Por qué comparar el BTC actual con el de 2022 resulta totalmente inapropiado desde una perspectiva profesional

Recientemente, algunos analistas han comparado los movimientos actuales del precio de BTC con los de 2022.

Es cierto que los patrones de precio a corto plazo pueden parecerse en cierta medida.

Sin embargo, si se observa el contexto a largo plazo, la comparación carece totalmente de sentido.

Desde

• el patrón de precio a largo plazo
• el entorno macroeconómico
• la composición de los inversores y la estructura de oferta/tenencia

la lógica subyacente es radicalmente distinta.

Al analizar y operar en los mercados financieros, el mayor error es centrarse únicamente en similitudes estadísticas superficiales a corto plazo, ignorando los factores fundamentales, macroeconómicos y de largo plazo.

Contexto macro completamente opuesto

En marzo de 2022, EE. UU. atravesaba un ciclo de alta inflación y subidas de tipos, motivado por:

• exceso de liquidez durante la COVID
• el estallido de la guerra de Ucrania, que intensificó la inflación

Los tipos libres de riesgo subían, la liquidez se retiraba sistemáticamente y las condiciones financieras se endurecían.

En ese contexto, el objetivo principal del capital era la aversión al riesgo.

Lo que observamos en BTC fue, en esencia, una estructura de distribución en máximos durante un ciclo restrictivo.

En la actualidad, el entorno macro es el contrario:

• El conflicto en Ucrania se está desescalando (en parte por los esfuerzos de EE. UU. para reducir la inflación y bajar los tipos),
• El IPC y los tipos libres de riesgo estadounidenses están descendiendo,
• La revolución tecnológica de la IA ha incrementado notablemente la probabilidad de que la economía entre en un ciclo desinflacionario de largo plazo. Así, en un ciclo mayor, los tipos de interés ya han iniciado una fase de recortes,
• La liquidez de los bancos centrales vuelve a inyectarse en el sistema financiero,
• Esto define el comportamiento del capital como "risk-on".

El siguiente gráfico muestra que, desde 2020, BTC y la variación interanual del IPC presentan una clara correlación negativa: BTC tiende a caer en ciclos de inflación creciente y a repuntar en ciclos desinflacionarios.

Bajo la revolución tecnológica impulsada por IA, la desinflación a largo plazo es un escenario altamente probable, una posición también defendida por Elon Musk, lo que refuerza nuestra tesis.

El gráfico inferior evidencia que, desde 2020, BTC ha mostrado una fuerte correlación con el índice de liquidez de EE. UU. (salvo distorsiones en 2024 por entradas a ETF). Actualmente, el índice de liquidez estadounidense ha superado tanto su tendencia bajista de corto plazo (blanca) como la de largo plazo (roja): se vislumbra una NUEVA tendencia alcista.

Estructuras técnicas diferentes

2021–2022:

• Estructura semanal de doble techo (M-top), normalmente asociada a techos de mercado de ciclo largo que mantienen el precio deprimido durante periodos prolongados.

2025:

• Ruptura semanal por debajo de un canal ascendente. Desde una perspectiva probabilística, esto apunta más a una trampa bajista antes de un rebote dentro del canal.

No se puede descartar por completo que derive en una prolongación bajista similar a la de 2022.

Sin embargo, cabe destacar que la zona de 80 850 / 62 000 experimentó una consolidación y rotación intensas.

Dicha absorción previa proporciona un perfil de riesgo–beneficio muy superior para posiciones alcistas:

el potencial alcista supera notablemente el riesgo bajista.

¿Qué haría falta para recrear un mercado bajista al estilo 2022?

Sería necesario que se cumplieran varias condiciones ineludibles:

• Un nuevo shock inflacionario o una crisis geopolítica de magnitud similar a la de 2022,
• Que los bancos centrales reanuden las subidas de tipos o el QT de balance,
• Una ruptura decisiva y sostenida por debajo de 80 850.

Mientras no se den estas condiciones, anticipar un mercado bajista estructural es prematuro y especulativo, no analítico.

Recientemente, algunos analistas han comparado los movimientos actuales del precio de BTC con los de 2022.

Es cierto que los patrones de precio a corto plazo pueden parecerse en cierta medida.

Sin embargo, si se observa el contexto a largo plazo, la comparación carece totalmente de sentido.

Desde

• el patrón de precio a largo plazo
• el entorno macroeconómico
• la composición de los inversores y la estructura de oferta/tenencia

la lógica subyacente es radicalmente distinta.

Al analizar y operar en los mercados financieros, el mayor error es centrarse únicamente en similitudes estadísticas superficiales a corto plazo, ignorando los factores fundamentales, macroeconómicos y de largo plazo.

Contexto macro completamente opuesto

En marzo de 2022, EE. UU. atravesaba un ciclo de alta inflación y subidas de tipos, motivado por:

• exceso de liquidez durante la COVID
• el estallido de la guerra de Ucrania, que intensificó la inflación

Los tipos libres de riesgo subían, la liquidez se retiraba sistemáticamente y las condiciones financieras se endurecían.

En ese contexto, el objetivo principal del capital era la aversión al riesgo.

Lo que observamos en BTC fue, en esencia, una estructura de distribución en máximos durante un ciclo restrictivo.

En la actualidad, el entorno macro es el contrario:

• El conflicto en Ucrania se está desescalando (en parte por los esfuerzos de EE. UU. para reducir la inflación y bajar los tipos),
• El IPC y los tipos libres de riesgo estadounidenses están descendiendo,
• La revolución tecnológica de la IA ha incrementado notablemente la probabilidad de que la economía entre en un ciclo desinflacionario de largo plazo. Así, en un ciclo mayor, los tipos de interés ya han iniciado una fase de recortes,
• La liquidez de los bancos centrales vuelve a inyectarse en el sistema financiero,
• Esto define el comportamiento del capital como "risk-on".

El siguiente gráfico muestra que, desde 2020, BTC y la variación interanual del IPC presentan una clara correlación negativa: BTC tiende a caer en ciclos de inflación creciente y a repuntar en ciclos desinflacionarios.

Bajo la revolución tecnológica impulsada por IA, la desinflación a largo plazo es un escenario altamente probable, una posición también defendida por Elon Musk, lo que refuerza nuestra tesis.

El gráfico inferior evidencia que, desde 2020, BTC ha mostrado una fuerte correlación con el índice de liquidez de EE. UU. (salvo distorsiones en 2024 por entradas a ETF). Actualmente, el índice de liquidez estadounidense ha superado tanto su tendencia bajista de corto plazo (blanca) como la de largo plazo (roja): se vislumbra una NUEVA tendencia alcista.

Estructuras técnicas diferentes

2021–2022:

• Estructura semanal de doble techo (M-top), normalmente asociada a techos de mercado de ciclo largo que mantienen el precio deprimido durante periodos prolongados.

2025:

• Ruptura semanal por debajo de un canal ascendente. Desde una perspectiva probabilística, esto apunta más a una trampa bajista antes de un rebote dentro del canal.

No se puede descartar por completo que derive en una prolongación bajista similar a la de 2022.

Sin embargo, cabe destacar que la zona de 80 850 / 62 000 experimentó una consolidación y rotación intensas.

Dicha absorción previa proporciona un perfil de riesgo–beneficio muy superior para posiciones alcistas:

el potencial alcista supera notablemente el riesgo bajista.

¿Qué haría falta para recrear un mercado bajista al estilo 2022?

Sería necesario que se cumplieran varias condiciones ineludibles:

• Un nuevo shock inflacionario o una crisis geopolítica de magnitud similar a la de 2022,
• Que los bancos centrales reanuden las subidas de tipos o el QT de balance,
• Una ruptura decisiva y sostenida por debajo de 80 850.

Mientras no se den estas condiciones, anticipar un mercado bajista estructural es prematuro y especulativo, no analítico.

Estructura de inversores diferente

2020–2022:

• Mercado dominado por inversores minoristas, con escasa presencia institucional, especialmente de asignadores a largo plazo.

A partir de 2023:

• La llegada de los ETF de BTC introdujo tenedores estructurales a largo plazo, bloqueando la oferta, reduciendo drásticamente la rotación y disminuyendo de forma significativa la volatilidad.

2023 marcó un punto de inflexión estructural para BTC como activo, tanto en el plano macroeconómico como cuantitativo.

El régimen de volatilidad de BTC pasó de:

80–150 % históricamente

• a
• 30–60 %, un comportamiento de activo radicalmente distinto.

Diferencia estructural clave (ahora vs. 2022)

La mayor diferencia en la estructura inversora de BTC entre ahora (principios de 2026) y 2022 es el paso de:

especulación apalancada dominada por minoristas

→ tenencia estructural a largo plazo dominada por instituciones.

En 2022, BTC vivió un "mercado bajista cripto-nativo" clásico, provocado por ventas de pánico minoristas y liquidaciones apalancadas en cascada.

Actualmente, BTC opera en una era institucional mucho más madura, caracterizada por:

• demanda subyacente estable,
• oferta bloqueada,
• y volatilidad de estándar institucional.

A continuación, una comparación esencial elaborada por Grok a partir de datos on-chain (Glassnode, Chainalysis) e informes institucionales (Grayscale, Bitwise, State Street) a mediados de enero de 2026 (BTC en el rango de 90 000–95 000 $):

Estructura de inversores diferente

2020–2022:

• Mercado dominado por inversores minoristas, con escasa presencia institucional, especialmente de asignadores a largo plazo.

A partir de 2023:

• La llegada de los ETF de BTC introdujo tenedores estructurales a largo plazo, bloqueando la oferta, reduciendo drásticamente la rotación y disminuyendo de forma significativa la volatilidad.

2023 marcó un punto de inflexión estructural para BTC como activo, tanto en el plano macroeconómico como cuantitativo.

El régimen de volatilidad de BTC pasó de:

80–150 % históricamente

• a
• 30–60 %, un comportamiento de activo radicalmente distinto.

Diferencia estructural clave (ahora vs. 2022)

La mayor diferencia en la estructura inversora de BTC entre ahora (principios de 2026) y 2022 es el paso de:

especulación apalancada dominada por minoristas

→ tenencia estructural a largo plazo dominada por instituciones.

En 2022, BTC vivió un "mercado bajista cripto-nativo" clásico, provocado por ventas de pánico minoristas y liquidaciones apalancadas en cascada.

Actualmente, BTC opera en una era institucional mucho más madura, caracterizada por:

• demanda subyacente estable,
• oferta bloqueada,
• y volatilidad de estándar institucional.

A continuación, una comparación esencial elaborada por Grok a partir de datos on-chain (Glassnode, Chainalysis) e informes institucionales (Grayscale, Bitwise, State Street) a mediados de enero de 2026 (BTC en el rango de 90 000–95 000 $):

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