Instituto de Investigación Gate: los riesgos bajistas del mercado todavía no se han reflejado por completo en los precios, mientras que los flujos de capital se orientan hacia estrategias de volatilidad larga en opciones de Ethereum

Dinámica del mercado de opciones

Los datos más recientes indican que la volatilidad implícita (IV) de BTC se mantiene en el 38 %, mientras que la IV de ETH alcanza el 54 %. En particular, la IV de ETH ha caído a un nivel excepcionalmente bajo, situándose en el percentil 1,6 del último año, lo que refleja una cautela extrema del mercado de opciones ante las expectativas de fluctuaciones de precios a corto plazo.

Durante la última semana, el skew de 25 delta de BTC y ETH se ha mantenido en negativo, mostrando que la demanda de protección ante caídas sigue predominando. A mediados de semana (alrededor del 20/01–22/01), el skew de corto plazo (7D, 14D) se acentuó y cayó rápidamente, llegando a aproximarse a -7 a -8 vol, lo que refleja una descarga concentrada de sentimiento de aversión al riesgo a corto plazo. Posteriormente, el skew se fue recuperando gradualmente. Los vencimientos de medio y largo plazo (30D, 60D, 90D, 180D) permanecieron estables, en el rango de -3 a -4 vol, lo que indica que la valoración de riesgo a medio y largo plazo es estable y que el pánico se concentra principalmente en el extremo corto de la curva.

Esta semana, la volatilidad realizada (RV) de ETH se disparó tras el 22/01 y ha permanecido por encima del 60 %, mientras que la volatilidad implícita ATM de 7 días descendió inicialmente y solo se recuperó ligeramente después, manteniéndose por debajo de la RV. Como resultado, la prima de riesgo de volatilidad (VRP) fue negativa la mayor parte de la semana. Esto indica que el mercado de opciones está valorando de forma conservadora la volatilidad realizada a corto plazo, lo que reduce el atractivo de las estrategias de venta de volatilidad y otorga ventaja relativa a las estrategias largas de volatilidad o con exposición gamma esta semana.

Estructura de block trades

Este viernes expirarán opciones de BTC y ETH por un valor aproximado de 9 800 millones USD. En las últimas 24 horas, los block trades en los mercados de opciones de BTC y ETH han estado dominados por spreads de puts. Las operaciones de mayor volumen han sido:

• BTC: Venta de BTC-30JAN26-85000-P, volumen total de unos 500 BTC, prima neta recibida de aproximadamente 180 000 USD.
• ETH: Compra de ETH-6FEB26-3150-C, volumen total de unos 2 000 ETH, prima neta pagada de aproximadamente 90 000 USD.

Las estrategias de cartera de opciones pueden operarse utilizando la nueva herramienta de órdenes de estrategia combinada de Gate.

Actualización de la plataforma

Gate ha lanzado una nueva herramienta para operar opciones —órdenes de estrategia combinada— que permite a los usuarios responder de forma más eficiente a diferentes escenarios de mercado, como mercados laterales, subidas lentas o descensos suaves. Esta función admite una amplia gama de estrategias multicomponente habituales en opciones, incluidos spreads, straddles y otras.

Con las órdenes de estrategia combinada, los usuarios pueden crear múltiples patas de opciones en una sola operación y visualizar el coste total, el perfil de PnL y la exposición al riesgo de la posición combinada de manera clara e intuitiva. No es necesario colocar órdenes pata por pata, lo que facilita la construcción y gestión eficiente de estrategias multicomponente, reduce la complejidad operativa y mejora la eficiencia de trading.

Guía de producto para estrategias combinadas:https://www.gate.com/zh/help/other/combinationstrategies/49208