Podcast: The Round Trip
Compilado y organizado por: Yuliya, PANews
Tras vivir en primera persona la guerra de acaparamiento de GameStop, y ver cómo Robinhood cortó el suministro de liquidez para poner fin a la entusiasmo minorista, este momento de “caída” en las finanzas tradicionales dio lugar a la creación de Sei, la blockchain pública más rápida del mundo, con la intención de reemplazar a Nasdaq.
En la nueva serie Founder’s Talk de The Round Trip, producida en colaboración entre PANews y Web3.com Ventures, el fundador de Sei, Jay Jog, no solo desglosa cómo la EVM paralela logra un salto de rendimiento de 50 veces, sino que también revela en exclusiva los secretos del capital institucional detrás de los 10 mil millones en TVL y la nueva tendencia de pagos con AI Agent, para que puedas vislumbrar el verdadero panorama del “Wall Street descentralizado”.
De Robinhood a las criptomonedas: la ruptura de las finanzas tradicionales y el nacimiento de Sei
PANews: Bienvenido, Jay, a Round Trip. Hasta ahora, ¿cómo te ha parecido esta ciudad de Hong Kong? Pero mejor empecemos por tu experiencia personal: ¿cómo llegaste a donde estás hoy? ¿En qué proyectos estás trabajando últimamente?
Jay Jog: Gracias por la invitación. Es la primera vez desde 2018 que visito Hong Kong, y esta ciudad sigue siendo tan vibrante como en mi memoria, incluso más.
Sobre mi background, estudié Ciencias de la Computación en la universidad. Después, me uní a Robinhood, la plataforma de corretaje estadounidense. Su evento más famoso fue la ola de acaparamiento de GameStop. En ese momento, muchos inversores minoristas, motivados por una creencia genuina o por una tendencia de “meme stocks”, compraron acciones como GameStop, AMC y otras, que se conocían como “meme stocks”, provocando un aumento explosivo en sus precios. Los fondos de cobertura en Wall Street, viendo esa tendencia, intentaron hacer ventas en corto. La mecánica consiste en pedir prestado el acción, venderla y luego recomprarla para devolverla. Pero, con el aumento de los precios, los vendedores en corto empezaron a perder mucho dinero y se vieron forzados a cerrar sus posiciones, comprando de nuevo las acciones, lo que generó una enorme “short squeeze” y elevó aún más los precios. En 2021, casi todos los minoristas ganaron mucho dinero con esto.
Pero de repente, el broker en el que trabajaba, Robinhood, bloqueó la compra de esas acciones, lo que básicamente terminó con esa tendencia alcista. En ese momento, toda EE.UU. quedó impactada y muy enojada, porque parecía que los “pequeños” habían vencido a Wall Street, pero en realidad, Wall Street, en cierto modo, cortó la compra. Como empleado interno, me sentí muy mal. Mis amigos me preguntaban: “¿Por qué ya no puedo operar?” “¿Por qué estoy perdiendo dinero?” Y en realidad, no podía hacer nada, no tenía control sobre la situación.
Eso me hizo darme cuenta de lo mal que funciona el sistema financiero actual. La raíz está en el mecanismo de liquidación T+2: Robinhood necesita poner en garantía hasta 3 mil millones de dólares ante la cámara de compensación para que los usuarios puedan seguir operando, pero la compañía no tenía ese dinero. Esa fue la primera chispa: el sistema financiero tradicional tiene problemas estructurales. Si quieres construir un sistema financiero verdaderamente “nativo de internet”, necesitas una infraestructura financiera igualmente “nativa de internet”. Por eso, creo que blockchain es la plataforma ideal para soportar todo esto, y esa fue la motivación inicial para crear Sei.
Superando los límites de rendimiento de la EVM: el auge de la EVM paralela y la explosión del ecosistema
PANews: Con esa motivación, ¿cómo empezaron a construir Sei?
Jay Jog: Comenzamos en 2021, lanzando inicialmente Sei V1, basado en Cosmos, y en agosto de 2023 lanzamos la primera versión de la mainnet. Cosmos tiene una comunidad de desarrolladores muy grande, pero descubrimos que también era necesario soportar contratos inteligentes EVM (escritos en Solidity y compilados a bytecode EVM). Sin soporte EVM, sería muy difícil crear un ecosistema de desarrolladores con escala y vitalidad.
Así que empezamos a considerar seriamente soportar EVM, y también a investigar sus limitaciones. La principal es que la capacidad de procesamiento de Ethereum y sus rollups es muy limitada, aproximadamente 50 transacciones por segundo. Por ejemplo, si quisieras construir un exchange basado en libro de órdenes como Nasdaq, necesitarías soportar unas 20,000 TPS. Esto crea una brecha enorme entre lo que puede hacer la cadena y el rendimiento del mundo real fuera de ella. Vimos una oportunidad: ofrecer ese nivel de rendimiento, manteniendo la descentralización. Esa fue la motivación para desarrollar la EVM paralela.
PANews: La EVM paralela se lanzó en julio de 2024 y generó mucho revuelo. ¿Podrías decir que ustedes fueron los pioneros en esta narrativa?
Jay Jog: Sí, creo que fuimos el primer equipo en proponer esta narrativa y en implementarla en la mainnet. Esto también impulsó que muchas aplicaciones, inicialmente solo en nuestra cadena, comenzaran a crecer rápidamente. Actualmente, en la mainnet se han registrado más de 5 mil millones de transacciones, aproximadamente 100 millones de direcciones únicas han interactuado, y más de un millón de usuarios activos diarios.
Este nivel de actividad ha impulsado aún más el TVL en nuestro ecosistema, que alcanzó un pico de aproximadamente 18 mil millones de dólares, una cifra muy significativa.
La lógica subyacente de la entrada institucional: tráfico, distribución y aplicaciones disruptivas
PANews: Con estos datos tan altos, es natural que entre fondos institucionales. Cuando estos fondos eligen entre diferentes blockchains, ¿qué valoran más? ¿El tráfico, la marca o la tecnología?
Jay Jog: En el último año, cinco grandes fondos institucionales (como BlackRock, Brevan Howard, Hamilton Lane, Apollo y Laser) han lanzado fondos en nuestra cadena. Hace unas semanas, Ondo lanzó USDY en nuestra red. Ahora estamos viendo una adopción institucional real.
Honestamente, las instituciones no se fijan tanto en la tecnología en sí misma. Lo que realmente valoran es la base de usuarios y los canales de distribución que ya tienes. Por eso, ecosistemas como Ethereum y Solana atraen más a las instituciones, porque ya tienen una gran cantidad de usuarios y redes de distribución maduras.
Desde una perspectiva macro, el valor del rendimiento de la blockchain radica en su capacidad de empoderar a los desarrolladores. Si soportas un rendimiento muy alto, abres nuevas posibilidades de diseño y creación de aplicaciones innovadoras. Si logras crear aplicaciones “killer” que otros ecosistemas no puedan, atraerás más usuarios y, en consecuencia, más interés institucional. En el mundo cripto, los “puntos de entusiasmo” suelen ser dos: o surgen nuevas formas de obtener beneficios, o las aplicaciones en sí mismas son muy interesantes y valen la pena. Si se cumple alguna de esas condiciones, los usuarios comenzarán a interactuar en la cadena, generando un efecto de “volante” que impulsa el crecimiento.
La trayectoria emprendedora en ciclos de mercado: mantener el enfoque y la resiliencia en la adversidad
PANews: Quisiera profundizar en tu experiencia personal. Dejar un trabajo cómodo, bien remunerado y estable en Robinhood para emprender en cripto, ¿hubo momentos en los que pensaste “esto no es para mí”? ¿Podrías compartir esos momentos difíciles que te hicieron más fuerte?
Jay Jog: Desde el principio, hemos ido en contra de la corriente. Comenzamos en 2021, justo después del colapso de Terra, que eliminó casi 50 mil millones de dólares en valor de mercado en una semana. Tres semanas después, como un equipo nuevo, intentamos conseguir financiamiento. Imagínate, la mayoría de los VC estaban en modo observador.
Fue la primera vez que enfrentamos la realidad del mercado en un ciclo bajista. Cuando lanzas un proyecto en un mercado bajista, especialmente tras un colapso “apocalíptico”, te vuelves muy ahorrador, pragmático y valoras mucho los recursos disponibles. La estructura del equipo se vuelve más pequeña y eficiente. Esto te hace autosuficiente y con un rumbo claro. En un mercado alcista, hay muchas distracciones y caminos posibles; en un bajista, esas distracciones desaparecen y puedes concentrarte en una sola cosa y hacerla bien.
En general, estoy muy agradecido por haber iniciado este camino. El proyecto ha superado mis expectativas iniciales. Claro, también he pasado por momentos bajos, cuando el mercado se desploma y la moral del sector cae, como ahora, con Bitcoin en torno a 59,000 dólares, y muchos líderes dejando la industria.
PANews: En las últimas semanas, muchos jugadores veteranos han vendido sus posiciones, y algunos incluso cuestionan si las finanzas cripto son escalables o si todo lo que construimos carece de sentido. ¿Por qué sigues siendo 100% optimista sobre el futuro?
Jay Jog: La industria cripto es muy resistente. La situación actual es interesante: por un lado, el sector avanza mucho. El gobierno de EE.UU. impulsa legislación para regular las stablecoins y establecer un marco claro, las instituciones lanzan stablecoins y fondos en masa; pero, por otro lado, el precio de Bitcoin sigue bajando.
Pero tengo muy claro que, mientras exista un crecimiento real y adopción genuina, esas fluctuaciones a corto plazo en un mercado bajista se disiparán con el tiempo. Si tienes fe en tu proyecto, el mercado bajista puede ser la mejor oportunidad para entrar. Desde la perspectiva de los constructores, es el momento de crear aplicaciones sólidas y lograr un buen ajuste producto-mercado (PMF). Desde la de los inversores, es momento de invertir con alta convicción en activos de calidad, como Bitcoin en descuento. Por eso, sigo muy optimista respecto al futuro de las criptomonedas.
Construyendo el “Wall Street descentralizado”: Sei Giga, activos sin permisos y incubación interna
PANews: ¿Qué más crees que hace falta para preparar la próxima ola alcista? ¿Qué papel juega Sei en ello?
Jay Jog: Nuestro objetivo es construir un “Wall Street descentralizado”. Desde nuestra perspectiva, el mercado bajista es una oportunidad perfecta para completar varias construcciones clave. Hay tres niveles principales:
- Primero, la capa base del protocolo L1. Estamos desarrollando Sei Giga, que nos permitirá alcanzar unas 50 veces más rendimiento. Comparado con otros protocolos, esto es un aumento espectacular, y permitirá construir sistemas similares a Nasdaq en la cadena (lo cual, con las arquitecturas actuales, es muy difícil). Tiene muchas tecnologías interesantes, como mecanismos de producción de bloques en paralelo y diseños de incentivos relacionados.
- Segundo, la adopción institucional. Ya hemos visto productos como USDY y fondos en marcha. El siguiente paso es hacer que estos activos sean “sin permisos”. Muchos activos actuales son “con permisos”, y no se pueden negociar libremente en la cadena. Cuando sean sin permisos, podrán usarse en DeFi, en préstamos y otros casos, lo que será muy emocionante.
- Tercero, y quizás el más importante, que más aplicaciones disruptivas lleguen a nuestro ecosistema. En los últimos años, hemos visto que las aplicaciones “killer” suelen surgir de dos maneras: una, convencer a muchos emprendedores para que se unan, pero eso suele ser difícil porque los mejores fundadores prefieren ecosistemas con más usuarios (como Solana, Base o Ethereum). La otra, incubar proyectos internamente y hacerlos crecer en nuestro ecosistema. La estrategia tradicional (hackathons, builder houses) ya no funciona tanto para 2026. Nosotros estamos en esa segunda vía, y creo que otros ecosistemas seguirán el mismo camino.
PANews: Como inversor minorista, ¿qué características únicas tiene un proyecto incubado en Sei? ¿En qué se diferencia de Solana u otras cadenas que también enfatizan alto rendimiento?
Jay Jog: Un punto clave es que, una vez que Sei Giga esté en marcha, todas las aplicaciones relacionadas con libros de órdenes centralizados (CLOB) solo podrán implementarse en nuestra cadena. Para construir algo como Nasdaq, necesitas unos 20,000 TPS, y en otras cadenas eso es casi imposible. Nasdaq solo representa alrededor del 10% del volumen mundial de valores. Por eso, si quieres que las transacciones financieras realmente estén en la cadena, Sei Giga desbloquea esa capacidad. Creo que muchas aplicaciones financieras, especialmente de trading, serán las más prometedoras.
Consejos para inversores comunes: construir una creencia central y evitar seguir ciegamente
PANews: Seguro que has pasado por varios ciclos de mercado. Yo mismo creo que estamos en un superciclo, pero el sentimiento del mercado es muy negativo. Como inversor en este sector, ¿qué consejo darías a los inversores minoristas para atravesar el bajón?
Jay Jog: Es una pregunta muy interesante. Entré en cripto en 2017, viví el entusiasmo de ese año, y en 2018 y especialmente en 2019 el mercado se enfrió mucho. Irónicamente, en ese entonces aposté todo mi Bitcoin en un sitio de poker y perdí todo, así que no hagan eso. Luego pasé por 2020 y también por el bear market tras el colapso de FTX en 2023.
Mi consejo más importante es: mantén una creencia firme en por qué estás en cripto. Muchos no tienen una convicción real, solo entraron por la moda o por amigos. Necesitas tener una lógica central que explique por qué crees en cripto. Cuando tienes esa base, tus decisiones en un mercado bajista serán más tranquilas. Si solo piensas que cripto es “emocionante”, probablemente no te irá bien. Por eso, recomiendo que quienes están en un ciclo bajista reflexionen sobre por qué realmente creen en esto.
Rompiendo el mito del tecnocentrismo: la verdadera ventaja competitiva de un ecosistema está en los usuarios y las aplicaciones
PANews: En 2026, ¿qué malentendidos sobre Sei crees que aún persisten? ¿Cómo los corregirías?
Jay Jog: El mayor malentendido es que todos piensan que solo nos enfocamos en la tecnología y en mejorar el rendimiento. Claro que valoramos la tecnología y la optimización, pero también sabemos que el valor de la tecnología tiene límites. Al final, lo que realmente define el éxito de un ecosistema es el crecimiento de usuarios, la tracción real y las aplicaciones disruptivas, no solo el TPS o la rapidez en las confirmaciones. Por eso, incubar proyectos es nuestra prioridad, porque esa es la forma más efectiva y directa de fortalecer el ecosistema.
Consejos para desarrolladores en Asia en 2026: profundizar en escenarios financieros y adoptar pagos con AI Agent
PANews: Para terminar, ¿qué consejos darías a los desarrolladores asiáticos en 2026? ¿En qué deberían enfocarse al construir sus aplicaciones?
Jay Jog: Creo que hay dos tendencias macro importantes:
- Primero, que las finanzas se están consolidando como el escenario principal para cripto. Aunque hay experimentos en juegos y social, lo que realmente se está implementando con éxito en la cadena son los casos financieros. Otros casos, como juegos o social, pueden hacerse off-chain y solo usar pruebas o compromisos de estado en la cadena. Por eso, creo que hay que profundizar en las finanzas y buscar cómo jugar un papel más relevante en ellas.
- Segundo, que la inteligencia artificial será cada vez más importante. Con la aparición de AI Agents (como Multbot), los usuarios podrán tener sus propios agentes que ejecuten tareas. Los pagos con AI Agent serán una tendencia mayor. Protocolos como x402 de Coinbase ya están en marcha, y nosotros hemos ayudado a lanzarlos y a impulsar su ecosistema. Creo que “pagos con AI Agent” será una dirección muy interesante para emprendedores que empiezan ahora.
