¡Sin precedentes! Los equipos profesionales comienzan a usar mercados de predicción para cubrir riesgos, una "caja negra financiera" valorada en miles de millones está siendo abierta por la tecnología subyacente de $ETH y $BTC

Cada temporada de fútbol oculta un mercado valorado en miles de millones de dólares. Esto ya no es solo un juego entre fanáticos; los equipos profesionales han comenzado a usar mercados de predicción para gestionar riesgos.

Imagina un escenario: un club de baloncesto promete al entrenador en jefe pagar 20 millones de dólares en bonus si el equipo llega a los playoffs. Este incentivo es una obligación clara, y sin importar la situación financiera del equipo ese año, si se cumple el objetivo, hay que pagar. Tradicionalmente, el equipo compraría un seguro para cubrir este riesgo. Un corredor de seguros diseña la póliza, la aseguradora la respalda y una reaseguradora comparte parte del riesgo. La prima final refleja la probabilidad de clasificación, pero ese número nunca se hace público, solo existe en cotizaciones privadas.

Hoy en día, existe una nueva forma de abordar el mismo riesgo. La probabilidad de clasificación del equipo ya está públicamente valorada en otro lugar. En los mercados de predicción, esta probabilidad se negocia diariamente, visible para todos, y fluctúa en tiempo real según las expectativas. El equipo ya no necesita depender de cotizaciones de seguros opacas, sino que puede usar probabilidades del mercado abierto para cubrir el riesgo del bono.

Para entender este sistema, hay que revisar la evolución de la industria deportiva en las últimas dos décadas. Los ingresos anuales del deporte profesional alcanzan casi 560 mil millones de dólares, creciendo aproximadamente un 7% anual. La fuente de ingresos se ha expandido a derechos de medios, patrocinio, licencias y streaming, con contratos asociados que también han crecido rápidamente.

La estructura salarial de los equipos se ha vuelto cada vez más compleja, con muchas cláusulas de rendimiento y hitos específicos. Por ejemplo, si el entrenador llega a una final de división, recibe 5 millones adicionales; si un jugador alcanza ciertos promedios estadísticos, también puede activar bonos. Una vez cumplidos, estos pagos se hacen automáticamente, obligando a los equipos a gestionar el riesgo mediante seguros, en lugar de esperar pasivamente.

Las aseguradoras miden estos riesgos con un “valor asegurable”, que depende de ingresos futuros que solo se obtendrán si el equipo rinde. Los datos muestran un crecimiento explosivo: en 2014, el valor asegurado total de todos los equipos en la Copa del Mundo era de unos 7,3 mil millones de dólares, y para 2022 había subido a aproximadamente 25 mil millones.

El valor financiero ligado al rendimiento ha aumentado mucho, creando toda una industria de gestión. El mercado global de seguros deportivos y reaseguros se estima en unos 9 mil millones de dólares, y se espera que se duplique para 2030. En este mercado operan corredores especializados como Game Point Capital, además de entidades como Lloyd’s y grandes reaseguradoras.

Sin embargo, la fijación de precios tradicional es cautelosa y confidencial. Los corredores negocian con las aseguradoras, estas con las reaseguradoras, y cada parte usa sus propios modelos para estimar probabilidades y calcular primas. El equipo solo ve el costo final, sin conocer la lógica probabilística detrás.

El precio del seguro deportivo no solo depende de la probabilidad de alcanzar el objetivo, sino también de múltiples riesgos externos. Las reaseguradoras tienen capital limitado; por cada dólar invertido en seguros deportivos, deben reservar otro para eventos como huracanes o accidentes aéreos. Tienen que equilibrar diferentes tipos de riesgos en su portafolio.

Además, el mercado de reaseguros deportivos está muy concentrado, con pocas instituciones globales que controlan la mayor parte de la capacidad de cobertura. La cantidad y tamaño de la cobertura que pueden ofrecer depende en gran medida de su propia situación de portafolio. Estos factores hacen que la prima final incluya muchos costos adicionales que los equipos no ven.

Hasta ahora, la probabilidad de resultado se ha incorporado en todos los aspectos del modelado de reaseguros, negociaciones y fijación de primas, pero nunca se ha hecho pública. La aparición de los mercados de predicción ha cambiado esto.

Plataformas como Kalshi ofrecen contratos sobre eventos discretos del mundo real, incluyendo resultados deportivos. Los contratos plantean preguntas simples, como “¿El equipo X llegará a los playoffs?”, y se liquidan en 1 o 0 dólares. Si un contrato se negocia a 0,06 dólares, la probabilidad implícita en el mercado es del 6%.

Este número no lo decide un comité, sino que se obtiene mediante transacciones reales entre compradores y vendedores, ajustándose en tiempo real con la información. Este mecanismo ya está en uso. Game Point Capital, por ejemplo, usa el mercado de Kalshi para cubrir bonos relacionados con el rendimiento en baloncesto.

En un caso, un contrato sobre los playoffs tiene un precio que implica aproximadamente un 6% de probabilidad, mientras que la cotización de seguros fuera de mercado sugiere un 12-13%. En otro, un contrato de clasificación en segunda ronda cerca del 2%, frente a un precio en mercado privado de 7-8%. Para una exposición de 20 millones de dólares, esta diferencia en probabilidad puede significar millones en primas.

Quizá te preguntes, ¿cómo pueden confiar en estos números los traders? Numerosos estudios muestran que las cuotas del mercado son predictores muy precisos de resultados reales. Décadas de investigación académica sobre apuestas deportivas indican que las cuotas de los bookmakers predicen con alta eficiencia los resultados.

Recientes comparaciones en la temporada 2024-25 de la NBA, con aproximadamente 1000 partidos, muestran que las predicciones de Polymarket y las plataformas tradicionales de apuestas son casi iguales en precisión. En partidos con una probabilidad implícita superior al 95%, ambas predicen correctamente más del 90% de las veces.

Las elecciones ofrecen ejemplos aún más claros. Durante las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024, un estudio comparó las predicciones de Polymarket con las encuestas tradicionales y encontró que Polymarket fue más preciso, especialmente en estados clave. Cuando miles de personas actualizan continuamente sus expectativas, la inteligencia colectiva produce probabilidades que a menudo se acercan mucho a la realidad.

Los mercados de predicción permiten una formación continua de precios. Cualquier nueva información se refleja instantáneamente en los precios, sin esperar la revisión de un comité de seguros. Pero para que sean útiles, estos mercados deben poder absorber volúmenes significativos.

En eventos recientes como el Super Bowl, Kalshi manejó alrededor de 22 millones de dólares en transacciones, sin que los precios mostraran movimientos bruscos. Esto indica que hay suficiente profundidad en el mercado para soportar coberturas grandes sin impactar los precios.

A medida que estos mercados crecen, surge una nueva clase de instrumentos financieros sin permisos, basados en los mercados de predicción. Por ejemplo, Kalshinomics analiza contratos de eventos como un analista de acciones o bonos, rastreando cómo cambian las probabilidades con el tiempo, la liquidez antes y después de eventos importantes, y las desviaciones respecto a los fundamentos.

También plataformas como PredictionIndex recopilan y clasifican diferentes mercados de predicción, mostrando volumen total, tipos de contratos y mecanismos de negociación, integrando todo en una vista clara del tamaño del mercado.

Cuando una probabilidad puede ser valorada en tiempo real y soporta flujos de fondos, se vuelve una herramienta práctica para instituciones. Los equipos pueden usar probabilidades negociadas públicamente para cubrir bonos de rendimiento, los patrocinadores para gestionar riesgos de audiencia, y las productoras para cubrir hitos de taquilla. En principio, cualquier resultado basado en un evento verificable y claro puede convertirse en un contrato negociable.

Las instituciones ya no necesitan negociar seguros a medida; los resultados en sí mismos pueden ser negociados públicamente. La última pieza que hace que esta estructura sea realmente útil es la verificación de identidad. Los seguros tradicionales son efectivos porque las contrapartes están verificadas, los contratos son ejecutables y los riesgos auditables, algo que los mercados públicos han carecido durante mucho tiempo.

Empresas como Dflow están vinculando la identidad del mundo real con las transacciones. Esto permite identificar, filtrar y relacionar a los participantes con entidades reales, en lugar de ser completamente anónimos. También facilita la liquidación de contratos, la gestión de riesgos y la integración en marcos regulatorios existentes.

Desde su funcionamiento, estos mercados parecen cada vez menos un simple lugar de intercambio y más una capa funcional de seguros que opera directamente sobre probabilidades públicas.