Dinero inteligente en movimiento: ¿a dónde fue el dinero? Wall Street está en una posición sin precedentes en corto en este ETF con una exposición del 18% a préstamos de software, ¿la tormenta de la banca tradicional explotará $BTC?

El pesimismo del mercado hacia la industria del software se está extendiendo rápidamente desde el mercado de acciones hacia el sector del crédito. Los operadores están realizando apuestas récord en opciones para apostar en contra de un fondo cotizado que posee una gran cantidad de préstamos a empresas de software.

Este producto, llamado Invesco Preferred Loan ETF (código BKLN), sigue un índice de préstamos apalancados. El riesgo principal radica en su estructura de cartera. Según datos de Haina International Group, aproximadamente el 18% de los activos del fondo están en préstamos a empresas de software, incluyendo a marcas conocidas como McAfee y Proofpoint.

En las últimas tres semanas, las apuestas en contra de BKLN han aumentado significativamente. Los datos muestran que el total de contratos de opciones put ha superado las 400,000, equivalentes a 40 millones de acciones subyacentes. Este volumen ha llevado la cantidad de opciones put abiertas a su nivel más alto desde 2023.

Los detalles de las operaciones del lunes reforzaron aún más el consenso pesimista del mercado. Un inversor compró 30,000 opciones put con vencimiento en abril y precio de ejercicio de 20 dólares. Se estima que, si el precio del fondo cae un 3.5%, por debajo del mínimo desde abril de 2025, esta operación alcanzará el punto de equilibrio.

Luego, se realizaron apuestas aún más agresivas: se negociaron otras 50,000 opciones put, apostando a que el ETF caerá en la misma proporción antes de mediados de julio.

Además de las fuertes posiciones cortas en opciones, los flujos de fondos en el mercado spot también son pesimistas. Hasta el lunes, el precio de BKLN cayó aproximadamente un 1%, cerrando en 20.44 dólares, alcanzando un mínimo desde abril de 2025. El ETF ha experimentado salidas netas de fondos durante cuatro semanas consecutivas, con un total cercano a 1,000 millones de dólares.

Las operaciones del lunes probablemente impulsarán aún más las posiciones cortas totales. De hecho, una serie de transacciones la semana pasada mostró que los inversores estaban construyendo defensas de manera frenética, comprando opciones put para cubrirse contra caídas. Datos indican que algunos adquirieron en la semana pasada un total de 250,000 opciones put con vencimiento en julio y precio de ejercicio de 20 dólares, y ya en principios de febrero compraron 100,000 opciones put con vencimiento en abril y el mismo precio.

El deterioro del sentimiento del mercado no solo se refleja en las posiciones cortas en crédito, sino también en la total pérdida de esperanza en una recuperación de las acciones de software. Los operadores vendieron opciones call con vencimiento en marzo y precio de ejercicio de 92 dólares en el iShares Expanded Technology Software Sector ETF (IGV). Esta operación cerró posiciones abiertas durante aproximadamente dos semanas, creadas durante la caída masiva de las acciones de software, indicando que los inversores ya no creen en una recuperación a corto plazo del sector.

Respecto a esta liquidación, Haina International Group hizo una evaluación clara en su análisis del viernes: a medida que el sector continúa mostrando debilidad, los inversores están “rendidos y se rinden”.

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