#CLARITYActAdvances

In einem bedeutenden Durchbruch für die Kryptowährungsbranche hat das wegweisende CLARITY-Gesetz einen großen Schritt nach vorn gemacht, indem es den Weg durch einen wichtigen Senatsausschuss genommen hat und die umfassende Regulierung digitaler Vermögenswerte näher an die Realität bringt als je zuvor.

Der Senatsausschuss für Landwirtschaft hat am 29. Januar 2026 erfolgreich seine Teile der Gesetzgebung zur Marktstruktur geprüft und vorangetrieben, nachdem er eine kritische prozedurale Hürde nach monatelangen Verzögerungen und intensiven Verhandlungen genommen hatte. Das Gesetz, das sich auf digitale Rohstoffintermediäre konzentriert und die Befugnisse der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) über Krypto-Spotmärkte ausweitet, wurde mit knapper Mehrheit von 12–11 parteiübergreifend verabschiedet. Obwohl die Abstimmung letztlich entlang der Parteigrenzen verlief, hat die Ausschussleitung sich verpflichtet, parteiübergreifend zusammenzuarbeiten, während das Gesetz auf die volle Senatsabstimmung zusteuert.

Der Vorsitzende des House Financial Services Committee, French Hill, feierte den Fortschritt und sagte: „Im Juli letzten Jahres hat das House überwältigend das parteiübergreifende CLARITY-Gesetz verabschiedet. Seitdem haben der Vorsitzende des Senatsausschusses für Landwirtschaft, John Boozman, der Vorsitzende des Senatsausschusses für Banken, Tim Scott, und andere wichtige Partner im Senat ihre Arbeit an der kritischen Gesetzgebung zur Marktstruktur weiter vorangetrieben.“ Er fügte hinzu, dass er sich darauf freue, mit den Kollegen im Senat zusammenzuarbeiten, um „zu gewährleisten, dass die wichtigsten Säulen von CLARITY adressiert werden, damit wir ein parteiübergreifendes, zweikammeriges Produkt an Präsident Trumps Schreibtisch liefern können.“

Was das CLARITY-Gesetz tatsächlich tut

Das CLARITY-Gesetz stellt den bisher umfassendsten Versuch dar, bundesweite Regeln für digitale Vermögenswerte zu etablieren. Im Kern zeichnet die Gesetzgebung eine klare Grenze zwischen der Zuständigkeit der Securities and Exchange Commission (SEC) und der der CFTC, wobei der lang kritisierte Ansatz der SEC, durch Durchsetzung zu regulieren, durch einen praktikablen gesetzlichen Rahmen ersetzt wird.

Für digitale Rohstoffe—Vermögenswerte wie Bitcoin und Ethereum, die die Dezentralisierungstests erfüllen—gewährt das Gesetz der CFTC exklusive regulatorische Zuständigkeit über Spotmärkte. Börsen, Broker und Händler, die diese Vermögenswerte verwalten, müssen sich bei der CFTC registrieren und die Kernprinzipien einhalten, einschließlich Handelsüberwachung, Aufzeichnungspflichten und Schutzmaßnahmen gegen Interessenkonflikte.

Bei Wertpapieren behält die SEC die Zuständigkeit, aber das Gesetz schafft eine maßgeschneiderte Ausnahme, die es digitalen Vermögensprojekten erlaubt, Kapital durch Angebotsmitteilungen zu beschaffen, ohne eine vollständige Registrierung vorzunehmen, wobei eine jährliche Obergrenze von $75 Millionen gilt. Entscheidend ist, dass die Gesetzgebung klarstellt, dass Softwareentwickler, die Code veröffentlichen oder warten, ohne Kundengelder zu kontrollieren, nicht als Finanzintermediäre behandelt werden—ein wichtiger Schutz für das DeFi-Ökosystem.

Das Gesetz enthält außerdem, was der Senate Banking Committee als „das stärkste Rahmenwerk gegen illegale Finanzierungen, das der Kongress je für digitale Vermögenswerte geprüft hat“, beschreibt. Es stellt sicher, dass zentrale Intermediäre Anti-Geldwäsche-Verpflichtungen erfüllen, und gibt dem Finanzministerium neue Instrumente an die Hand, um Sanktionsevasionen zu bekämpfen.

Der Kampf um Stablecoin-Erträge

Trotz dieses Fortschritts bleiben bedeutende Hürden bestehen—vor allem die explosive Debatte über Stablecoin-Belohnungen. Das GENIUS-Gesetz, das im Juli 2025 verabschiedet wurde, verbietet ausdrücklich Stablecoin-Emittenten, Zinsen oder Erträge direkt an Inhaber auszuzahlen. Kryptowährungsbörsen und Plattformen haben jedoch eine Umgehungslösung gefunden: Sie können einen Teil der Zinsen, die aus Reservevermögen generiert werden, an die Kunden zurückgeben, die Stablecoins auf ihren Plattformen halten, und so effektiv Belohnungen anbieten.

Die Bankenbranche hat sich energisch gegen diese Praxis mobilisiert. Die American Bankers Association schickte einen Brief an den Senat, in dem sie warnte, dass die „wahrgenommene Schlupfloch“ Milliarden an Einlagen von Gemeinschaftsbanken verdrängen könnte, was potenziell die Kreditvergabe an kleine Unternehmen, Landwirte und Hauskäufer beeinträchtigt. Sie argumentieren, dass, wenn dieses Ausnahme nicht angegangen wird, es „die Regel verschlingen“ und 6,6 Billionen Dollar an Einlagen der Gemeinschaftsbanken gefährden könnte.

Das Weiße Haus hat eingegriffen, um zu vermitteln, und hat Bankenverbände sowie Vertreter der Kryptoindustrie zu einem Gespräch zusammengebracht, um den Streit zu lösen. Die Diskussionen waren konstruktiv, aber es wurde noch kein sofortiger Kompromiss erzielt. Beide Seiten arbeiten bis Ende Februar an einer Lösung, im Einklang mit den Erwartungen der Regierung.

DeFi- und Entwickler-Schutzmaßnahmen

Ein weiterer umstrittener Bereich betrifft die Aufsicht über dezentrale Finanzen. Das Gesetz verfolgt einen differenzierten Ansatz: Es schützt Softwareentwickler und Peer-to-Peer-Aktivitäten, während es sicherstellt, dass zentrale Intermediäre, die mit DeFi-Protokollen interagieren, maßgeschneiderte Risiko-Management- und Compliance-Standards erfüllen. Die Gesetzgebung richtet die regulatorische Aufmerksamkeit auf Kontrolle statt auf Code und zeichnet eine klare Linie, um Innovation und Anlegerschutz auszubalancieren.

Einige Branchenbeobachter haben jedoch Bedenken hinsichtlich bestimmter Bestimmungen geäußert. Galaxy Research warnte in einem aktuellen Bericht, dass der neueste Entwurf des Senats „die größte Erweiterung der finanziellen Überwachungsbefugnisse seit dem USA PATRIOT ACT“ darstellen könnte, wobei insbesondere neue Instrumente erwähnt werden, die es dem Finanzministerium ermöglichen, Sondermaßnahmen gegen Transaktionen mit digitalen Vermögenswerten zu verhängen und Transaktionen fast sofort vorübergehend zu sperren.

Der Weg nach vorn

Nachdem der Anteil des Landwirtschaftsausschusses nun vorangetrieben wurde, richten sich alle Blicke auf den Ausschuss für Banken im Senat, der noch seine Version der Gesetzgebung prüfen muss. Mitglieder beider Parteien haben den Branchenverbänden signalisiert, dass sie eine Wiederholung früherer Zyklen vermeiden wollen, bei denen im House verabschiedete Gesetzentwürfe im Senat ohne Ausschussabstimmungen scheiterten.

Sobald beide Ausschüsse ihre Arbeit abgeschlossen haben, müssen die Führungsriegen des House und des Senats die beiden Pakete zu einer endgültigen Vereinbarung zusammenführen, die beide Kammern passieren und dem Präsidenten vorgelegt werden kann. Der Vorsitzende des House Agriculture Committee, Glenn Thompson, erkannte die bevorstehende Arbeit an: „Dies ist ein wichtiger Meilenstein in der Arbeit des Senats am parteiübergreifenden CLARITY-Gesetz, aber es gibt noch mehr zu tun.“

Warum es wichtig ist

Die Bedeutung könnte kaum größer sein. Branchenexperten schätzen, dass Trillionen Dollar an institutionellem Kapital noch immer am Rand stehen und auf regulatorische Klarheit warten, bevor sie in digitale Vermögenswerte investieren. Ein Analyst prognostizierte kürzlich, dass das CLARITY-Gesetz über die Zeit mehr als $5 Trillionen an ungenutztem Kapital freisetzen könnte, was die gesamte Marktkapitalisierung von Kryptowährungen möglicherweise über $4 Trillionen treiben würde.

Der Leiter der institutionellen Strategie bei Coinbase, John D'Agostino, formulierte die Dringlichkeit in globalen Begriffen: „Der Rest der Welt kommt voran“, sagte er, und verwies auf Europas MiCA-Rahmen und die regulatorische Klarheit in Jurisdiktionen wie den VAE als wettbewerbsbedingte Bedrohungen, die den Kongress zum Handeln zwingen. Er bemerkte, dass 2024 „eine massive Abwanderung von Talenten, Menschen, geistigem Kapital und technologischem Wachstum außerhalb der USA“ erlebt habe—ein Trend, den klare Regeln umkehren könnten.

Das CLARITY-Gesetz stellt einen grundlegenden Wandel dar, weg von Unsicherheit hin zu Klarheit, von Durchsetzung durch Leitlinien hin zu Durchsetzung durch Gesetz. Wie das Fact Sheet des Senate Banking Committee es ausdrückt: „Klare Regulierung schützt Investoren—Unsicherheit tut es nicht. Das eigentliche Risiko besteht darin, keine klare regulatorische Rahmenordnung bereitzustellen.“

Für eine Branche, die jahrelang durch ein Flickenteppich widersprüchlicher Signale und Durchsetzungsmaßnahmen navigiert hat, kommt diese Klarheit kaum früh genug. Die Frage ist nun, ob der Kongress seine verbleibenden Differenzen überbrücken und die umfassende Gesetzgebung zur Marktstruktur liefern kann, auf die die Krypto-Welt gewartet hat.