#AIN

Ahora el mercado espera fuertemente que la Reserva Federal (FED) inicie una reducción de tasas en septiembre, con una probabilidad del 90.7%. Veo que la base detrás de esta probabilidad es el consenso sobre la desaceleración económica, como el enfriamiento del mercado laboral y la mejora de la inflación. Sin embargo, también debemos darnos cuenta de que el mercado es demasiado agresivo con respecto a la trayectoria de las políticas futuras. Por ejemplo, se considera que la probabilidad de mantener la tasa de interés sin cambios en octubre es solo del 4.5%, casi se da por sentado que la reducción de tasas se llevará a cabo de manera coherente. Creo que esta alta certeza conlleva riesgos. Las decisiones de la Reserva Federal (FED) dependerán estrictamente de la evolución de la inflación, especialmente la rigidez de los servicios básicos y los datos de empleo; cualquier fluctuación en los datos podría alterar el ritmo de las expectativas.

En cuanto a las expectativas del mercado sobre la magnitud acumulada de recortes de tasas de interés para este año, creo que hay diferentes puntos de vista. Primero, el primer punto es que la probabilidad de un recorte de 25 puntos básicos es del 48.9%, mientras que la probabilidad de un recorte de 50 puntos básicos también alcanza el 46.5%, ambos prácticamente en una situación de empate. Esto refleja la incertidumbre central sobre las perspectivas de la economía macro. Mi opinión principal es que un recorte de 25 puntos básicos en septiembre es el punto de partida más probable. Luego, si se añade otro recorte de 25 puntos básicos o se alcanza más rápido un recorte de 50 puntos básicos dependerá de la altura del mercado. Las razones que apoyan un recorte más amplio de 50 puntos básicos podrían incluir un aumento en los riesgos de desaceleración económica o el establecimiento de una tendencia inflacionaria. Por otro lado, la inclinación hacia un recorte moderado de 25 puntos básicos podría deberse a que la inflación no ha alcanzado el objetivo o a que la economía muestra resiliencia. El mercado actualmente implica expectativas de un aterrizaje suave +50 puntos básicos, pero si la inflación es pegajosa o la resiliencia económica supera las expectativas, el riesgo de que solo se realice un recorte de 25 puntos básicos durante todo el año, o incluso de retrasar acciones posteriores, no debe ser subestimado.
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