Morgan Stanley eleva la calificación de Unimicron y South Asia Circuit, optimista con el ciclo alcista de las placas base ABF impulsadas por IA

Investing.com - Morgan Stanley ha mejorado la calificación de ASE Technology (TW:3037) y Nanya Technology a Overweight, afirmando que el ciclo alcista de las placas ABF impulsadas por IA continuará hasta finales de este siglo, promoviendo el crecimiento y la mejora de los márgenes en todo el sector.

El banco de inversión indica que las placas ABF están en las primeras etapas de una transformación estructural de la demanda. Se espera que para 2030, las aplicaciones relacionadas con IA como GPU, ASIC y chips de red representen aproximadamente el 75% del mercado final, en comparación con solo el 10% en 2015.

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La membrana de capas múltiples de Ajinomoto (ABF) es el material de aislamiento intercapas estándar en semiconductores de alto rendimiento. Con una cuota de mercado global superior al 90%, ABF es un material clave para fabricar placas de semiconductores avanzados (como CPU, GPU, XPU, FPGA, etc.).

Se estima que la demanda relacionada con PC, que en 2015 representaba aproximadamente el 70% del mercado, disminuirá a alrededor del 15% para 2030.

Morgan Stanley predice que el valor del mercado de placas ABF crecerá a una tasa compuesta anual del 16.1% entre 2025 y 2030, frente a un crecimiento del 9% en los últimos cinco años.

Se espera que la industria pase de un exceso de oferta a una escasez a partir de 2027, impulsada por aumentos recientes en los costos de materiales que ejercerán presión adicional sobre los precios.

La firma ahora prevé una expansión significativa de las ganancias entre 2025 y 2028, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 105% para ASE Technology y del 113% para Nanya Technology. La meta de precio para ASE Technology se ha ajustado de NT$120.75 a NT$500, y para Nanya Technology de NT$165 a NT$515, lo que representa potenciales aumentos del 36% y 24%, respectivamente.

Morgan Stanley señala que este ciclo difiere de los anteriores, que estaban impulsados por PCs y eran más volátiles y dominados por consumidores. La firma considera que la demanda relacionada con IA ofrece una mayor visibilidad, lo que podría respaldar una expansión en los múltiplos de valoración. La valoración actual refleja los recientes aumentos de precios, pero aún no incorpora completamente el crecimiento en envíos impulsado por IA ni la restricción de oferta prevista a partir de 2027.

El banco mantiene su calificación de sobrepeso para Samsung Electro-Mechanics, pero mantiene una recomendación de reducción para YF Electric, debido a las perspectivas más optimistas tras el fuerte aumento de precios.

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