PG&E-Ergebnisse: Staatliche Waldbrandpolitik und regulatorische Unterstützung für Wachstumsplan sind entscheidend im Jahr 2026

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für PG&E

• Fair Value Schätzung: 19,50 $
• Morningstar Bewertung: ★★★★
• Morningstar Wirtschaftlicher Burggraben: Keine
• Morningstar Unsicherheitsbewertung: Mittel

Unsere Einschätzung zu PG&E’s Gewinn

PG&E PCG meldete im Jahr 2025 einen Gewinn pro Aktie von 1,50 $, gegenüber 1,36 $ im Jahr 2024. Dies entspricht unserer Schätzung und liegt am oberen Ende der Management-Guidance.

Warum das wichtig ist: Wachstumsinvestitionen und Betriebskosteneinsparungen trugen 2025 maßgeblich zum Gewinn bei.

• Das Management plant weiterhin 73 Milliarden Dollar an Kapitalinvestitionen in den Jahren 2026-30, eines der größten Investitionsvorhaben in der Branche.
• Dieser Plan unterstützt unsere Ansicht, dass PG&E auch nach 2028 mit einer jährlichen Gewinnsteigerung von 9 % fortfahren kann, solange die Regulierung der Versorgerpreise in Kalifornien konstruktiv bleibt.

Fazit: Wir bestätigen unsere Fair Value Schätzung von 19,50 $ für PG&E und unsere Bewertung ohne Burggraben.

• Die Aktie von PG&E ist in diesem Jahr um 9 % gestiegen und gehört zu den besten Versorgern. Sie wird immer noch mit einem Abschlag von 10 % auf unsere Fair Value Schätzung gehandelt, was sie zu einem der günstigsten US-Versorger macht, die wir am 12. Februar beobachten.
• Die EPS-Guidance für 2025 liegt bei 1,64 $ bis 1,66 $, im Einklang mit unserer Schätzung und deutet auf ein Wachstum von 10 % im Jahresvergleich hin.

Großer Überblick: Eine zentrale Frage ist, ob PG&E sein Kapitalinvestitionsprogramm umsetzen und gleichzeitig die Gewinne steigern kann, ohne die Kundenrechnungen zu stark zu belasten. Ein Teil der Strategie von PG&E ist es, Betriebskosteneinsparungen mit den Kunden zu teilen.

• Die allgemeine Tarifverhandlung für 2027-30 und die 10-Jahres-Anmeldung für die Erneuerung der unterirdischen Leitungen sind entscheidende Faktoren für das Wachstum von PG&E.
• Das Management bekräftigte seine Absicht, bis 2028 eine Dividendenquote von 20 % zu erreichen und diese mindestens bis 2030 beizubehalten. Obwohl dies deutlich niedriger ist als bei den meisten Versorgern, verschafft es PG&E ausreichend finanzielle Flexibilität, um sein Kapitalinvestitionsprogramm zu finanzieren und eine Kreditwürdigkeit auf Investment-Grade-Niveau zu erhalten.

Ausblick: Die California Earthquake Authority, die den staatlichen AB 1054-Wildfire-Fonds verwaltet, wird am 1. April umfassende politische Empfehlungen an den Gouverneur und die Gesetzgeber richten. Dies könnte letztlich Änderungen am Wildfire-Fonds oder am SB 254-Weiterführung Fonds zur Folge haben, die die Aktionäre beeinflussen könnten.