Warum Bill McDermott den Dip bei ServiceNow-Aktien (NOW) kauft

Aktien des einst geliebten Unternehmenssoftwareführers ServiceNow NOW +1,68% ▲ sind um mehr als 50 % von ihrem 52-Wochen-Hoch gefallen, von über 200 $ auf unter 100 $ pro Aktie, während Claude-getriebene Ängste durch den Softwaresektor ziehen.

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Die Anlegerstimmung hat sich stark gegen die Aktie gewendet — doch ein einflussreicher Insider bewegt sich in die entgegengesetzte Richtung. ServiceNow-CEO Bill McDermott kauft die Kursschwäche aggressiv auf, wie regulatorische Einreichungen zeigen, in denen Pläne bekannt gegeben werden, später in dieser Woche für 3 Millionen Dollar Aktien am freien Markt zu erwerben.

Solch ein Überzeugung spricht Bände. Ich bleibe bullish für ServiceNow, angetrieben durch McDermotts Vertrauen, die neu gewonnene attraktive Bewertung des Unternehmens und operative Ergebnisse, die wenig Anzeichen für eine KI-getriebene Störung zeigen. Die Wall Street scheint dem zuzustimmen, mit Analysten, die für das kommende Jahr ein Upside von mehr als 90 % prognostizieren.

McDermott setzt sein Geld dort ein, wo sein Mund ist

Aktien dieses ehemaligen Hochfliegers sind drastisch gefallen, da Marktteilnehmer befürchten, dass Unternehmen Kosten senken, indem sie Unternehmenssoftwarelösungen von Anbietern wie ServiceNow durch vibe-codierte Alternativen ersetzen, dank KI-basierter Codierungslösungen wie Anthropic’s Claude Code und Google’s GOOGL -0,19% ▼ Gemini.

Die Machbarkeit dieser selbstentwickelten Alternativen, komplexe Systeme wie ServiceNow’s Plattform für Aufzeichnungen und Workflow-Management im großen Stil zu ersetzen, bleibt abzuwarten, doch die Möglichkeit, dass dies geschieht, hat weiterhin einen Überhang auf die Aktie.

Dennoch ist ServiceNow-CEO Bill McDermott zuversichtlich, dass das Unternehmen gut für die Zukunft positioniert ist und diese Ängste übertrieben sind. Es ist nicht überraschend, dass ein CEO über sein eigenes Unternehmen spricht und versucht, die Investoren zu beruhigen, aber McDermott geht noch einen Schritt weiter, indem er sein Geld dort einsetzt, wo sein Mund ist.

Neben dem geplanten Mehrmillionen-Dollar-Aktienkauf verzichten McDermott und andere leitende Angestellte auf alle geplanten Insider-Aktienverkäufe — ein starkes Vertrauensvotum in die Zukunft des Unternehmens. In einem kürzlichen Interview sagte McDermott, er investiere 3 Millionen Dollar aus „absoluter Überzeugung in den Wert, den wir schaffen.“

„Es gibt keinen besseren Einstiegszeitpunkt, den ich mir vorstellen kann“, sagte er, und fügte hinzu, dass er „unglaublich zuversichtlich“ sei.

Warum ServiceNow möglicherweise ein KI-Gewinner im Verborgenen ist

Anstatt KI-Störungen zu fürchten, argumentiert McDermott, dass ServiceNow dabei hilft, diese anzuführen. Er bezeichnet den aktuellen Wandel als „einmal in einer Generation“, und positioniert das Unternehmen als „die KI-Steuerzentrale für die Geschäftsneugestaltung.“ Es ist noch zu früh, um zu wissen, ob Investoren ServiceNow letztlich zu den KI-Gewinnern des Marktes zählen lassen, doch die operativen Ergebnisse des Unternehmens untermauern sein Vertrauen.

Im jüngsten vierten Quartal und im Gesamtjahr stiegen die Abonnement-Einnahmen um 21 %, da die Akzeptanz seiner KI-Plattform beschleunigt wurde. Das Management prognostiziert zudem weiterhin Stärke und ein Wachstum der Abonnement-Einnahmen von 20,5 % bis 21 % im Fiskaljahr 2026. Die Kundentreue bleibt außergewöhnlich hoch, mit einer Erneuerungsrate von 98 % im vierten Quartal — was mit den vorherigen Quartalen übereinstimmt — und deutet auf wenig Anzeichen für weit verbreitete Vertragskündigungen hin.

Noch ermutigender ist, dass die verbleibenden Leistungsobligationen (RPO) um 25 % gestiegen sind, was auf einen wachsenden Auftragsbestand und anhaltende Nachfrage hindeutet. Während es klug ist, potenzielle Disruptionsrisiken im Auge zu behalten, zeigen die bisherigen Daten, dass Kunden bei ServiceNow bleiben und es nicht aufgeben.

Überzeugende bullische These für NOW

Nach dem starken Kursrückgang erscheinen die Aktien von ServiceNow nun attraktiv bewertet. Die Aktie wird derzeit bei etwa 25-fachem des prognostizierten Gewinns für 2026 gehandelt — nur ein moderater Aufschlag gegenüber dem breiten Markt, wobei der S&P 500 (SPX) bei etwa 21,5-fachem des zukünftigen Gewinns liegt.

Während die GAAP-KGV-Metriken im Vergleich zur Branche noch hoch bleiben, was auf starke Reinvestitionen und buchhalterische Effekte zurückzuführen ist, liegt das Forward-PEG-Verhältnis von NOW bei nur 1,03 und schneidet im Vergleich zum Median der Branche von 1,38 günstig ab, was darauf hindeutet, dass Investoren einen vernünftigen Preis für das Wachstum des Unternehmens zahlen. Kurz gesagt, obwohl die Bewertungskennzahlen auf den ersten Blick gemischt erscheinen, zeigt das zukunftsorientierte, wachstumsadjustierte Bild, dass ServiceNow deutlich günstiger ist als in der Vergangenheit und im Vergleich zu den Mitbewerbern zunehmend vernünftig bewertet wird.

Historisch gesehen hat ServiceNow deutlich höhere Bewertungen erzielt, sodass das heutige Multiple im Kontrast dazu steht. Für ein Unternehmen, das auf 82 % Bruttomarge zielt und ein jährliches Wachstum der Abonnement-Einnahmen von 21 % vorweist, erscheint ein Preis knapp über dem Marktdurchschnitt zunehmend attraktiv.

Ist NOW-Aktie ein Kauf, Halten oder Verkaufen?

Laut Wall Street erhält NOW eine starke Kaufempfehlung, basierend auf 30 Kauf-, zwei Halte- und einer Verkaufsbewertung in den letzten drei Monaten. Das durchschnittliche Kursziel der Analysten für NOW liegt bei 191,20 $, was fast 90 % Aufwärtspotenzial in den nächsten 12 Monaten bedeutet.

Der Kursrückgang bei ServiceNow erscheint übertrieben

Obwohl es klug ist, die Risiken einer KI-Disruption im Blick zu behalten, erscheint der Rückgang von 50 % bei ServiceNow übertrieben. Bisher gibt es kaum greifbare Hinweise auf eine Störung. Das Unternehmen wächst weiterhin robust bei den Einnahmen, weist eine beeindruckende Kundenbindungsrate von 98 % auf und baut einen wachsenden Auftragsbestand auf — alles Zeichen für nachhaltige Nachfrage und stabile Kundenbeziehungen.

Die allgemeine Richtung des Softwaremarktes bleibt unsicher, doch ServiceNow-CEO Bill McDermott hat vermutlich eine klarere Sicht als die meisten. Er glaubt, dass das Unternehmen nicht nur gut positioniert ist, um die KI-Welle zu überstehen, sondern sie anzuführen. Und er untermauert dieses Vertrauen mit Taten: McDermott wird Aktien im Wert von 3 Millionen Dollar kaufen, während er und andere Insider alle geplanten Aktienverkäufe abgesagt haben — ein starkes Vertrauensvotum des Managements.

Schließlich hat sich die Bewertung deutlich angepasst. Die Aktien werden jetzt nur noch zu einem moderaten Aufschlag gegenüber dem breiten Markt gehandelt und liegen deutlich unter den historischen Durchschnittswerten. Für risikobereite, langfristige Investoren macht die Kombination aus operativer Widerstandsfähigkeit, Insider-Überzeugung und einem gedrückten Multiple den aktuellen Rücksetzer zu einem attraktiven Einstiegspunkt.

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