Desde noviembre, los ETF han registrado más de 2 mil millones de dólares en flujos netos acumulados, y la mayor salida en un solo día fue cercana a 870 millones de dólares, rompiendo el peor récord desde su lanzamiento. El impacto a nivel narrativo es mucho mayor que el del capital en sí: anteriormente, la lógica de "asignación a largo plazo por parte de las instituciones" era el punto de soporte más importante del mercado, pero ahora este soporte se ha convertido en reducir la posición, lo que hace que los inversores minoristas sientan la inseguridad de "no tener a un adulto respaldando". El comportamiento de las ballenas también ha mostrado una clara diferenciación. Las ballenas de tamaño mediano que poseen de 10 a 1000 BTC se han convertido en vendedores netos en las últimas semanas, vendiendo decenas de miles de monedas, claramente son jugadores antiguos que decidieron realizar ganancias. Por otro lado, las súper ballenas que poseen más de 10,000 BTC han estado aumentando sus posiciones, y los datos on-chain muestran que algunas entidades estratégicas a largo plazo están acumulando en medio de la caída, alcanzando cantidades de más de 10,000 BTC.

Al mismo tiempo, el flujo neto de los pequeños inversores minoristas (≤10 BTC) también está aumentando lentamente, lo que indica que, aunque los usuarios más emocionales y nuevos pueden estar vendiendo en pánico, otra parte de los inversores minoristas más experimentados está aprovechando la oportunidad para acumular. El indicador de pérdidas realizadas en cadena ha registrado el mayor día de pérdidas en los últimos seis meses, con una gran cantidad de fichas siendo vendidas forzosamente en pérdidas, apareciendo claramente una señal típica de "venta por capitulación". $BTC