#StrategyToIssueMorePerpetualPreferreds

Strategie (Ticker: MSTR) gibt nicht nur mehr unbefristete Vorzugsaktien aus — es gestaltet aktiv seinen Kapitalmotor neu, um langfristige Bitcoin-Anhäufung im institutionellen Maßstab aufrechtzuerhalten.

1️⃣ Veränderung der Kapitalstruktur — Warum es jetzt wichtig ist
Strategie finanziert zunehmend BTC-Käufe durch Vorzugsaktien statt durch Ausgabe von Stammaktien.
Wichtige Ergebnisse:
• Geringerer Verwässerungsdruck auf MSTR-Stammaktien
• Vorhersehbarere Kapitalzuflüsse
• Ausbau der renditeorientierten Investorengruppe
• Höhere eingebaute Hebelwirkung
Vorzugsserien wie STRC werden bei etwa Parität (~$100) gehandelt, was entscheidend ist.
Wenn Vorzugsaktien nahe oder über Parität gehandelt werden:
→ Das Unternehmen kann effizienter über ATM-Programme ausgeben
→ Die Liquidität bleibt gesund
→ Renditeanpassungen bleiben wettbewerbsfähig
Dies eröffnet skalierbares Kapital.

2️⃣ Bitcoin-Position & Marktumfeld
Stand Mitte Februar 2026:
• BTC wird ungefähr im mittleren $60K -Bereich gehandelt
• Konsolidiert nach vorherigen Höchstständen
• Volatilität im Vergleich zu früheren Zyklus-Höhen komprimiert
• Marktstruktur: schwankend, range-bound
Die Bestände der Strategie übersteigen 714.000 BTC.
Bei aktuellen Kursen:
• Gesamter BTC-Wert ≈ hohe zehn Milliarden
• Durchschnittliche Kostenbasis im mittleren $70Ks

• Nicht realisierte Verluste während Rücksetzern bestehen
• Langfristige These unverändert
Dies erzeugt einen gehebelten Expositionseffekt:
Wenn BTC +10% steigt:
→ Der Nettovermögenswert verschiebt sich massiv
Wenn BTC −10% fällt:
→ Die Aktienvolatilität verstärkt sich unverhältnismäßig

3️⃣ Volumen- & Liquiditätsdynamik
A. Liquidität der Vorzugsaktien
STRC und andere Serien:
• Handeln nahe Parität
• Moderates tägliches Volumen im Vergleich zu MSTR-Stammaktien
• Geringere Volatilität als Stammaktien
• Attraktiv für renditeorientierte Fonds
Wenn das Volumen bei Vorzugsaktien wächst:
→ Signalisiert institutionelles Interesse
→ Erweitert die Emissionskapazität
→ Unterstützt zukünftige BTC-Käufe
B. Volumen der MSTR-Stammaktien
MSTR-Stammaktien:
• Erleben deutlich höhere Volatilität
• Werden häufig mit Auf- oder Abschlägen auf den NAV gehandelt
• Volumenspitzen bei BTC-Volatilität
• Stark stimmungsabhängig
Die Expansion bei Vorzugsaktien verringert den Druck auf die ATM-Emissionen der Stammaktien — was die Liquiditätsdynamik stabilisieren kann.

4️⃣ Sensitivitätsmodell in Prozent (Einfache Aufschlüsselung)
Da Strategie effektiv ein gehebeltes BTC-Produkt ist:
Wenn BTC +15%:
• BTC-Bestände steigen massiv
• NAV wächst
• Aktien reagieren oft mit verstärktem prozentualen Gewinn
Wenn BTC −15%:
• Nicht realisierte Verluste steigen
• Markt bewertet Hebelrisiko neu
• MSTR-Aktien fallen typischerweise mehr als der BTC-Prozentsatz
Vorzugsaktionäre:
• Erhalten Rendite
• Erleben deutlich weniger Volatilität
• Werden gegenüber Stammaktien priorisiert
Dies schafft ein gestaffeltes Kapitalexpositionsmodell.

5️⃣ Risikoanalyse der Liquidität
Wichtige Überlegungen:
• Dividendenverpflichtungen der Vorzugsaktien müssen bedient werden
• Cashflows außerhalb der BTC- Wertsteigerung sind begrenzt
• Mechanismen zur Dividendenverschiebung existieren in einigen Strukturen, aber kumulative Ansammlungen erhöhen den Druck
Die Nachhaltigkeit der Liquidität hängt ab von:
• Zugang zu Kapitalmärkten
• Stabilität oder Wertsteigerung des BTC-Preises
• Investoreninteresse an Renditeinstrumenten
Wenn die Nachfrage nach Vorzugsaktien stark bleibt → Kapital-Flow-Mechanismus läuft weiter.
Wenn die Nachfrage nach Vorzugsaktien nachlässt → Ausgabe verlangsamt sich.

6️⃣ Angebots-Schock-Dynamik
Strategie kontrolliert bereits einen bedeutenden Anteil des gesamten BTC-Angebots.
Fortgesetzte Anhäufung führt zu:
• Reduzierung des liquiden Umlaufs
• Stärkerer Konzentration auf langfristige Halte
• Struktureller Nachfragebasis
• Verstärkung der Erzählung um Unternehmensadoption
Mit der Zeit verengt anhaltende Anhäufung das handelbare Angebot — besonders während Bullenzyklen.

7️⃣ Faktoren zur Risikoverstärkung
Die Struktur erhöht:
• Effektiven Hebel
• Empfindlichkeit gegenüber BTC-Volatilität
• Abhängigkeit vom Zugang zu Kapitalmärkten
• Wahrnehmungsrisiko bei Rücksetzern
Allerdings beseitigt die unbefristete Natur:
• Refinanzierungsklipps
• Fälligkeitsterminswände bei Anleihen
• Druck durch erzwungene Asset-Verkäufe
Dies ist ein zeitbasierter Risikomodell — kein kurzfristiges.

8️⃣ Kurzfristige Marktauswirkungen
Erwarten:
• Volatilitätsspitzen bei BTC-Ausbrüchen
• Schnelle Neubewertung von MSTR
• Beschleunigte Ausgabe von Vorzugsaktien bei Stärke
• Momentum-Trader treiben verstärkte prozentuale Bewegungen
In Konsolidierungsphasen:
• Schwankungen bei NAV-Discount/Premium nehmen zu
• Die Rendite der Vorzugsaktien wird im Vergleich zu Risikoanlagen attraktiver

9️⃣ Langfristige strukturelle Implikationen
Wenn Bitcoin über mehrere Jahre hinweg an Wert gewinnt:
• Wird der Hebel der Strategie zum Performance-Verstärker
• Scheint die Vorzugsrendite im Vergleich zum Asset-Wachstum günstig
• Spreads im Unternehmens-Treasury-Modell
• Vertiefte institutionelle Adoption
Wenn Bitcoin jahrelang stagniert:
• Vermehrte Dividendenbelastung
• Markt könnte Bewertungsmultiplikatoren komprimieren
• Aktienvolatilität steigt
Alles hängt vom BTC-Weg ab.

🔟 Endgültige Strategische Einschätzung
Strategie entwickelt sich zu:
Einem hybriden Bitcoin-Holding-Unternehmen
+
Einem Innovator im digitalen Kapitalmarkt
Sie schafft:
• Renditebasierte BTC-Exposure-Produkte
• Langfristige Finanzierungen
• Geringeren Verwässerungsdruck
• Einen skalierbaren Treasury-Anhäufungsmechanismus
Dies ist kein spekulatives Glücksspiel.
Es ist strukturierte Überzeugung.
Aber es verstärkt sowohl das Aufwärtspotenzial als auch die Abwärtsrisiken.
Die Kernfrage
Setzt Bitcoin seinen langfristigen Wertzuwachs fort, mit einer Rate, die die Kosten der unbefristeten Finanzierung übertrifft?
Wenn ja → dieses Modell wirkt kraftvoll verstärkend.
Wenn nein → Hebel und Dividendenverpflichtungen erhöhen den Druck im Laufe der Zeit.