El arancel del 15% de Trump asegura el riesgo de volatilidad en EE. UU. para Asia

(MENAFN- Asia Times) Asia no puede permitirse tratar la nueva tarifa del 15% del presidente Donald Trump como ruido de fondo.

Los mercados ya han emitido un veredicto sobre el tono de esta decisión. El oro subió a US$5,133 por onza troy. El dólar cayó mientras los inversores absorbían las implicaciones de una decisión de la Corte Suprema que limitó medidas comerciales anteriores y una respuesta de la Casa Blanca que intensificó el uso de la Ley de Comercio de 1974.

Parece que ahora la fricción legal se ha convertido en parte de la ecuación comercial. La pregunta para las economías asiáticas es si el marco de política de EE. UU. se ha vuelto estructuralmente menos predecible. La incertidumbre, parece, es la verdadera exportación desde Washington en estos días.

El modelo de crecimiento de Asia sigue anclado en la integración comercial. Desde la fabricación de semiconductores en Taiwán y Corea del Sur, hasta el ensamblaje avanzado en Vietnam y Malasia, y componentes de alto valor en Japón y Singapur, las cadenas de suministro están estrechamente entrelazadas con la demanda estadounidense.

Una tarifa plana del 15% en todos los socios comerciales altera de un golpe el poder de fijación de precios, los términos de los contratos y las decisiones de asignación de inversión. Incluso si la medida dura solo 150 días, la señal que envía se extiende más allá.

Las empresas no invierten con horizontes de cinco meses. Si los ejecutivos concluyen que la arquitectura arancelaria puede cambiar rápidamente tras reveses judiciales, ajustan sus huellas de producción a largo plazo en consecuencia.

Este recalculo aceleraría la fragmentación de las cadenas de suministro. China interpretará el movimiento como una validación adicional de su impulso por la autonomía tecnológica y la reducción de la dependencia de los mercados estadounidenses.

El énfasis de Beijing en la capacidad doméstica de semiconductores, sistemas de pago alternativos y la liquidación bilateral en moneda no empezó esta semana. Este desarrollo refuerza el argumento político para intensificar esa estrategia.

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Taiwán y Corea del Sur están en una posición más expuesta. Sus industrias de semiconductores son indispensables para las cadenas globales de IA y tecnología. Los aranceles sobre productos terminados repercuten en la demanda de componentes, volúmenes de fabricación y ciclos de inversión de capital. Los márgenes se estrechan rápidamente en la fabricación de hardware.

Una capa adicional del 15% en los costos obliga a una reevaluación estratégica o a la reubicación. El sudeste asiático enfrenta una paradoja. Vietnam, Malasia y Tailandia se beneficiaron de fricciones comerciales previas entre EE. UU. y China, ya que las empresas diversificaron sus bases de producción.

Un arancel de tarifa plana amplio en todos los socios reduce esa ventaja relativa. La reubicación de cadenas de suministro sigue siendo posible, pero el beneficio de simplemente mover de una jurisdicción asiática a otra disminuye cuando la red arancelaria se amplía.

Por supuesto, la dinámica de divisas añade complejidad. Un dólar más débil suele apoyar a Asia emergente. La carga de la deuda en dólares se aligera. Los flujos de capital a menudo rotan hacia activos regionales de mayor rendimiento cuando los retornos en EE. UU. parecen menos atractivos. La reciente debilidad del dólar, por lo tanto, ofrece cierto alivio a los balances.

El alivio no es resiliencia, sin embargo. Si los aranceles deprimen la demanda de importaciones en EE. UU., los volúmenes de exportación de Asia se contraerán. Currencies más fuertes en la región en este escenario comprimen la competitividad. Los responsables políticos podrían encontrarse defendiendo el crecimiento mientras gestionan simultáneamente los flujos de capital y la apreciación de la moneda.

La posición de Japón ilustra el dilema. El yen suele fortalecerse durante episodios de estrés global. Un yen más firme, aunque refleja demanda de refugio seguro, socava los ingresos por exportaciones en un país profundamente integrado en cadenas de fabricación globales. La calibración de políticas se vuelve delicada.

Los mercados financieros en toda Asia no tratarán esto como un evento de un día. Los índices tecnológicos en Taipei, Seúl y Tokio son muy sensibles a las interrupciones en las cadenas de suministro de IA.

Las plantas de fabricación de semiconductores requieren ciclos de inversión de miles de millones de dólares y certeza a largo plazo. La volatilidad arancelaria reduce la claridad sobre las proyecciones de demanda y, por ende, el retorno de la inversión.

Los exportadores de materias primas como Australia e Indonesia podrían ver apoyo a corto plazo si la debilidad del dólar mantiene altos los precios del oro y las materias primas. El aumento del oro subraya el apetito de los inversores por coberturas contra la inestabilidad política.

Aun así, los ciclos de materias primas son volátiles. Confiar en la suavidad del dólar como motor de crecimiento conlleva riesgos.

Más importante aún es la señal estratégica. Las disputas legales sobre la autoridad ejecutiva en relación con las medidas comerciales significan que los inversores globales, naturalmente, comenzarán a considerar la fricción institucional en las evaluaciones de riesgo soberano. Los gestores de reservas asiáticos, ya en proceso de diversificación incremental, no ignorarán ese patrón.

La acumulación de oro por parte de los bancos centrales en Asia ha aumentado en los últimos años. Las líneas de swap de divisas dentro de la región se han expandido. El comercio bilateral en monedas locales ha ganado tracción. Ninguno de estos movimientos desplaza al dólar. Cada uno representa una diversificación marginal. Y los márgenes se acumulan.

La fragmentación del comercio sería la amenaza más profunda. La prosperidad de Asia en las últimas tres décadas se basa en la globalización y las eficiencias de escala. El uso persistente de aranceles fomenta la regionalización y la duplicación de cadenas de suministro. Los costos aumentan, las ganancias de productividad se desaceleran y la inflación se vuelve estructuralmente más persistente.

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Por lo tanto, los líderes políticos en toda Asia enfrentan una elección. Responder tácticamente a cada ajuste de política de EE. UU., o acelerar la diversificación estratégica de mercados de exportación y fuentes de capital.

India, Oriente Medio y África presentan centros de demanda en crecimiento. Los marcos comerciales intra-asiáticos, como la Asociación Económica Integral Regional, ofrecen un andamiaje institucional para una mayor integración regional y la inversión en innovación y consumo internos, reduciendo la dependencia de un solo mercado externo.

La tarifa de Donald Trump puede resultar finalmente temporal. La dinámica del Congreso y las negociaciones diplomáticas podrían modificar su duración o alcance, y los mercados evaluarán esos desarrollos en tiempo real.

Asia debería sacar una conclusión a largo plazo. La política comercial de EE. UU. ahora lleva una prima de volatilidad más alta. La confrontación legal y la acción ejecutiva se han fusionado de formas que amplifican la incertidumbre. Las economías dependientes de un solo mercado, orientadas a la exportación, son estructuralmente vulnerables en este entorno.

La resiliencia requiere diversificación, fortaleza institucional y paciencia estratégica. Asia ha demostrado adaptabilidad antes. Deberá hacerlo nuevamente, con un reconocimiento más claro de que el riesgo político de Washington se ha convertido en una característica recurrente en lugar de una anomalía.

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