue siendo un producto de exportación importante, su sensibilidad a los desarrollos en el mercado inmobiliario y la industria del acero en China limita la visibilidad de los ingresos. Dado que en la segunda mitad de esta década los vencimientos de la deuda en el mercado son significativos, el riesgo de liquidez externa sigue siendo alto, aunque estos riesgos se ven mitigados por el acceso continuo a los mercados internacionales de capital y por el buen historial del gobierno en el refinanciamiento de la deuda próxima a vencer.

La calificación de impacto ESG de Mongolia es CIS-4, principalmente debido a la alta exposición a riesgos ambientales y de gobernanza. Los riesgos ambientales reflejan la alta dependencia de la economía en la producción y exportación de hidrocarburos (especialmente carbón), lo que hace que el país sea vulnerable a los riesgos asociados a la transición energética. La exposición a riesgos de gobernanza indica que las instituciones administrativas y la efectividad de las políticas aún son débiles, aunque se han logrado avances recientes en reformas estructurales.

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