Imagen: https://www.coindesk.com/policy/2025/11/12/u-s-sec-chief-atkins-says-clarity-coming-on-crypto-tied-to-investment-contracts
En los últimos años, la industria global de las criptomonedas ha crecido a gran velocidad, aunque la incertidumbre regulatoria se ha consolidado como un obstáculo relevante para su desarrollo. En Estados Unidos, la evolución de la postura de la SEC —la autoridad central de supervisión de los mercados de capitales— continúa acaparando la atención del sector. Según las informaciones más recientes, el presidente de la SEC, Paul S. Atkins, afirmó públicamente que, bajo la estructura actual del mercado, no aplicará un modelo de «supervisión laxa» respecto a las criptomonedas.
Un momento decisivo para la regulación cripto
La prolongada controversia sobre si los criptoactivos deben considerarse «valores» o «no valores» ha provocado una incertidumbre constante. La falta de claridad sobre la calificación ha llevado a inversores y equipos de proyectos a afrontar costes de cumplimiento y regulatorios sustancialmente más altos. El presidente Atkins afirmó: «Considero que la mayoría de los tokens negociables actualmente no son valores per se… pero si en origen eran contratos de inversión, eso cambia la situación».
Propuso además un marco para clasificar tokens en cuatro categorías: «materias primas digitales/tokens de red», «coleccionables digitales», «utilidades digitales» y «tokens de seguridad». Estados Unidos está pasando de tratar todos los tokens como valores a distinguir entre los distintos tipos de activos. Sin embargo, recalcó que esto no implica una regulación más flexible ni una retirada de la supervisión.
Puntos clave de los compromisos del presidente de la SEC
Durante su intervención, Atkins destacó tres aspectos esenciales:
- Mantener el marco regulatorio y rechazar la «supervisión laxa» — Aunque el sector esperaba una vigilancia más suave, declaró: «Esto no implica asumir un enfoque indulgente hacia las criptomonedas».
- Claridad en la clasificación, primando la sustancia económica — Subrayó que «la sustancia económica es más relevante que las etiquetas». Aunque un token se denomine «NFT» o «no valor», igualmente debe cumplir la definición legal conforme a la normativa sobre valores.
- Equilibrio entre cumplimiento e innovación — Encargó al equipo de la SEC la elaboración de recomendaciones que permitan exenciones o normas específicas para startups, siempre protegiendo a los inversores.
En conjunto, estas declaraciones indican claramente que la senda regulatoria es ahora más transparente, pero los criptoactivos seguirán sujetos a vigilancia. La SEC velará por que la supervisión sea justa, regulada y ordenada.
Tres efectos principales sobre el mercado cripto y los inversores
Efecto 1: Refuerzo de la confianza en el mercado
Cuando los reguladores dejan claro que no habrá «supervisión laxa», el mercado se estabiliza. Los participantes pueden confiar en que las lagunas o el desorden normativo no minarán de forma repentina la confianza general. Este avance resulta especialmente positivo para los proyectos consolidados.
Efecto 2: Posible incremento de los costes de cumplimiento para los proyectos
Pese a que la orientación regulatoria es más nítida, la ausencia de «supervisión laxa» obliga a los equipos a seguir dando prioridad al cumplimiento, la transparencia y el modelo de emisión. Los reguladores podrían exigir un mayor rigor a los proyectos que no cuenten con estándares sólidos.
Efecto 3: Itinerario más claro para la innovación
El marco de clasificación y el enfoque de exenciones propuestos por Atkins abren la puerta a que determinados tokens con funciones concretas, redes descentralizadas o utilidad definida puedan escapar a la consideración de valores. Sin embargo, solo los proyectos que realmente cumplan estas condiciones evitarán ser clasificados como valores.
Innovación y cumplimiento: ¿cómo debe afrontar el sector los retos futuros?
Dada la negativa de la SEC a la «supervisión laxa» en el contexto actual, el sector debe centrarse en tres líneas de actuación:
- Reforzar la transparencia y la gobernanza: Los equipos deben actualizar activamente sus marcos de gobernanza, prácticas de divulgación, protección de activos y procesos de cumplimiento para demostrar transparencia y responsabilidad ante los reguladores.
- Definir la funcionalidad y la estructura del token: Aquellos tokens que aspiren a la condición de «no valor» han de delimitar claramente su función, el grado de descentralización y si existe expectativa de beneficio en su diseño inicial.
- Seguir la evolución legislativa y la coordinación regulatoria: Atkins reiteró su apoyo a la intervención del Congreso en la estructura del mercado cripto. Los equipos de proyectos y los inversores deben mantenerse informados de los avances legislativos y adaptar sus estrategias en consecuencia.
Conclusión
La postura del presidente de la SEC —que «dentro de la actual estructura de mercado no habrá medidas de ‘supervisión laxa’ para las criptomonedas»— no supone una ofensiva, sino el establecimiento de un marco normativo más claro y previsible. Para el sector, esto es indicativo de madurez: la regulación llega, el cumplimiento es fundamental y la innovación debe seguir su curso. Tanto inversores como equipos de proyectos deben aprovechar el momento para apostar por el cumplimiento y el crecimiento sostenible. La claridad regulatoria genera confianza real en el mercado y la innovación conforme es el motor del auténtico progreso del sector.
