Frisst KI wirklich Software? Ein Wall-Street-Veteran sagt Nein – Hier ist der Grund

Software war seit mehr als einem Jahrzehnt die Lieblingswachstumsstory des Marktes. Doch in letzter Zeit ist sie das Ziel für die Schläge des Marktes geworden.

In einem kürzlichen MarketBeat-Gespräch erklärte Marc Chaikin, Gründer von Chaikin Analytics, warum er glaubt, dass der Software-Verkauf nicht nur eine schnelle Abkühlung ist und warum Anleger vorsichtig sein sollten, wenn sie versuchen, zu früh „den Dip zu kaufen“. Seine Botschaft war einfach: Selbst wenn die größten Softwareplattformen überleben, wird der Markt sie möglicherweise nicht mehr mit den gleichen hohen Bewertungen belohnen.

Gleichzeitig argumentiert Chaikin, dass der KI-Boom noch immer lebt. Es zieht nur Geld in die Bereiche der Technologie, die KI antreiben, nicht unbedingt in die Software-Apps, denen Anleger bisher nachjagten.

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Warum Software getroffen wird

Chaikin führte die Angst auf eine große Veränderung in der Wahrnehmung zurück.

Jahrelang hielt die Idee „Software frisst die Welt“ an, weil SaaS-Unternehmen klebrige Produkte entwickelten, schnell skalierten und starke Margen erzielten. Jetzt denken Investoren: Was, wenn mehr Software leichter zu replizieren ist, als wir angenommen haben?

Diese Angst bedeutet nicht, dass große Softwareunternehmen verschwinden. Chaikin glaubt tatsächlich, dass die größten, etabliertesten Plattformen, die eine große installierte Basis in Geschäftsabläufe eingebunden haben, eher überleben werden. Aber Überleben bedeutet nicht automatisch eine starke Aktienperformance.

Die größere Frage ist seiner Ansicht nach, was Investoren in Zukunft für diese Unternehmen bezahlen werden, wenn die Wachstums Erwartungen abkühlen und der Wettbewerb leichter zu schaffen ist.

Würden Sie bei diesem Rückgang Software kaufen?

Noch nicht.

Chaikin verglich den Kauf von Software jetzt mit „den Speer fangen“. Ja, er glaubt, dass eine Erholung irgendwann möglich ist. Aber er hält es für zu früh, um die Gewinner, Verlierer und wie sehr die KI-Bedrohung die Preisgestaltung verändern wird, sicher zu erkennen.

Seine Haltung: Warten Sie, bis sich der Markt stabilisiert, lassen Sie Analysten die Fundamentaldaten analysieren, und gehen Sie nicht davon aus, dass eine schnelle Erholung nur wegen fallender Preise sofort passiert.

Wo die Dynamik stattdessen rotierte

Wenn Software unter Druck steht, wo liegt die Stärke?

Chaikin sagt, dass der KI-Boom immer noch durch Rechenzentren angetrieben wird, und Rechenzentren benötigen Chips. Aber Chips haben eine große Schwachstelle: Ausfall. Hitze und Stress können sie außer Betrieb setzen, und die Kosten für Ausfallzeiten sind enorm.

Deshalb konzentriert sich Chaikin auf Technik im Kernbereich: Unternehmen, die an die Zuverlässigkeit von Chips, Tests, Verpackung und die Energieinfrastruktur gebunden sind, die den gesamten Ausbau unterstützt.

Hier sind die drei Namen, die er hervorgehoben hat.

1. Onto Innovation: Ein „Qualitätskontrolle“-KI-Aktie

Onto Innovation NYSE: ONTO ist derzeit Chaikins Lieblingsname im Technologiesektor, weil es eine einfache Möglichkeit bietet, am KI-Ausbau teilzunehmen, ohne auf eine Software-Erzählung angewiesen zu sein.

Das Unternehmen stellt Werkzeuge und Systeme her, die bei der Prüfung und Verifizierung der Zuverlässigkeit von Chips helfen. In einem Markt, der eifrig mehr Rechenzentren baut, wird Zuverlässigkeit zu einem Muss, nicht nur zu einem Nice-to-have.

Chaikin schätzt auch sein Profil als Mid-Cap-Aktie, eine Größenordnung, die derzeit bessere Chancen bietet als Mega-Cap-Techs, aber dennoch einige der unsicheren Fundamentaldaten vermeidet, die oft bei Small Caps zu finden sind.

Aus Chart-Sicht beschreibt er ONTO als eine starke Aufwärtstrend-Aktie, die volatil genug ist, um zweite Chancen zu bieten. Seine Präferenz ist nicht, einen Doppelgipfel zu jagen; er beobachtet einen Rücksetzer.

2. Amkor Technology: Test- und Verpackungsexposure

Amkor Technology NASDAQ: AMKR befindet sich in einer ähnlichen Kategorie, aber mit einer leicht anderen Mischung.

Neben Testdiensten übernimmt Amkor auch ausgelagerte Halbleiterverpackungen, ein weiterer kritischer Teil der Chip-Lieferkette, da die Nachfrage steigt.

Chaikin bemerkte den sektorenweiten Anstieg nach starken Ergebnissen von Taiwan Semiconductor Manufacturing Company NYSE: TSM, da viele chipbezogene Namen gemeinsam anstiegen. Was ihm an Amkor gefiel, ist, dass nach dem Spike und der Korrektur die Aktie wieder auf die vorherigen Höchststände zusteuerte, was auf eine nachhaltigere Nachfrage und Akkumulation hindeutet als nur eine Tagesreaktion.

Sein größeres Argument: Die Halbleiterbranche verhält sich momentan genau andersherum als Software. Statt zusammenzubrechen, zeigt sie breite Stärke, unterstützt durch starke Branchenfundamentaldaten.

3. Enphase: Ein Turnaround mit Energieaspekt für Rechenzentren

Enphase NASDAQ: ENPH ist die „andersartige“ Wahl auf der Liste, und Chaikin gab es zu.

Normalerweise vermeidet er Turnarounds im Technologiesektor. Aber er beobachtet Enphase, weil die Energienachfrage ein größerer Teil der KI-Geschichte wird. Mit dem Ausbau der Rechenzentren werden Stromkosten und alternative Energien wichtiger, was neue Märkte schaffen kann.

Was sich für ihn änderte, war nicht nur die Erzählung. Es war das Verhalten der Aktie. Enphase zeigte eine Weile bullische Indikatoren, übertraf den breiten Markt aber nicht. Kürzlich verbesserte sich die relative Stärke, und ein Screening-Programm markierte sie als eine „starke Aktie in einer starken Gruppe“.

Die Aktie reagierte auch nach den Quartalszahlen stark, begann dann aber abzuschwächen und zu konsolidieren – oft die Art von Setup, die technische Investoren suchen, wenn eine neue Aufwärtstrendbildung ohne Allzeithoch stattfindet.

Der Kernpunkt

Chaikins Ansicht ist nicht, dass die Tech-Branche tot ist. Es ist, dass sich die Führung verändert.

Software mag noch Gewinner haben, aber er versucht noch nicht, den Boden zu erkennen. Stattdessen folgt er dem Geld in die Infrastruktur hinter KI: Chips, Tests, Verpackung und Energie.

In einem Markt, der durch Rotation geprägt ist, ist sein Ansatz einfach: Bleiben Sie bei den Speerfängern außen vor und konzentrieren Sie sich auf die Charts und Sektoren, die noch immer wie Führende agieren.

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