Es probable que no exista una guerra entre las monedas estables y la banca

Autor original: Noah Levine

Traducido por | Odaily 星球日报 Wenser

Editor: La industria de las criptomonedas siempre ha estado en una especie de tensión y confrontación con los bancos del mercado financiero tradicional. La propuesta y avance de leyes regulatorias como la Ley GENIUS y la Ley CLARITY para stablecoins y estructuras criptográficas han enfrentado obstáculos, en parte debido a la confrontación entre ambos lados. Para los bancos tradicionales, existe el temor de que las stablecoins puedan erosionar su cuota de depósitos y su base de usuarios masiva, poniendo en riesgo su posición y supervivencia en el sector; mientras que para la industria cripto, encontrar un camino de coexistencia armoniosa con los bancos tradicionales y atraer la gran liquidez del mercado financiero convencional se ha convertido en uno de los pocos “salvavidas” disponibles.

La realidad es que quizás no exista una guerra de confrontación entre ambos. Como dice Noah Levine, socio de a16z Crypto: “Al igual que la paradoja de Javón, que existió entre los cajeros automáticos y los empleados bancarios, el desarrollo de la industria cripto podría ayudar a los bancos tradicionales a encontrar nuevas vías de crecimiento.” Odaily 星球日报 presenta su análisis traducido para que los lectores reconsideren esta contradicción desde perspectivas de oferta y demanda.

La paradoja de Javón que arrasa en las finanzas: La máquina que “quita empleos” termina creando más trabajo

(Como en el supuesto anterior), se pensaba que los cajeros automáticos reemplazarían a los empleados bancarios.

Pero en realidad, los cajeros automáticos redujeron significativamente los costos operativos de las sucursales bancarias, y los bancos abrieron más sucursales. En cuarenta años, el número de empleados bancarios se duplicó.

En 1865, William Stanley Jevons descubrió en la economía del carbón en Reino Unido una ley similar: cuanto más eficiente era la máquina de vapor, mayor era el consumo de carbón, porque se ampliaban los escenarios de uso del carbón. Este fenómeno lleva su nombre. Hoy en día, esa misma lógica está transformando simultáneamente los servicios financieros desde ambos lados de la oferta y la demanda.

Lado de la oferta: el colapso y reconstrucción de la infraestructura

Para operar en EE. UU., Venmo necesita cinco socios bancarios, licencias en 49 estados y un middleware que conecta más de 12,000 instituciones financieras — y solo puede operar en un país.

Cada mercado principal requiere un sistema propio: algunos dependen de canales gubernamentales como PIX o UPI; otros usan plataformas privadas como M-Pesa o Alipay. Actualmente, unos 80 países en todo el mundo tienen sistemas de pago en tiempo real, pero casi no están interconectados.

La regionalización en fintech se debe a que cada mercado tiene sus propios canales de pago, APIs bancarias y barreras regulatorias. La blockchain, con un libro mayor abierto, reemplaza este rompecabezas fragmentado, y las billeteras autogestionadas eliminan la necesidad de buscar socios bancarios en cada mercado. Por eso, empresas como Sling Money, con solo 23 empleados y 3 licencias, pueden construir un producto de pago global — aunque actualmente limitado a unos 70 países con canales en moneda fiat. El CEO de Sling, Mike Hudack, señala: “Las stablecoins están transformando el problema de pagos de ‘fondos predepositados y conciliación’ en un problema de ‘interoperabilidad’.”

No solo las startups apuestan a esta ola de reforma.

Stripe adquirió por 1,1 mil millones de dólares la plataforma de emisión de stablecoins Bridge y la wallet Privy, y lanzó cuentas financieras en stablecoin en 101 países, mucho más allá de los 46 países en los que operaba anteriormente. Es importante destacar que la infraestructura de Bridge, que soporta a Sling, también funciona en el ecosistema de esta gigante que procesa 1.4 billones de dólares en pagos anuales.

Una exportadora en Nairobi ejemplifica esta infraestructura: recibe pagos de importadores estadounidenses en una cuenta virtual en dólares, usa stablecoins vinculadas a su tarjeta en más de 150 millones de comercios, y obtiene entre 4% y 7% de interés en préstamos en la cadena.

No hay cuenta bancaria, no hay banco.

Hace tres años, esto era solo una visión en una presentación; hoy, cada parte ha implementado algo, y la interoperabilidad se vuelve cada vez más factible.

Según datos del Banco Mundial, unos 1,300 millones de adultos no tienen cuenta bancaria — no porque no necesiten servicios financieros, sino porque el costo de atenderlos supera los ingresos que generan. (Nota de Odaily 星球日报: es decir, el costo de servicio por persona es mucho mayor que la rentabilidad). Por ejemplo, una transferencia de 200 dólares a África subsahariana puede tener una comisión de hasta 8.45%, casi 17 dólares — para una familia que gana solo 150 dólares al mes, eso cubre una semana de comida, matrícula o medicinas esenciales.

¿Y qué pasa cuando los costos de transferencia bajan drásticamente?

Ya hay precedentes: M-Pesa redujo casi a cero los costos de pagos móviles en Kenia, elevando la inclusión financiera del 27% al 85%. El FMI encontró que esto fue un crecimiento incremental, no una redistribución. En India, UPI empezó con tarifas casi nulas, y en menos de diez años, el volumen de transacciones digitales pasó de 18 millones a 228 mil millones.

Esto significa más servicios, mercados más amplios y productos más maduros, porque los costos de entrada se reducen al mínimo.

Esa es la paradoja de Javón en el lado de la oferta.

Costos: la carga de la regulación y la solución del libro mayor compartido

En el interior de los bancos, solo en Norteamérica, los gastos en cumplimiento contra delitos financieros alcanzan los 61 mil millones de dólares anuales.

El 42% del tiempo de los altos ejecutivos de bancos grandes se dedica a gestionar regulaciones, y entre 2016 y 2023, el trabajo de cumplimiento creció un 61%.

En otras palabras, los datos reflejan que los bancos ya no son “instituciones financieras que cumplen regulaciones incidentalmente”, sino “entidades regulatorias que ofrecen servicios financieros incidentalmente”.

Estos gastos, ya sean en cumplimiento o en tecnología, en su mayoría sirven para recuperar o mantener información que “no debería perderse”.

En una auditoría bancaria, se puede ver a los auditores verificando cuentas, asegurando que los saldos de las cuentas de los agentes sean coherentes, rastreando relaciones opacas entre varias instituciones intermediarias, y verificando transacciones que ningún lado puede identificar claramente de extremo a extremo.

El libro mayor compartido (blockchain) resuelve directamente este problema.

Cuando todos los participantes registran sus transacciones en un mismo libro mayor, desaparecen los pasos de conciliación — no porque las regulaciones sean más laxas, sino porque la información ya está allí.

El plataforma Kinexys de JP Morgan, que procesa más de 2 mil millones de dólares diarios y ha liquidado más de 2 billones de dólares desde su lanzamiento, permite a una multinacional en más de diez mercados transferir fondos en tiempo real entre sus cuentas internas. Los libros mayores tradicionales de bancos operan en silos y solo en lotes; Kinexys, sobre ellos, permite que los fondos sean programables, y que las liquidaciones se hagan en segundos, liberando fondos ociosos que antes estaban atrapados en procesos por lotes.

Actualmente, JP Morgan ya ha comenzado a lanzar JPM Coin en la red Canton, con instituciones como Goldman Sachs, DTCC y Broadridge participando. Aunque los bancos prefieren tokenizar depósitos en lugar de stablecoins, la lógica subyacente es la misma: infraestructura compartida para eliminar la capa de conciliación.

En el lado de la demanda: menor costo de cumplimiento, mayor alcance

Para los consumidores, la reducción de los costos regulatorios permite a las instituciones ofrecer servicios a más clientes y en más mercados de forma rentable.

Convergencia: dos fuerzas en la misma dirección

Para la banca, la entrada de nuevos actores continúa creciendo, ya que las barreras de costos tradicionales se están derrumbando; al mismo tiempo, para las plataformas y actores nativos de cripto, los costos internos también bajan, gracias a la mejora de infraestructura.

Con regulaciones como GENIUS y MiCA aclarando las reglas, ambas fuerzas apuntan a un mismo resultado: más personas acceden a más servicios financieros a menor costo. (Odaily 星球日报: esto es lo que llaman “inclusión financiera”).

En el mundo real, la computación en la nube no ha eliminado los centros de datos como muchos pensaban, sino que permite que cualquiera con una API pueda acceder a su capacidad de cálculo. Ahora, las stablecoins hacen lo mismo para la banca: este sistema maduro no desaparecerá, sino que se convertirá en parte de la infraestructura, permitiendo que otros construyan más productos sobre ella.

En la era de la revolución de vapor, Jevons observó que la eficiencia de la máquina de vapor aumentaba y el consumo de carbón también, llamándolo “paradoja”. Pero en realidad, no era una paradoja, sino una ley: cuando el costo unitario de un servicio básico baja lo suficiente, el mercado no se contrae, sino que llega a todos los que antes estaban excluidos por los costos estructurales antiguos.

A partir de 2026, veremos claramente cuántas personas hay realmente detrás de ese mercado infinito.