Existe una desconexión importante entre lo que los inversores creen que ocurre en el sector de las criptomonedas y lo que realmente sucede.
Las principales fuentes de alfa en los mercados financieros son de tipo conductual. Los inversores cometen errores constantemente y, si logras aprovechar esos errores, puedes obtener buenos resultados.
Mi sesgo conductual preferido es el sesgo de anclaje: la tendencia a fijarse en la primera información que se recibe. Por eso los comercios ponen precios de 9,99 $ en vez de 10,00 $. Escuchas el “9” primero y tu mente no lo suelta.
El sesgo de anclaje fue uno de los motivos por los que decidí dedicarme a las criptomonedas a tiempo completo en 2018. Por aquel entonces, la mayoría pensaba que las criptomonedas eran una broma. Su primer contacto fue durante el escándalo de Silk Road en 2013 o el colapso de Mt. Gox en 2014, y habían visto cómo el sector pasaba por periodos de volatilidad extrema. Tuve la suerte de que algunas personas de confianza me aconsejaran tomar las criptomonedas en serio y, al profundizar—mirando las criptomonedas por lo que realmente eran, no por lo que la gente creía—me sorprendí. La tecnología era superior y la oportunidad mucho mayor de lo que la mayoría imaginaba. Ellos seguían anclados en 2014.
Ahora estoy reviviendo ese momento.
El mundo te está gritando
A donde mire, Wall Street está gritando que las finanzas se están trasladando a la cadena. No solo una parte, sino todo.
En julio pasado, el presidente de la SEC, Paul Atkins, puso en marcha el “Project Crypto”, una iniciativa de la comisión para modernizar la regulación de valores y permitir que los mercados financieros de EE. UU. puedan, en sus palabras, “moverse a la cadena”. Y así ha sido:
- En octubre, el CEO de BlackRock, Larry Fink, afirmó que estamos en “el inicio de la tokenización de todos los activos”. Hace dos semanas, BlackRock lanzó su fondo tokenizado de Tesorería BUIDL—con más de 2 000 millones de dólares en activos—en Uniswap, el mayor exchange descentralizado. Como parte del acuerdo, también invirtió en el token nativo de Uniswap (UNI).
- Apollo, gestor de crédito con 700 000 millones de dólares, tokenizó su Diversified Credit Fund a través de una alianza con Securitize y lo lanzó en seis blockchains distintas. Ha atraído más de 100 millones de dólares desde enero de 2025. La firma anunció recientemente planes para adquirir el 9 % de Morpho, uno de los principales protocolos de préstamos descentralizados del mundo.
- JPMorgan, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo están en conversaciones para lanzar una stablecoin conjunta.
Mientras tanto, JPMorgan lanzó un token de depósito en la red Base de Coinbase. Fidelity busca contratar a un responsable de vaults DeFi. Y así sucesivamente.
Las cifras en cuestión son enormes. Los ETF suman 30 billones de dólares, las acciones 110 billones y los bonos 145 billones. Compáralo con el tamaño del mercado tokenizado actual: 20 000 millones de dólares. Si Larry Fink acierta y “cada acción, cada bono… será tokenizado”, el mercado puede crecer 10 000 veces y aún tener margen para crecer.
La desconexión
Aun así, los inversores tradicionales no lo perciben.
No lo perciben por el sesgo de anclaje. Miran las criptomonedas y siguen viendo a un skater punk con tatuajes. No se dan cuenta de que se ha afeitado, se ha puesto traje y está desplegando infraestructuras que sostendrán la próxima generación de mercados de capital.
Lo curioso es que los inversores en criptomonedas tampoco parecen percibirlo. Sufren el síndrome del “pastor mentiroso”. Han escuchado las promesas de adopción institucional durante tanto tiempo que ya no les afecta.
Pero los datos están ahí. Observa este gráfico sobre el crecimiento de los activos reales tokenizados. Es más empinado que el Everest.
Valor de los activos reales tokenizados (RWA)
Fuente: Bitwise Asset Management con datos de RWA.xyz. Datos desde el 1 de enero de 2020 hasta el 31 de diciembre de 2025.
Nota: Los emisores de stablecoins como Circle y Tether se omiten intencionadamente.
Capturando la oportunidad
Lo complicado de este descubrimiento es que resulta difícil saber exactamente cómo aprovecharlo. Esto se debe a que hay grandes cuestiones en el sector de las criptomonedas que aún necesitan respuesta. Preguntas como:
- ¿El valor de la tokenización se acumulará en protocolos públicos de capa 1 como Ethereum y Solana, o el espacio de bloques L1 está siendo comoditizado?
- Si el valor se acumula en las redes L1, ¿las nuevas blockchains cuasi-privadas como Canton Network y Tempo superarán a las cadenas públicas?
- ¿Los tokens DeFi se dispararán a medida que firmas como BlackRock y Apollo adopten el sector DeFi, o los retos tokenómicos asociados a los tokens DeFi son demasiado grandes para superarlos?
- Si el valor se acumula en las empresas que construyen en el sector, y no en las blockchains, ¿quién se beneficiará más: los incumbentes como BlackRock y JPMorgan, o las firmas nativas de criptomonedas?
Tengo opiniones sobre todas estas cuestiones—y escribiré sobre ellas en los próximos meses. Pero la respuesta honesta a la mayoría es: nadie lo sabe aún. Lo que sí sé es que existe una gran diferencia entre lo que la gente piensa que ocurre en el sector de las criptomonedas y lo que realmente sucede. Desde mi perspectiva, esa brecha genera una oportunidad significativa—no para intentar elegir ganadores antes de tiempo, sino para construir una exposición amplia al sector mientras el mercado sigue valorando erróneamente el cambio estructural.
Las mayores oportunidades de alfa surgen cuando la narrativa de consenso está obsoleta y la realidad ha cambiado, pero los inversores siguen anclados en la historia antigua. Justo ahí es donde estamos hoy con las criptomonedas. Si logras verlas por lo que realmente son, hay mucha oportunidad.
Riesgos e información importante
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Operar con activos cripto requiere conocimiento de los mercados de activos cripto. Al intentar obtener beneficios mediante trading de activos cripto, debes competir con traders de todo el mundo. Debes tener conocimientos y experiencia adecuados antes de participar en trading sustancial de activos cripto. El trading de activos cripto puede generar pérdidas financieras grandes e inmediatas. Bajo ciertas condiciones de mercado, puede resultar difícil o imposible liquidar una posición rápidamente a un precio razonable.
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