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🚨 BITCOIN MAXIMALE VERSORGUNG IST NICHT MEHR 21 MILLIONEN.

Und das ist, was den Marktcrash verursacht.

Wenn Sie immer noch denken, dass sich der Bitcoin-Preis nur durch Spot-Käufe und -Verkäufe bewegt, verpassen Sie das größere Bild. Bitcoin wird nicht mehr ausschließlich als Angebot-Nachfrage-Asset gehandelt.

Diese Struktur änderte sich, sobald große Derivatemärkte die Kontrolle über die Preisfindung übernahmen.

Und dieser Wandel ist ein Hauptgrund dafür, warum sich das Preisverhalten heute von den On-Chain-Fundamentaldaten zu lösen scheint.

Ursprünglich basierte die Bewertung von Bitcoin auf zwei Kernideen:

• Begrenztes Angebot von 21 Millionen Coins
• Keine Möglichkeit, dieses Angebot zu duplizieren

Dies machte Bitcoin strukturell knapp.

Die Preisfindung wurde hauptsächlich durch echte Käufer und Verkäufer im Spot-Markt getrieben.

Mit der Zeit bildete sich jedoch eine zweite Schicht über Bitcoin, eine finanzielle Schicht.

Diese Schicht umfasst:

• Kassengestellte Futures
• Perpetual Swaps und Optionen
• Prime Broker Lending
• WBTC-Produkte
• Total Return Swaps

Keines dieser Produkte schafft neue BTC on-chain. Aber sie schaffen synthetische Exposition gegenüber dem BTC-Preis.

Und diese synthetische Exposition spielt eine entscheidende Rolle bei der Preisbildung. Hier ändert sich die Struktur.

Sobald das Volumen der Derivate größer wird als das Spot-Volumen, reagiert der Preis nicht mehr hauptsächlich auf echte Coin-Bewegungen.

Er beginnt auf Positionierungen, Hebelwirkung und Liquidationsflüsse zu reagieren.

Kurz gesagt:

Der Preis bewegt sich basierend auf der Positionierung der Händler, nicht nur auf der physischen Kauf- oder Verkaufsmenge.

Es gibt auch eine weitere Schicht dazu, die synthetische Versorgung.

Ein echtes BTC kann jetzt gleichzeitig in mehreren Finanzprodukten referenziert oder genutzt werden.

Zum Beispiel kann derselbe Coin gleichzeitig unterstützen:

• Einen ETF-Anteil
• Eine Futures-Position
• Einen Perpetual Swap-Hedging
• Options-Exposition
• Eine Broker-Darlehensstruktur
• Ein strukturiertes Produkt

Dies erhöht nicht das On-Chain-Angebot. Aber es erhöht die handelbare Exposition, die mit diesem Coin verbunden ist.

Und das beeinflusst die Preisfindung.

Wenn die synthetische Exposition im Vergleich zum echten Angebot groß wird, schwächt sich die Knappheit in der Marktpreisbildung ab.

Dies wird oft als synthetische Float-Erweiterung bezeichnet.

In diesem Stadium:

• Rallies werden durch Derivate shortgeshortet
• Der Hebel wächst schnell
• Liquidationen treiben scharfe Bewegungen
• Der Preis wird volatiler

Dies ist nicht nur bei Bitcoin so. Dieselbe strukturelle Verschiebung fand auch bei: Gold, Silber, Öl, Aktienindizes statt.

Sobald die Derivatemärkte dominieren, verschob sich die Preisfindung weg vom reinen physischen Angebot.

Das erklärt auch, warum Bitcoin manchmal fällt, obwohl nicht viel Spot verkauft wird.

Denn Preisdruck kann auch kommen von:

• Leveraged Long-Liquidationen
• Futures-Short-Positionierungen
• Options-Hedging-Flows
• ETF-Arbitrage-Trades

Nicht nur vom Spot-Verkauf.

Daher kann der aktuelle Bitcoin-Rückgang nicht nur durch Retail-Stimmung oder Spot-Flows erklärt werden.

Ein großer Teil der Bewegung findet in der Derivateschicht statt, wo Hebelwirkung und Positionierung die kurzfristige Preisbewegung antreiben.

Das bedeutet nicht, dass die Bitcoin-Angebotsobergrenze on-chain geändert wurde.

Das Limit von 21 Millionen besteht weiterhin. Aber auf den Finanzmärkten dominiert jetzt das Papier-Bitcoin, und genau das verursacht den Crash.