¿cuáles son los efectos del plan de compensación de LOF de plata? Guo Investment Capital: Se espera que el impacto en las ganancias netas sea inferior al 5% en 2024

Una semana después de que el LOF de plata anunciara un plan de ajuste de valoración y compensación, la empresa matriz de China Investment Securities, China Investment Capital, emitió por primera vez una declaración oficial sobre el impacto financiero en la compañía cotizada.

El 23 de febrero por la tarde, China Investment Capital Co., Ltd. (en adelante, “China Investment Capital”, código 600061) publicó un anuncio sobre asuntos relacionados con su subsidiaria China Investment UBS Fund Management Co., Ltd. (en adelante, “China Investment UBS Fund”).

El anuncio reveló que el fondo de valores de futuros de plata de China Investment UBS Fund, el China Investment UBS Silver Futures Securities Investment Fund (en adelante, “China Investment Silver LOF”), ha recibido atención del mercado por el ajuste de valoración, y que la firma ya había publicado un plan de trabajo especial para estos asuntos el 15 de febrero de 2026.

China Investment Capital afirmó que, tras una estimación preliminar, se espera que este plan tenga un impacto negativo en el beneficio neto atribuible a la matriz en 2026, con un monto inferior al 5% del beneficio neto auditado de 2024, y que no tendrá un impacto sustancial en el desarrollo general del negocio de la compañía.

El mismo día en que la matriz divulgó el impacto financiero, el China Investment Silver LOF (código 161226) volvió a emitir un anuncio de suspensión y reanudación de cotización en el mercado secundario. El anuncio indicó que, debido a que el precio de negociación en el mercado secundario del fondo ha sido significativamente superior al valor neto de las participaciones, presentando una prima considerable, para proteger los intereses de los inversores, el fondo suspenderá su cotización desde la apertura del mercado el 24 de febrero de 2026 hasta las 10:30 de ese día, momento en el que reanudará cotización.

Esta ha sido una de varias medidas de suspensión adoptadas recientemente por el fondo para hacer frente al riesgo de prima elevada.

¿Cómo afecta esto?

Según el informe anual de China Investment Capital de 2024, la compañía reportó un beneficio neto atribuible a la matriz de 2.694 mil millones de yuanes. Si se calcula el impacto máximo teórico del “menos del 5%” mencionado en el anuncio, la cifra sería aproximadamente 134.7 millones de yuanes.

Sin embargo, dado que China Investment Capital no tiene control total sobre China Investment UBS Fund, esta cifra debe ajustarse considerando la estructura accionarial. Datos públicos muestran que China Investment Capital posee indirectamente el 61% de China Investment Taikang Trust Co., Ltd., y que esta última tiene el 51% de China Investment UBS Fund.

Con esta estructura accionarial, para que el impacto en el beneficio neto atribuible alcance el máximo de 134.7 millones de yuanes, la cantidad que China Investment UBS Fund debería asumir en virtud del plan de compensación sería aún mayor.

Según los datos del informe anual de China Investment Capital, en 2024, China Investment UBS Fund logró unos ingresos operativos consolidados de 1.379 mil millones de yuanes y un beneficio neto de 376 millones de yuanes.

Al final del anuncio, China Investment Capital afirmó que continuará supervisando a sus empresas controladas para que cumplan con las normas, cumplan con sus responsabilidades principales, mejoren continuamente su gestión de riesgos y la rentabilidad para los inversores, y mantengan un desarrollo estable, saludable y ordenado del mercado de capitales. Además, enfatizó que “esto no tendrá un impacto sustancial en el desarrollo general del negocio de la compañía”.

Según la plataforma Dazhihui VIP, al cierre del 13 de febrero, China Investment Capital cerró a 7.58 yuanes por acción, con una caída del 1.94%, y una capitalización de mercado aproximada de 48,466 millones de yuanes.

¿Qué pasa con la valoración en escenarios extremos?

El origen de esta turbulencia se remonta a finales de enero de 2026, en el mercado internacional de metales preciosos. Debido a múltiples factores políticos y económicos internacionales, el 30 de enero, los futuros de plata en la Bolsa de Comercio de Nueva York (COMEX) experimentaron una caída histórica de más del 36% en un solo día.

Debido a las diferencias en los sistemas de límites de subida y bajada entre los mercados de futuros nacionales e internacionales, los futuros de plata en la Bolsa de Futuros de Shanghai, en China, estuvieron limitados a un 17% de caída en los días siguientes, lo que impidió que los precios reflejaran completamente la caída violenta del mercado internacional. Esto generó dificultades para determinar el valor razonable del LOF de plata de China Investment UBS, que está vinculado a los contratos principales de futuros de plata en China, al calcular su valor neto.

Para tratar a todos los tenedores de manera justa y evitar que algunos inversores con información privilegiada aprovechen la diferencia en la valoración para realizar “redenciones anticipadas”, China Investment UBS Fund ajustó la valoración del fondo, modificando la caída en valor neto desde un -17% basado en los precios de futuros nacionales hasta un -31.5%. Aunque esta modificación hizo que el valor neto del fondo se acercara más a la caída real del mercado internacional, también generó controversia entre algunos inversores que habían realizado redenciones el día anterior a la ajuste respecto a la cantidad a devolver.

Frente a las preocupaciones de los inversores, China Investment UBS Fund publicó un plan de trabajo especial el 15 de febrero de 2026, siendo esta la primera vez que un fondo abierto lanza un plan de compensación tras un ajuste de valoración debido a condiciones extremas del mercado.

Según el plan, la compensación se dirigirá a inversores individuales que hayan confirmado su redención entre el 30 de enero de 2026 a las 15:00 y el 2 de febrero de 2026 a las 15:00, excluyendo a los inversores institucionales.

Para los inversores individuales afectados por la modificación de valoración (de -17% a -31.5%) con un impacto inferior a 1000 yuanes, la compensación será total, basada en el monto real de impacto (que representa más del 90% de los inversores que redimieron ese día).

Para aquellos con un impacto superior o igual a 1000 yuanes, la compensación se calculará sumando 1000 yuanes y el exceso multiplicado por un coeficiente determinado.

China Investment UBS Fund indicó que estos inversores podrán acceder a la miniaplicación “China Investment UBS Plata” en Alipay, verificar su identidad y gestionar la compensación en línea. Debido a la gran cantidad de inversores, la compañía está trabajando intensamente en la preparación técnica, y la miniaplicación estará disponible oficialmente a partir del 26 de febrero de 2026.

(Procedencia: The Paper)