Wise Shareholder genehmigen US-Börsengang und Verlängerung des CEO-Superstimmrechts angesichts Governance-Bedenken

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Das in Großbritannien ansässige Zahlungsunternehmen Wise hat die Zustimmung der Aktionäre erhalten, seine primäre Börsennotierung in die USA zu verlegen und die Superstimmrechte für CEO Kristo Käärmann um weitere zehn Jahre zu verlängern – ein Doppel-Schritt, der den wachsenden Einfluss der US-Technologiestandards auf die globalen Kapitalmärkte unterstreicht.

Die Abstimmung ebnet den Weg für Wise — eine der prominentesten Tech-Börsengänge Großbritanniens — um mit der geplanten Verlegung fortzufahren, vorbehaltlich der endgültigen Genehmigung durch ein britisches Gericht. Während das Unternehmen eine Zweitnotierung in London beibehält, signalisiert der Schritt einen breiteren Trend, bei dem wachstumsstarke Technologieunternehmen nach Bewertungs- und Governance-Umgebungen suchen, die stärker mit der langfristigen Kontrolle der Gründer übereinstimmen.

Debatte um Dual-Class-Aktien erreicht Großbritannien

Der Vorschlag von Wise beinhaltete eine bedeutende Governance-Änderung: die Verlängerung der Class B Superstimmrechte — die ursprünglich bis 2026 laufen sollten —, die Käärmann überproportional Stimmrechte verleihen. Diese Aktien gewähren derzeit neun Stimmen pro Aktie, verglichen mit einer Stimme für Class A-Aktionäre.

Die Verlängerung brachte erneut Aufmerksamkeit auf die Dual-Class-Aktienstruktur, ein Merkmal, das in US-Tech-Börsengängen üblich ist, aber in Großbritannien eher umstritten ist, wo sie historisch die Indexaufnahme einschränkt und Bedenken hinsichtlich des Anlegerschutzes aufwirft. Wise’s ursprünglicher Börsengang 2021 war der größte Tech-Debüt nach Marktkapitalisierung in London, qualifizierte sich jedoch aufgrund der Dual-Class-Beschränkungen nicht für den FTSE 100.

Governance-Berater wie Glass Lewis und Institutional Shareholder Services (ISS) äußerten Bedenken hinsichtlich der vorgeschlagenen Verlängerung, unterstützten letztlich aber die Resolution. Die Abstimmung wurde mit breiter Zustimmung angenommen, auch von großen Investoren wie Andreessen Horowitz.

Aktionärs-Kompromisse

Die Entscheidung der Aktionäre spiegelt eine größere Frage wider, die die öffentlichen Märkte beschäftigt: Wie viel Kontrolle soll den Gründern im Austausch für langfristige strategische Ausrichtung und potenzielles Wachstum gewährt werden? Wise’s Vorstand argumentierte, dass die Dual-Class-Struktur wesentlich sei, um die Unabhängigkeit zu bewahren und das Unternehmen in kosteneffiziente grenzüberschreitende Zahlungen zu investieren, anstatt kurzfristige Gewinne oder Aktionärsausschüttungen zu priorisieren.

Gegenstimmen kamen von Taavet Hinrikus, Mitgründer und ehemaliger Vorsitzender von Wise, der den Entscheidungsprozess kritisierte und die Bündelung des Superstimmrechtsvorschlags in die breiteren Börsengang-Änderungen bemängelte. Wise entgegnete, dass das Governance-Modell zum Zeitpunkt des Börsengangs vom Vorstand gebilligt wurde und weiterhin mit der langfristigen Mission übereinstimme.

Der Streit spiegelt breitere Spannungen auf den Kapitalmärkten wider, insbesondere wenn Unternehmen wachsen und Governance-Strukturen nach dem IPO weiterentwickelt werden.

US-Börsengänge gewinnen an Attraktivität

Wise’s Schritt reiht sich in die Liste der prominenten Firmen ein, die sich von London abwenden und stattdessen US-Märkte bevorzugen, wo Dual-Class-Aktien weit verbreitet sind und Tech-Bewertungen tendenziell höher sind. Die London Stock Exchange hat ihre Börsengangsregeln in den letzten Jahren gelockert, um direkt mit New York zu konkurrieren, aber die Ergebnisse sind gemischt.

Die Entscheidung fällt auch vor dem Hintergrund regulatorischer Unsicherheiten bezüglich Aktionärsrechten und Indexaufnahme-Standards — Themen, die weiterhin beeinflussen, wo Tech-Unternehmen sich listen lassen. In den USA sind Dual-Class-Aktien ohne Ablaufdatum bei Firmen wie Meta und Alphabet Standard. Obwohl sie umstritten bleiben, hat die Investorenlust auf wachstumsstarke Tech-Firmen oft die Bedenken hinsichtlich der Stimmrechtsungleichheit überlagert.

Operative und strategische Implikationen

Wise verarbeitete im letzten Geschäftsjahr 145 Milliarden Pfund (195 Milliarden US-Dollar) an grenzüberschreitenden Zahlungen und bedient fast 16 Millionen Nutzer. Das Modell, das auf kostengünstige internationale Überweisungen fokussiert, positioniert das Unternehmen weiterhin als wettbewerbsfähige Alternative zu traditionellen Banken und Überweisungsdiensten.

Analysten sagen, dass die Verlängerung der Stimmrechte von Käärmann Kontinuität für ein Unternehmen bieten könnte, das sich noch in einer globalen Expansionsphase befindet, insbesondere im Wettbewerb im Bereich digitale Überweisungen und Geschäftszahlungen. Kritiker warnen jedoch, dass eine übermäßige Verfestigung die Verantwortlichkeit des Vorstands verringern und das Unternehmen im Laufe der Zeit regulatorischen oder aktivistischen Herausforderungen aussetzen könnte.

Das Ergebnis unterstreicht auch einen breiteren Wandel in den globalen Governance-Standards, da US-Marktpraktiken zunehmend Einfluss auf Unternehmensstrukturen im Ausland nehmen. Ob Wise’s Schritt eine Vorlage für andere britische Fintech-Firmen setzt, bleibt abzuwarten — aber es ist ein klares Signal, dass die von Gründern geführte Governance, trotz Kritik, weiterhin eine bedeutende Rolle spielt, wenn sie mit den Erwartungen der Investoren an langfristigen Wert übereinstimmt.