He revisado los informes de perspectivas de tendencias para 2026 de 5 instituciones principales: a16z, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley y BlackRock, y he extraído dos puntos de vista valiosos:

1) ¿De qué burbujas hablamos? ¿La industria de la IA entrará en un período de inversión acelerada?

Morgan Stanley ha dado una cifra sorprendente: se espera que el gasto de capital en infraestructura de IA alcance los 3 billones de dólares, y actualmente está desplegado en menos del 20%.

¿Qué concepto? Amazon, Google, Meta, Microsoft y Oracle, estos proveedores de nube de gran escala, están ahora gastando locamente en construir centros de datos, comprar GPUs y desplegar infraestructuras eléctricas, pero esto es solo el comienzo.

Sin embargo, Morgan Stanley ha dado un juicio mesurado sobre los beneficios reales que trae la adopción masiva de la IA, considerando que a corto plazo solo puede impulsar las ganancias de algunas empresas y ayudar a los gigantes a optimizar su narrativa de rentabilidad. Para lograr un gran beneficio de transformación en la productividad de la IA, se necesitarán muchos años.

En realidad, solo se mencionó un punto, 2026 seguirá siendo un año de locura de gasto en IA, pero aún está en la fase de inversión, lejos de ser el momento de cosecha.

2) ¿Qué lado eliges en cuanto a los dividendos de concentración del mercado de acciones de EE. UU. y la difusión a mercados no estadounidenses?

BlackRock ha propuesto un concepto llamado "Micro es Macro", argumentando que las inversiones en IA de unas pocas empresas ya tienen un impacto macroeconómico.

Según los datos, en 2025 hasta la fecha, el S&P 500 de igual ponderación del mercado de valores de EE. UU. solo ha subido un 3%, mientras que la versión ponderada por capitalización de las principales empresas tecnológicas ha subido un 11%. Esta diferencia del 8% podría ser el resultado del dividendo de concentración de IA.

En este sentido, Morgan Stanley es el más agresivo, fijando un objetivo de 7800 puntos para el S&P 500, lo que representa un aumento del 14% en comparación con ahora, con la razón de que la capacidad de generación de ganancias de las siete grandes tecnológicas seguirá fortaleciéndose.

Sin embargo, JPMorgan cree que, a medida que el dólar se debilita, el dividendo de la IA se filtrará a la cadena de suministro global, lo que proporcionará un rendimiento esperado anual del 10.9% para los mercados emergentes, superior al 6.7% de las acciones de gran capitalización de EE. UU. Goldman Sachs también se ha alineado con esta filtración, otorgando a los mercados emergentes un rendimiento esperado del mismo 10.9%, considerando que Europa tiene un 7.1% y Japón un 8.2%, ambas con oportunidades.

En pocas palabras, son dos apuestas completamente diferentes: BlackRock y Morgan Stanley apuestan a que los beneficios de la IA serán monopolizados de manera continua por los gigantes tecnológicos de EE. UU., mientras que JPMorgan y Goldman Sachs apuestan a que la IA es una actualización de infraestructura global y que los beneficios se expandirán hacia mercados no estadounidenses globalizados.