Reducción de tasas de interés, vinculación de precios de moneda: ¿cómo se moverá el mercado a continuación?

El jueves 18 de septiembre, la Reserva Federal anunció una reducción de 25 puntos básicos, reduciendo el rango objetivo de la tasa de fondos federales a 4%-4.25%, reanudando el ciclo de recortes de tasas que había estado pausado desde diciembre del año pasado. El nuevo miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, Milan, votó en contra, apoyando una reducción de 50 puntos básicos.
El gráfico de puntos muestra que de 19 funcionarios, 9 prevén que habrá dos recortes de tasas en 2025, dos esperan un recorte y seis no anticipan más recortes. Además, un funcionario estima que este año no será necesario recortar las tasas, mientras que otro considera que deberían reducirse drásticamente a un 2.75-3%. 1. Núcleo del recorte: flexibilización preventiva, no una expansión agresiva debido al enfriamiento del mercado laboral estadounidense (estancamiento del empleo en agosto, tasa de desempleo del 4.3%), la Reserva Federal recortó las tasas en 25 puntos básicos en septiembre, lo que se considera un 'recorte de tasas de gestión de riesgos'. El gráfico de puntos indica que aún hay un espacio de 50 puntos básicos para recortes en 2025 (probabilidad de recorte en octubre del 87.5%), una flexibilización moderada a mediano y largo plazo, pero la tasa neutral no ha cambiado, ya que la inflación (PCE subyacente del 2.9%) sigue siendo superior al objetivo. 2. Vinculación con el precio de la moneda: la lógica de los activos de riesgo continúa en un entorno cercano al recorte preventivo de 1995 y 2019, lo que beneficia a los activos de riesgo. Las expectativas de recortes anteriores ya impulsaron a Bitcoin y otros a alcanzar nuevos máximos, un entorno de bajas tasas reduce los costos de mantener, sumado a las expectativas de futuros recortes, se mantiene el soporte a corto plazo. Pero se debe tener en cuenta la volatilidad de 'comprar expectativas, vender hechos', las declaraciones agresivas de Powell han provocado caídas en el precio de la moneda. 3. Perspectivas del mercado: observar el ritmo de políticas y los datos económicos de la Reserva Federal, la expectativa de un 'paso lento' en el control, si en octubre se produce el recorte esperado, podría impulsar aún más el precio de la moneda; si la inflación se repite y los recortes se estancan, podría provocar una corrección. La experiencia histórica muestra que en un ciclo de recortes preventivos, los activos de riesgo tienden a obtener impulso de crecimiento, y el precio de la moneda probablemente fluctúe al alza con el ritmo de la flexibilización.