Nvidia steht heute Nacht vor einer großen Quartalsbilanz: Wie stark muss das Unternehmen sein, um die Angst vor einer AI-Blase zu zerstreuen?

Im Wettbewerbsdruck ist die Leistung von NVIDIA die größte Herausforderung für den aktuellen KI-Markt.

Die mit Spannung erwartete Quartalsbilanz von NVIDIA wird am Mittwoch nach US-Ostküstenzeit (Donnerstag frühzeitig in Beijing) veröffentlicht. Dies ist nicht nur eine Leistungsbilanz des Chip-Herstellers, sondern auch ein entscheidender Gradmesser dafür, ob die US-Aktienmärkte die KI-Hype-Blase noch als intakt ansehen oder Anzeichen einer Blasenbildung erkennen.

Vor der Veröffentlichung der Quartalszahlen ist der Markt von Ängsten vor den disruptiven Effekten von KI und Zweifeln an der Nachhaltigkeit der hohen Investitionen geprägt. Investoren sind besorgt über die milliardenschweren Ausgaben von Tech-Giganten wie Alphabet und Microsoft für KI-Infrastruktur und fliehen gleichzeitig aus Branchen, die durch KI bedroht sein könnten, was zu erheblichen Verkäufen in entsprechenden Sektoren führt. Analysten meinen, dass die Ergebnisse von NVIDIA zwar beeindruckend sein könnten, aber die Sorgen vor einer KI-Blase möglicherweise nicht zerstreuen.

Laut Bloomberg-Optionspreisen erwarten Händler eine etwa 5%ige Schwankung des NVIDIA-Aktienkurses am Tag nach der Bilanzveröffentlichung. Obwohl die Wall Street allgemein mit starken Zahlen rechnet, ist der Aktienkurs seit Anfang des vierten Quartals nur um 3,4% gestiegen. Es besteht große Unsicherheit, ob die guten Daten in eine nachhaltige Kurssteigerung umgewandelt werden können.

Um die Marktängste vor einer KI-Blase zu zerstreuen, muss NVIDIA nicht nur die Umsätze und Gewinne deutlich über den Erwartungen ausweisen, sondern auch bei Cashflows, Margen und zukünftigen Auftragsaussichten eine makellose Performance zeigen, um Investoren zu beruhigen, die wegen der hohen Schuldenlast der Tech-Giganten nervös sind.

Höhere Wachstums- und Prognoseanpassungen

Die Wall Street hält weiterhin große Erwartungen an die kurzfristige Performance von NVIDIA. Laut Analystenschätzungen, zusammengestellt von Bloomberg, soll der Umsatz im vierten Quartal bis 31. Januar um 68% auf 65,9 Milliarden US-Dollar steigen, während der bereinigte Gewinn je Aktie um 72% auf 1,53 US-Dollar ansteigen soll. Reuters berichtet, dass Analysten für das erste Quartal einen Umsatzanstieg um 64,4% auf 72,46 Milliarden US-Dollar erwarten.

Doch das Übertreffen der Erwartungen reicht möglicherweise nicht aus. Ivana Delevska, Chief Investment Officer bei Spear Invest, betont, dass dieses Quartal besonders wichtig sei, weil die Sorge besteht, ob die KI-Ausgaben eine Blase darstellen. Es wird entscheidend sein, zu zeigen, dass die Profitabilität nicht wirklich nachlässt. Zudem werden Investoren die Entwicklung der Auftragslage bei NVIDIA genau verfolgen. Frühere Hinweise der Geschäftsleitung deuten darauf hin, dass Gespräche mit Kunden über Datenzentrum-Aufträge für das nächste Jahr laufen. Es wird erwartet, dass NVIDIA die im Oktober letzten Jahres erstmals genannten Auftragsrückstände von 500 Milliarden US-Dollar aktualisiert.

Um seine Position im KI-Markt zu festigen, hat NVIDIA laut Reuters im vergangenen Jahr eine Vereinbarung im Wert von rund 20 Milliarden US-Dollar getroffen, die die Nutzung der Chips von Groq autorisiert. Zudem wird die Reaktion von CEO Jensen Huang auf die Quartalszahlen genau beobachtet. Er hatte kürzlich die Verkaufswelle bei Software-Aktien, die durch disruptive Sorgen ausgelöst wurde, als „die unlogischste Sache der Welt“ bezeichnet.

Margenrisiken und Cashflow-Gefahren

Trotz des beeindruckenden Umsatzwachstums rücken Margen und Cashflows in den Fokus der Investoren. Laut Bloomberg und Reuters wird erwartet, dass die bereinigte Bruttomarge im vierten Quartal aufgrund hoher Produktionskosten der Blackwell-Chips bei 75% liegt – das höchste Niveau seit über einem Jahr – und in diesem Geschäftsjahr auf diesem Niveau verbleibt.

Melissa Otto von Visible Alpha warnt, dass die Margen ein potenzielles Risiko darstellen. Die Märkte werden die Bruttomarge im ersten Quartal und die Jahresprognose genau beobachten. Investoren wollen sicher sein, dass diese hohe Profitabilität auch bei steigenden Speicherkosten und anderen Ausgaben aufrechterhalten werden kann.

Zudem zeigt eine Analyse der Swissquote Bank, dass Investoren zunehmend die Differenz zwischen gebuchten Umsätzen und tatsächlichen Cash-Eingängen im Blick haben. Angesichts steigender Verschuldung und hoher KI-Investitionen wollen sie nicht nur Verträge sehen, sondern auch tatsächliche Cash-Flow-Zahlungen. Da Großkunden im Cloud-Bereich fast 50% von NVIDIAs Kundenbasis ausmachen, hängt die Qualität des Cashflows stark von deren Ausgabenbereitschaft und Finanzlage ab.

Wettbewerb und Lieferkettenprobleme

Obwohl NVIDIA derzeit noch der größte Profiteur des KI-Hypes ist, droht die Dominanz durch Eigenentwicklungen der Kunden und Wettbewerber geschwächt zu werden. Laut Reuters hat Google eine Vereinbarung mit Anthropic getroffen, um deren intern entwickelte TPU-Chips zu liefern, und verhandelt mit großen Kunden wie Meta über Chip-Lieferungen. Meta kündigte zudem an, große Mengen AMD-Chips zu kaufen, um eine Rechenkapazität von bis zu 6 Gigawatt zu erreichen.

Neben der Nachfrageseite könnten auch Angebotsengpässe die Entwicklung bremsen. Jay Goldberg von Seaport Research Partners warnt, dass die Produktionskapazitäten bei TSMC für 3-Nanometer-Chips begrenzt sind, was das schnelle Wachstum bei Auslieferungen einschränken könnte.

Auch im Ausland, insbesondere in China, bleibt die Entwicklung spannend. Obwohl NVIDIA im vierten Quartal keine Umsätze aus chinesischen Rechenzentren erwartet, suchen Investoren nach aktuellen Informationen zu den Verkaufszahlen in China.

Risiken und Haftungsausschluss

Der Markt ist risikobehaftet, Investitionen sind vorsichtig zu tätigen. Dieser Text stellt keine persönliche Anlageberatung dar und berücksichtigt keine individuellen Anlageziele, finanzielle Situation oder Bedürfnisse. Nutzer sollten prüfen, ob die hier geäußerten Meinungen und Einschätzungen zu ihrer Situation passen. Für Investitionen in diesem Zusammenhang trägt der Nutzer die volle Verantwortung.