Creo que el concepto de la piscina de liquidez siempre ha sido subestimado. Definir claramente el concepto de la piscina de liquidez es muy importante para el círculo de monedas mixtas. Al aprender sobre DeFi, la piscina de liquidez puede ser la mejor clave a utilizar. Cualquier nuevo usuario que desee ingresar a este campo debe entender primero la piscina de liquidez.
En un exchange centralizado como Binance, un par de trading, como ETH-USDT, en forma de libro de órdenes, es donde los vendedores y compradores colocan sus órdenes, entre ellos como contrapartes. Esta es una forma de trading familiar para nosotros.
En el intercambio descentralizado dex, las contrapartes de los compradores y vendedores son algo llamado una piscina de liquidez. La piscina de liquidez es donde se lanzan juntos dos tokens que se están negociando en un 'pool', y las cantidades específicas de estos dos tokens en la piscina cambian para cumplir con los requisitos de una curva de precios específica, que es el algoritmo AMM.
Esta es la cosa más importante en el pool de liquidez en dex. Específicamente definamos qué es un pool de liquidez, o cuáles son los elementos clave que componen o definen un pool de liquidez específico.
Se puede obtener una comprensión completa del pool de liquidez haciendo tres preguntas:
¿Quién pone los fondos en el pool?
2. ¿Cómo maneja el protocolo estos fondos?
3. ¿Cómo se asignan las ganancias y los riesgos en el pool de liquidez?
Para la gran mayoría de proyectos DeFi, si puedes responder claramente a estas tres preguntas, básicamente eres considerado un experto en este proyecto.
Sin embargo, para incorporar verdaderamente un proyecto DeFi en su gestión financiera o uso, aún necesitamos definir de manera más precisa el fondo de financiación.
Para un pool de liquidez, se puede dividir en cinco elementos:
1. Composición de fondos.
Por ejemplo, en la piscina de liquidez de Uniswap, un par incluye dos tokens ERC20, formando un par de negociación. Curve, por ejemplo, tiene piscinas de tres tokens.
Del mismo modo, para los proyectos DeFi de préstamos, también puedes verlo desde la perspectiva de una piscina de liquidez. Por ejemplo, Aave se puede dividir en una piscina de suministro y una piscina de deuda, y también puedes ver qué componentes hay en la piscina.
2. El papel que interactúa con la piscina de liquidez se define para determinar los roles de oferta y demanda de la piscina de liquidez.
Por ejemplo, la piscina de liquidez de Uniswap puede definir a los usuarios comerciales y a los proveedores de liquidez. Este elemento puede señalar de dónde proviene el verdadero beneficio de este producto DeFi. Si participas en un proyecto DeFi sin entender este elemento, entonces definitivamente eres un 'puerro'.
3. Algoritmo que cambia o, en otras palabras, restringe los cambios en la composición en la piscina de liquidez.
El clásico es la curva AMM de Uniswap. De hecho, varios dexes están modificando este algoritmo que cambia la composición del pool de liquidez. La esencia de varias curvas de MM es solo una ligera variación de este algoritmo.
Los parámetros para el cálculo de intereses, la ratio de colateral y las condiciones de liquidación del acuerdo de préstamo también pertenecen al algoritmo que limita los cambios en la composición del fondo de liquidez.
4. Asignación de beneficios y costos del protocolo.
La asignación de beneficios y costos es parte del algoritmo anterior. Sin embargo, esto es importante y vale la pena una mayor refinación.
Por ejemplo, el algoritmo AMM de Uniswap asigna el 100% de las tarifas aportadas por los usuarios comerciales a los proveedores de liquidez, mientras que la mayoría de los dex asignarán una parte al partido del proyecto.
La distribución de intereses del acuerdo de préstamo también es uno de los parámetros más importantes.
5. Finalmente, hay una última parte, de la que quizás no todos nos preocupemos demasiado, y esa es la gobernanza.
El principal problema es cómo ajustar los parámetros del protocolo. Actualmente, la gobernanza de varios Daos es que la parte del proyecto propone, y luego los titulares de tokens votan, y así sucesivamente.
No importa cuán complejo sea el protocolo DeFi, se puede analizar a partir de estos cinco elementos.
Al igual que el gancho de Uniswap V4, veo a mucha gente escribiendo artículos en línea que son muy difíciles de entender, pero desde la perspectiva del pool, está claro.
El grupo Uniswap V2 consta de dos tokens ERC-20, siempre y cuando los tokens sean iguales, pertenecen al mismo grupo. Esto significa que para cada par de tokens (como ETH/USDC), Uniswap V2 tiene solo un grupo, y todas las transacciones se realizan en este grupo, con una tarifa fija del 0.3%.
Uniswap V3 introduce más flexibilidad. Además de la clasificación de tarifas, V3 agrega cuatro opciones de tarifas: 0,01%, 0,05%, 0,3% y 1%. Esto significa que para el mismo par de tokens, los usuarios pueden elegir diferentes tarifas para crear diferentes pools de liquidez. V2 solo tiene una tarifa del 0,3%, mientras que V3 permite ajustar la tasa de tarifa según las diferentes necesidades de trading.
Además, V3 también introduce liquidez concentrada, lo que permite a los LP elegir el rango de precios para proporcionar liquidez, optimizando aún más la eficiencia del pool. Se trata de un ajuste algoritmo para los componentes del pool, pero estos algoritmos están definidos por el oficial de Uniswap, y los LP solo pueden proporcionar liquidez dentro de estos rangos predefinidos.
Comparado con V3, el cambio más significativo en Uniswap V4 es la configuración de tarifas personalizadas. V4 permite a los usuarios establecer casi opciones ilimitadas de tarifas para el mismo par de tokens, rompiendo la limitación de cuatro tarifas fijas en V3. Esto significa que dos pares de tokens idénticos pueden crear múltiples piscinas de liquidez diferentes en V4, dependiendo de las diferentes configuraciones de tarifas.
Además, V4 también introduce el mecanismo Hook, haciendo que la composición y el algoritmo del pool de fondos sea más flexible. V4 permite a los usuarios agregar un algoritmo personalizado, llamado Hook, después de la restricción original x * y = k, para cambiar aún más el comportamiento del pool de fondos. Cada pool de fondos solo puede tener un Hook, por lo que incluso con el mismo par de tokens y la misma configuración de tarifas, diferentes Hooks crearán pools de fondos diferentes.
La versión 4 puede permitir que los datos del pool de liquidez sean infinitos.
Uno de los proyectos más grandes en Solana, pump.fun, también es evidente desde la perspectiva del pool de liquidez.
La mayor innovación de Pump.fun es la fusión de la emisión de monedas y los algoritmos de creación de piscinas de capital inicial.
En el proceso de emisión de monedas, la cantidad principal de monedas depositadas por los usuarios para acuñar será acuñada en un fondo después de que la emisión de monedas se complete para abordar el problema de liquidez insuficiente para la mayoría de las monedas, asegurando que una nueva moneda tenga un fondo suficiente para que todos especulen.
De hecho, es una buena manera de estudiar cuidadosamente los muchos protocolos DeFi y buscar los detalles de diseño de sus piscinas de liquidez para encontrar estrategias de arbitraje.
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