El capital de los inversores está migrando de los tokens hacia empresas cripto que cotizan en bolsa, ya que los nuevos lanzamientos de tokens atraviesan dificultades, según investigaciones y comentarios del creador de mercado DWF Labs.
Con base en datos de Memento Research que analizan cientos de lanzamientos de tokens en los principales exchanges centralizados y descentralizados, la firma indicó que más del 80 % de los proyectos han caído por debajo de su precio en el evento de generación de tokens (TGE). Los descensos habituales oscilan entre el 50 % y el 70 % en los primeros 90 días tras la cotización, lo que sugiere que los compradores públicos suelen sufrir pérdidas inmediatas tras el lanzamiento.
Andrei Grachev, socio director de DWF Labs, declaró a Cointelegraph que estas cifras reflejan un patrón constante después de la cotización, no una volatilidad de mercado puntual. Explicó que la mayoría de los tokens alcanza su precio máximo durante el primer mes y luego tiende a la baja conforme aumenta la presión vendedora.
"El precio del TGE es el precio fijado en el exchange antes del lanzamiento", señaló Grachev. "Ese es el precio al que el token se abre en el exchange, por lo que podemos observar cuánto varía realmente el precio debido a la volatilidad en los primeros días", añadió.
Fuente: DWF Ventures
El análisis se centró en lanzamientos estructurados vinculados a proyectos con productos o protocolos, no en memecoins. Los airdrops y los desbloqueos tempranos para inversores fueron identificados como las principales fuentes de presión vendedora.
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Las IPO cripto y la actividad de M&A aumentan mientras el capital se traslada desde los tokens
En cambio, la formación de capital se ha fortalecido en los mercados tradicionales ligados al sector. La recaudación de fondos para ofertas públicas iniciales (IPO) relacionadas con criptomonedas alcanzó cerca de 14,6 mil millones de USD en 2025, un fuerte aumento respecto al año anterior, mientras que la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) superó los 42,5 mil millones de USD, el nivel más alto en cinco años.
Grachev explicó que este cambio debe entenderse como una rotación, no como una retirada de capital. "Si el capital simplemente estuviera saliendo de las criptomonedas, no veríamos que las IPO se multiplicaran por 48 año tras año hasta los 14,6 mil millones de USD, que las M&A alcanzaran un máximo de cinco años de más de 42,5 mil millones de USD y que el rendimiento de las acciones cripto superara al de los tokens", afirmó.
En su informe, DWF comparó empresas cotizadas como Circle, Gemini, eToro, Bullish y Figure con proyectos tokenizados utilizando ratios precio/ventas de los últimos 12 meses. Las acciones públicas se negociaron a múltiplos de entre 7 y 40 veces las ventas, frente a 2 a 16 veces en tokens comparables.
La firma argumentó que la brecha de valoración está impulsada por la accesibilidad. Muchos inversores institucionales, incluidos fondos de pensiones y dotaciones, están restringidos a mercados de valores regulados. Las acciones públicas también pueden integrarse en índices y fondos cotizados, generando compras automáticas a través de productos de inversión pasiva.
Maksym Sakharov, cofundador y CEO del grupo WeFi, confirmó también a Cointelegraph que se ha producido una rotación de capital desde los lanzamientos de tokens. "Cuando disminuye el apetito por el riesgo, los inversores no dejan de buscar exposición, así que empiezan a exigir una propiedad más limpia, mayor transparencia y una vía hacia derechos ejecutables", señaló.
Sakharov añadió que el capital se dirige hacia negocios que funcionan como infraestructura, por motivos de custodia, pagos, liquidación, corretaje, cumplimiento y sistemas básicos. Indicó que el "envoltorio de acciones" resulta atractivo porque se alinea con la adopción en el mundo real, permitiendo licencias, auditorías, asociaciones y canales de distribución.
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Por qué los inversores prefieren las acciones cripto frente a los tokens
El mercado diferencia cada vez más entre tokens y negocios, indicó Sakharov, señalando que un token por sí solo no sustituye la distribución ni un producto funcional. Si un proyecto no genera usuarios constantes, tarifas, volumen de transacciones y retención, el token se valora por expectativas y no por actividad real, lo que explica por qué muchos lanzamientos parecen exitosos al principio pero luego decepcionan.
Las acciones cripto cotizadas no son necesariamente más seguras, pero sí más claras y fáciles de evaluar para los inversores, según Sakharov. Las empresas públicas ofrecen estándares de reporte, gobernanza y derechos legales, y cumplen con las normas de los portafolios institucionales, mientras que poseer tokens suele requerir aprobaciones de custodia y cambios de políticas.
Grachev describió este cambio como estructural, no cíclico. Aunque los tokens seguirán formando parte de las redes cripto para incentivos y gobernanza, señaló que el capital institucional prefiere cada vez más las vías de acciones.
"Los tokens no van a desaparecer, pero estamos viendo una bifurcación permanente: los protocolos serios con ingresos reales prosperarán, mientras que la larga cola de lanzamientos especulativos enfrentará un entorno mucho más difícil", concluyó.
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