Informe destacado de Standard Chartered: El aumento explosivo en la demanda de stablecoins podría redefinir la estructura del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU.

En los últimos años, la integración de los activos criptográficos con las finanzas tradicionales ha entrado en una fase de profundidad sin precedentes. Recientemente, el banco multinacional británico de larga historia Standard Chartered publicó un informe de investigación muy visionario, señalando que, con la expansión continua del mercado de stablecoins, la demanda por bonos del gobierno de EE. UU., especialmente los T-bills a corto plazo, se disparará. Esta tendencia no solo podría cambiar la estructura de emisión de la deuda estadounidense, sino que incluso podría llevar al Departamento del Tesoro a suspender la emisión de bonos a 30 años en los próximos tres años. Este artículo ofrecerá un análisis profundo de este cambio que podría transformar el panorama financiero global.

Auge de las stablecoins: de actores secundarios en el mercado a grandes compradores de bonos del Tesoro

El equipo de analistas de Standard Chartered, incluido su director de investigación de activos digitales globales Geoff Kendrick, señala que los emisores de stablecoins, para garantizar la estabilidad y liquidez de sus activos, suelen asignar grandes reservas en bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, altamente líquidos. Con el aumento en la adopción de criptomonedas, esta demanda está pasando de un cambio cuantitativo a cualitativo.

Según las últimas predicciones de Standard Chartered, para fines de 2028, el valor total de mercado de las stablecoins podría crecer de aproximadamente 304 mil millones de dólares a 2 billones de dólares. Este crecimiento explosivo generará una demanda adicional de aproximadamente 800 mil millones a 1 billón de dólares en bonos del gobierno de EE. UU. Si se incluyen las compras de reservas por parte de la Reserva Federal (RMPs) y el reemplazo de valores respaldados por hipotecas (MBS) al vencimiento, la demanda total de bonos a corto plazo podría alcanzar los 2.2 billones de dólares en los próximos años.

Predicción del valor de mercado de las stablecoins por Standard Chartered, fuente: Standard Chartered

La “revolución del siglo” en la estructura de emisión de bonos del Tesoro: ¿desaparecerán los bonos a 30 años del mercado?

Una demanda tan grande en el corto plazo ofrecerá al Departamento del Tesoro de EE. UU. una “oportunidad histórica” para ajustar la estructura de deuda. En el informe, Standard Chartered propone una idea audaz: los emisores de bonos del gobierno podrían aprovechar la demanda excesiva generada por las stablecoins para aumentar significativamente la emisión de T-bills a corto plazo, mientras reducen o incluso suspenden la emisión de bonos a largo plazo.

El análisis indica que en los próximos tres años, podría haber una demanda excedente de aproximadamente 900 mil millones de dólares en bonos a corto plazo. Para equilibrar esta oferta y demanda y controlar los costos de financiamiento a largo plazo, el Departamento del Tesoro solo necesitaría aumentar en un 2.5% la proporción de T-bills en la deuda total, liberando una oferta equivalente. En escenarios extremos, con la escala actual de subastas, el Departamento del Tesoro podría “justificar” la suspensión de toda emisión de bonos a 30 años, y esta suspensión podría durar hasta tres años.

Esto no sería algo sin precedentes. EE. UU. suspendió las subastas de bonos a 30 años entre 2002 y 2006, pero en ese momento fue en un contexto de superávit fiscal. Standard Chartered advierte que, en un escenario donde el déficit fiscal federal, que actualmente se mantiene en niveles elevados (alrededor del 5-6% del PIB), vuelva a aumentar, la suspensión de los bonos a largo plazo tendrá un impacto más complejo en la curva de rendimiento a largo plazo.

Mercados emergentes: el motor principal de la demanda de bonos del Tesoro

Es importante destacar que, según Standard Chartered, la demanda de bonos del gobierno de EE. UU. impulsada por las stablecoins en esta ronda no proviene principalmente de los mercados desarrollados, sino de los mercados emergentes.

El informe estima que para 2028, aproximadamente dos tercios del crecimiento en stablecoins provendrá de mercados emergentes. Esto significa que una gran cantidad de capital, que originalmente podría estar en los sistemas bancarios locales o en economías informales, ingresará indirectamente en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. mediante la compra de stablecoins. Esto representa un “nuevo ingreso neto” de capital, no solo un reemplazo de fondos internos en los mercados desarrollados. Esto refuerza aún más el papel de las stablecoins como puente entre el capital de los mercados emergentes y los activos en dólares, consolidando la posición del dólar en el sistema financiero global.

Regulación allanando el camino: la Ley GENIUS trae apoyo político

El creciente impacto de las stablecoins en el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. se debe en gran parte a un marco regulatorio claro. La Ley GENIUS, aprobada en julio de 2025 en EE. UU., establece estándares regulatorios federales para los emisores de stablecoins, exigiendo que mantengan reservas de alta calidad y alta liquidez, siendo los bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo su componente principal.

La Secretaria del Tesoro, Scott Bessent, también ha mencionado recientemente que la Ley GENIUS podría convertirse en “una herramienta importante para financiar al gobierno de EE. UU.”. Esto indica que los responsables políticos ya perciben el potencial de las stablecoins en la gestión de la deuda. Aunque el crecimiento del mercado de stablecoins se ha desacelerado temporalmente debido a ciclos del mercado y a la velocidad de implementación regulatoria, Standard Chartered considera que esto es solo un obstáculo cíclico y no estructural.

Impacto en el mercado y riesgos: la “curva de rendimiento en tendencia alcista” se acerca a la estabilización

Para los participantes del mercado, esta transformación estructural afectará directamente a la curva de rendimiento de los bonos del Tesoro. Según Standard Chartered, si una gran cantidad de fondos fluye hacia los instrumentos a corto plazo y la oferta a largo plazo disminuye, en el corto plazo se producirá una “aplanamiento alcista” (bull flattening), donde las tasas a largo plazo caerán más rápidamente que las a corto plazo.

Sin embargo, a largo plazo, esta estrategia también conlleva riesgos. La dependencia excesiva en financiamiento mediante instrumentos a corto plazo aumentará el riesgo de rollover (renovación de deuda), y hará que el Departamento del Tesoro sea más vulnerable a las fluctuaciones en las tasas de interés. Además, si las preocupaciones por el déficit fiscal aumentan, la prima de plazo de los bonos a largo plazo (term premia) podría no disminuir e incluso subir, elevando los costos de financiamiento a largo plazo.

Últimas noticias del mercado de criptomonedas

Mientras el panorama macrofinanciero evoluciona silenciosamente, el mercado de criptomonedas también está experimentando una recuperación racional en los precios. Hasta el 24 de febrero de 2026, según datos de Gate, el precio de Bitcoin (BTC) cayó un 1.78% en las últimas 24 horas, situándose en $63,842.1. Su volumen de comercio en 24 horas fue de $1.12 mil millones, y aunque ha retrocedido desde su máximo histórico de $126,080, su posición de liderazgo en el mercado sigue firme, con una capitalización de mercado de $1.31 billones y una participación del 55.37%.

Por otro lado, Ethereum (ETH) tiene un precio actual de $1,838.95, con una caída del 1.58% en las últimas 24 horas. Aunque el sentimiento general del mercado es neutral o incluso pesimista a corto plazo, las stablecoins, como puente entre las finanzas tradicionales y el mundo cripto, mantienen su lógica de expansión de reservas, mostrando en el nivel macro una importancia estratégica cada vez mayor.

Conclusión

El informe de Standard Chartered revela un panorama futuro completamente nuevo: las stablecoins ya no son herramientas marginales en el mundo cripto, sino que están convirtiéndose en la “mano invisible” que influye en la estructura de emisión del activo más importante a nivel global: los bonos del Tesoro de EE. UU. Para los inversores, comprender esta tendencia no solo ayuda a captar el valor intrínseco de las stablecoins, sino que también permite vislumbrar, desde una perspectiva macro, la dirección futura del flujo de capital global. En Gate, seguiremos atentos a esta transformación, brindándole análisis actualizados y profundos del sector.