Kraft Heinz Gewinn: Wachstumsförderung wieder in den Vordergrund stellen; Aufspaltung verschoben

Wichtige Morningstar-Kennzahlen für Kraft Heinz Company

• Fair-Value-Schätzung: 42,00 $
• Morningstar-Bewertung: ★★★★★
• Morningstar-Etat für wirtschaftlichen Burggraben: Eng
• Morningstar-Bewertung für Unsicherheiten: Mittel

Unsere Einschätzung der Gewinne der Kraft Heinz Company

In einem Kurswechsel hat Kraft Heinz Company KHC seine Pläne zur Aufspaltung aufgegeben, stattdessen investiert das Unternehmen weitere 600 Millionen Dollar in seine Marken und Fähigkeiten. Diese Nachricht kam zusammen mit einem Rückgang des organischen Umsatzes im vierten Quartal um 4,2 % und einem Rückgang der bereinigten Bruttomarge um 130 Basispunkte auf 33,1 %.

Warum das wichtig ist: Wir waren der Ansicht, dass eine Aufspaltung die Kernprobleme von Kraft Heinz—nämlich die Unfähigkeit, die Umsätze profitabel zu steigern—nicht lösen würde. Während seiner ersten Gewinnkonferenz als CEO bestätigte Steve Cahillane diese Haltung.

• Die zusätzlichen Investitionen werden in Forschung und Entwicklung sowie Werbung fließen, ebenso wie in die Verstärkung von Vertrieb und Marketing (einschließlich zusätzlichem Personal). Das ist bemerkenswert, da viele Unternehmen sich verschlanken, was auf einen Investitionsmangel hinweist, der Krafts Geschäft behindert hat.
• Wie andere plant Kraft, Preis-Packs zu ändern und Einstiegspreise zu senken, um die Attraktivität für cash-enge Verbraucher zu erhöhen. Während Promotions nicht zu nachhaltigen Volumen- und Marktanteilsgewinnen führen werden, sehen wir diese Schritte als klug an, angesichts der durch Inflation getriebenen Preisanpassungen.

Das Fazit: Da die Aufspaltung auf unbestimmte Zeit verschoben wurde, bewerten wir das Unternehmen anhand unseres Discounted-Cashflow-Modells anstelle einer Summe der Einzelteile. Basierend darauf kürzen wir unsere Fair-Value-Schätzung für das eng gefasste Kraft Heinz von 51 $ auf 42 $ pro Aktie.

• Die Kürzung resultiert aus erhöhten Markeninvestitionen und einem längeren Weg zu niedrig-singulärem Umsatzwachstum. Wir prognostizieren einen Rückgang des Umsatzes im Geschäftsjahr 2026 um 3 %, stabile Umsätze im Jahr 2027 und danach ein Wachstum im niedrigen einstelligen Bereich.
• Mit einem Abschlag von 40 % glauben wir, dass Kraft eine “Zeig-es-mir”-Geschichte ist, bis ihre strategische Ausrichtung Stabilität zeigt.

Zwischen den Zeilen: Wo bereits investiert wurde, verzeichnet Kraft Heinz Erfolge. Dazu gehört die Sauce-Linie, bei der 70 % des Sortiments Marktanteile gewinnen.

• Wir prognostizieren, dass Kraft jährlich 6 %–7 % des Umsatzes in Forschung, Entwicklung und Marketing investieren wird, im Vergleich zu 4 %–5 % in der Vergangenheit.