Wie man den SaaS-Wrack für Dividenden ( und Aufwärtspotenzial ) spielt

Es gibt eine entscheidende Erkenntnis für uns, während KI durch den Markt schwirrt und Sector um Sector trifft:

Aktiv verwaltete Fonds—geschlossene Fonds (CEFs), insbesondere—sind die beste Möglichkeit, darauf zu setzen.

Fonds mit menschlichen Managern werden von der KI-Community und den Low-Cost-ETF-Obsessed oft als Dinosaurier angesehen, aber das sollten sie nicht sein. Denn wenn es um Investitionen in einen so komplexen und sich schnell verändernden Sektor wie Technologie geht, brauchen wir einen Insider an unserer Seite, der die nächste Verschiebung erkennt und vor ihr handelt, bevor sie eintritt.

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Ich spreche von einer echten Person, die mit anderen Profis in der Branche spricht und ihren eigenen technischen Hintergrund nutzt, um Einblicke zu gewinnen, die andere übersehen.

Das war das Erste, woran ich dachte, als ich vor ein paar Tagen die drei technologieorientierten CEFs in unserem CEF Insider-Portfolio überprüfte: den BlackRock Science and Technology Term Trust (BSTZ), BlackRock Science and Technology Trust (BST) und Columbia Seligman Premium Technology Growth Fund (STK).

In den letzten drei Monaten—eine harte Zeit für Tech, vor allem im Software-Bereich—haben alle drei den State Street Technology Select Sector SPDR ETF (XLK) deutlich geschlagen, der ein guter Proxy für den gesamten Sektor ist.

Es war nicht besonders knapp, wie unten zu sehen ist, mit STK an der Spitze (in Lila), gefolgt von BST (in Orange) und BSTZ (in Blau).

„Menschlich geführte“ CEFs schlagen den Index—deutlich

Das ist eine ziemlich klare Momentaufnahme der Kraft dieser Fondsmanagement-Teams, die ihre Sorgfaltspflichten erfüllen, den Sektor insgesamt sondieren und diese Erkenntnisse nutzen, um den zwei aktuellen Rotationen im Tech-Bereich voraus zu sein.

Genau: Die übertriebene Panik bei Software-as-a-Service (SaaS)-Aktien ist nicht die einzige Verschiebung, die den Sektor trifft (obwohl wir darüber gleich noch sprechen werden).

Die andere ist viel wichtiger: Der Wandel in der Diskussion um KI insgesamt, weg von der Frage, ob die Technologie in einer Blase steckt, hin zu einem viel reiferen Dialog darüber, ob nicht nur ob, sondern wie groß die Gewinne für die Wirtschaft sein werden.

Es ist eine Entwicklung, die wir begrüßen, und wir können sie in Echtzeit anhand eines sehr öffentlichen Indikators beobachten:

Die Blase in der KI-Blase platzt

Dieses Diagramm zeigt die Popularität des Themas „KI-Blase“ laut Google Trends, und man sieht, wie die Blase bis Thanksgiving gewachsen ist, bevor sie plötzlich stark zurückging.

Das ist großartige Neuigkeit für uns, denn es zeigt, dass die Masse endlich zu der vernünftigeren Sichtweise übergeht, die wir bei CEF Insider seit Beginn der Diskussion um KI im Jahr 2020 vertreten.

Der andere Wandel ist eine Gegenstrategie, die wir momentan conträr angehen: Die Anleger drehen sich weg von Software-Aktien und investieren in Bereiche wie Chiphersteller, Halbleiter und Hardwarelieferanten.

Das wird durch die Veröffentlichung neuer KI-Tools angetrieben, die Befürchtungen schüren, dass jede Person ohne Programmierkenntnisse eigene Apps erstellen kann, was die Notwendigkeit von Unternehmen wie Microsoft (MSFT) und Salesforce.com (CRM) potenziell verringert.

Natürlich schüren die Medien die Flammen, berichten, dass Jobverluste im Technologiesektor die Vorboten für diesen Wandel sind.

Aber ist das wirklich so? Ich meine, wenn KI wirklich diese Unternehmen ersetzen würde, würden wir das in Form von Entlassungen sehen, oder?

Das zeigt sich in den Daten—bisher jedenfalls nicht.

Daten von Layoffs.fyi zeigen, dass die Zahl der Entlassungen im Technologiesektor tatsächlich rückläufig ist im Vergleich zu 2022 und 2023, und der Trend deutet darauf hin, dass die Nachfrage nach Arbeitskräften in diesem Sektor nicht deutlich sinkt.

Mit anderen Worten: Die Daten widersprechen der Angst-Propaganda, die derzeit die Märkte erschüttert.

Zurück in die ’90er

Ein Grund, warum Jobs auch dann nicht verschwinden, wenn KI besser wird: Technologie hat eine lange Geschichte darin, Jobs zu schaffen. Und genau das erwarte ich, wenn der Technologiesektor wächst und KI integriert—in den kommenden Monaten und Jahren.

Als der Computer in den 1990er Jahren ein wesentlicher Bestandteil von Unternehmen wurde, kursierten damals Ängste, dass Computer Einstiegsjobs vernichten würden. Das Diagramm oben zeigt, was tatsächlich passiert ist: Computer führten zu einem Boom bei Verwaltungsassistenten-Jobs.

Mein Fazit, basierend auf all dem: KI wird wahrscheinlich mehr Jobs schaffen, als sie vernichtet. Das ist nur ein Zeichen dafür, dass IT-Arbeiter und vor allem die SaaS-Unternehmen, die sie beschäftigen, hier eher Gewinner als Verlierer sind.

(Dazu kommt die proprietäre Infrastruktur, das Wissen und die Expertise, die diese Unternehmen bereitstellen—ein einzelner „Vibecoder“, der eigene Apps entwickelt, kann das nicht ersetzen.)

So nutzen Sie die überzogenen Ängste vor einem SaaS-Crash aus

Unsere drei technologieorientierten CEFs bleiben großartige Möglichkeiten, um auf den SaaS-Crash zu setzen.

STK beispielsweise bietet derzeit eine Dividende von etwa 4,6 %. Das ist etwas niedriger als der Durchschnitt bei CEFs, der bei rund 8 % liegt, aber der Fonds kompensiert das durch seine starke Gesamtrendite, wie wir oben gesehen haben.

Wir schätzen auch das erstklassige Managementteam von STK. CIO Paul Wick hat ein Team von 12 Personen, das alle Tech-Fonds von Columbia Seligman verwaltet. Das Team nutzt Pauls langjährige Erfahrung (er managt seit 30 Jahren Tech-Fonds) und die Expertise seiner Analysten, um die besten Picks zu machen.

Im Gegensatz zu vielen anderen Fonds, mit denen ich Kontakt hatte, beeindruckt mich bei STK vor allem, dass sie auf langfristige Trends und das große Ganze setzen, während sie kurzfristigen Lärm ausblenden.

Sie sprechen beispielsweise gerne darüber, wie KI die moderne Medienlandschaft verändern wird, anstatt sich in KI-Blasen-Diskussionen zu verlieren.

Dieses Team weiß, wo das Wachstum liegt, und vor allem, wen es ignorieren sollte, um es zu nutzen. Derzeit konzentrieren sich die Top-Bestände mehr auf Hardware-Firmen wie NVIDIA (NVDA), Broadcom (AVGO) und Marvell Technology (MRVL). Es gibt aber auch einige Software-Exposures in Alphabet (GOOGL) und Microsoft.

Das ist für den Fonds eine gute Position, da es mehr Spielraum für den Kauf günstiger Software-Aktien lässt.

Der Abschlag des Fonds auf den NAV hat sich etwas verringert, auf etwa 3,6 %, während er in den letzten fünf Jahren durchschnittlich mit einem Aufschlag von 2,9 % gehandelt hat. Und angesichts des klugen Managements und der günstigen Gelegenheiten bei SaaS-Aktien erscheint dieses Angebot noch attraktiver.

Mein 4-Fonds-KI-Portfolio ist jetzt ein Top-Kauf (und wird voraussichtlich steigen)

Wir mögen, dass STK auf Hardware setzt, denn, wie ich gerade erklärt habe, bietet das viel Spielraum, um jetzt auf Software-Aktien umzuschwenken, da dort die Schnäppchen locken.

Aber wie ebenfalls erwähnt, könnte der Abschlag noch größer sein. Deshalb warten wir geduldig auf den nächsten Rücksetzer, bevor wir zuschlagen.

Das bedeutet aber nicht, dass wir ganz außen vor bleiben müssen. Denn in der Welt der CEFs gibt es immer irgendwo ein Schnäppchen. Und in diesem Fall ist es in meinem speziell zusammengestellten 4-Fonds-Portfolio, das auf den KI-Boom setzt.

Dieses Portfolio bringt jetzt deutlich mehr Rendite als STK—eine satte 9,3 %, während ich schreibe—und durch den übertriebenen SaaS-Verkauf sind die Abschläge derzeit größer als vor einigen Wochen.

Das ist unsere Chance, zuzuschlagen—und dieses 4-Kauf-Portfolio der führenden KI-Entwickler und Unternehmen, die die Technologie zunehmend in ihren Geschäften nutzen, zu erwerben, solange es noch günstig ist.

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