Hongkong erteilt im März die ersten Stablecoin-Lizenzen

Hongkong hat den März als Zielmonat für die Genehmigung seiner ersten Stablecoin-Emittentenlizenzen festgelegt, während es eine umfassendere legislative Initiative vorbereitet, um die Aufsicht im digitalen Vermögenssektor zu verschärfen.

In seiner Haushaltsrede für 2026–27 am Mittwoch bestätigte Finanzsekretär Paul Chan, dass der Lizenzrahmen für Stablecoins bereits eingerichtet ist und die ersten Genehmigungen für fiat-Referenzierte Emittenten voraussichtlich im nächsten Monat erfolgen werden.

Nur eine Handvoll Unternehmen erhält Lizenzen

Laut Chan werden die Behörden weiterhin lizensierten Betreibern ermöglichen, reale Anwendungen „in einer konformen und risikokontrollierten Weise“ zu erkunden, was auf eine vorsichtige, aber gezielte Einführung hindeutet.

Das Stablecoin-Regime, das nach Verabschiedung des Hongkonger Stablecoins-Gesetzes im letzten Jahr in Kraft trat, verlangt von Emittenten die Einhaltung strenger Standards hinsichtlich Reserven, Rücknahme und Risikomanagement.

Regulierungsbehörden haben angedeutet, dass in der ersten Phase nur eine kleine Anzahl von Bewerbern genehmigt wird.

Marktteilnehmer, die mit dem Prozess vertraut sind, erwarten, dass die erste Charge auf eine Handvoll Institutionen beschränkt sein wird.

Neben Stablecoins plant die Regierung, später in diesem Jahr ein Gesetz einzuführen, das Lizenzregime für digitale Vermögenshändler und Verwahrer schafft und die regulatorische Aufsicht über Handelsplattformen und Stablecoin-Emittenten hinaus ausdehnt.

Im Rahmen des Hongkonger Systems bezeichnet der digitale Vermögenshandel das Geschäft mit dem Kauf, Verkauf oder Austausch virtueller Vermögenswerte, einschließlich Over-the-Counter-Dienstleistungen.

Die Regulierung von Verwahrern soll Standards für den Schutz der Kundengelder formalisieren, ein Bereich, der nach früheren Branchenversagen verstärkte globale Aufmerksamkeit auf sich gezogen hat.

Chan sagte auch, dass die Securities and Futures Commission weitere Schritte unternehmen werde, um die Liquidität auf dem Krypto-Markt zu stärken und das Angebot an Produkten für professionelle Investoren zu erweitern.

Bereits angekündigte Maßnahmen umfassen die Erlaubnis für Margin-Finanzierungen und Derivate, die mit virtuellen Vermögenswerten verbunden sind, für berechtigte Teilnehmer.

Die SFC wird außerdem einen Accelerator einrichten, der die Entwicklung neuer Produkte unter regulatorischer Aufsicht unterstützt.

Früh im Monat sagte Eric Yip, Geschäftsführer für Intermediäre bei der SFC, dass die Agenda für 2026 des Regulators auf die Verbesserung der Marktqualität ausgerichtet ist, anstatt den Zugang schnell zu erweitern.

Dieses Jahr plant Hongkong, sich auf „Liquidität – die Förderung der Markttiefe, die Stärkung der Preisfindung und den Aufbau von Investorenvertrauen durch eine strategische Mischung aus erweitertem Zugang und verantwortungsvoller Produktinnovation“ zu konzentrieren, so Yip.

Bedenken bleiben hinsichtlich Hongkongs Stablecoin-Plänen

Hongkongs Vorstoß erfolgt vor dem Hintergrund anhaltenden Widerstands aus Peking.

Die Behörden auf dem Festland haben wiederholt gewarnt, dass die Stadt als kontrollierter Testbereich für Finanzinnovationen dienen könnte, sofern dies die nationale Währungshoheit oder die finanzielle Stabilität nicht untergräbt.

Letzten Monat veröffentlichten die People’s Bank of China zusammen mit sieben anderen Regulierungsbehörden eine hochrangige gemeinsame Mitteilung, die bekräftigt, dass das Verbot von Kryptowährungstätigkeiten auf dem Festland auch Stablecoins und tokenisierte reale Vermögenswerte umfasst.

Die Mitteilung forderte ausdrücklich eine vorherige Genehmigung für jegliche außerhalb des Festlands ausgegebene Renminbi-gebundene Stablecoins und untersagte inländischen Firmen oder von ihnen kontrollierten Einheiten, virtuelle Währungen weltweit ohne Genehmigung auszugeben.

Regulierungsbehörden in Peking haben Stablecoins als potenzielle Herausforderung für das „Recht auf Münzprägung“ dargestellt und befürchten, dass privat ausgegebene digitale Token die Zentralbankautorität verwässern und die Überwachung der Kapitalflüsse schwächen könnten.

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