Kreuzung unter dem Kampf Bulle gegen Bär: Tiefe Analyse des Bitcoin-Kurses

Der Kryptowährungsmarkt im November 2025 lässt sich ohne Zweifel als "Kältewelle" beschreiben.

Die monatlichen Handelsvolumina an zentralisierten Börsen sind um 26,7 % auf 1,59 Billionen USD gesunken und haben damit den niedrigsten Stand seit Juni erreicht; der Preis für Bitcoin ist von einem Höchststand von 110.000 USD zu Monatsbeginn gefallen und hat sogar die 90.000 USD-Marke unterschritten.

Inzwischen hat das US-Bitcoin-Spot-ETF, das in diesem Jahr als wichtiger Motor des Bullenmarktes gilt, den größten monatlichen Nettoabfluss seit Februar verzeichnet, der sich auf 3,48 Milliarden US-Dollar beläuft. Der Markt steht an einem Kreuzungspunkt der tiefen Anpassung, und die zukünftige Entwicklung von Bitcoin ist ein entscheidender Kampf zwischen den Bullen und Bären unter dem Druck der Makroökonomie, den On-Chain-Signalen und der technischen Struktur.

1. Kernantrieb der schwachen Märkte: Rückgang der Mittel unter dreifachem Druck

Diese Anpassung ist nicht das Ergebnis eines einzelnen Faktors, sondern spiegelt die Konzentration mehrerer Druckfaktoren wider und bildet einen negativen Rückkopplungskreis.
Zunächst ist der "Risikowechsel" im makroökonomischen Umfeld der grundlegende Hintergrund. Die globalen Märkte bewerten den Zinssenkungspfad der Federal Reserve und die Nachhaltigkeit des Bullenmarktes bei Technologiewerten neu, was dazu führt, dass Kapital aus risikobehafteten Anlagen abgezogen wird. Die Korrelation von Bitcoin mit risikofreudigen Technologiewerten macht es in dieser Anpassungsphase besonders anfällig.
Zweitens hat die "Abnahme der Kapitalbeschaffungskapazität" der Kernfinanzierungskanäle die Nachfrage direkt getroffen. Der kontinuierliche Kapitalabfluss aus ETFs, insbesondere die enormen Rücknahmen bei führenden Produkten wie BlackRock, weist darauf hin, dass die institutionelle Kaufkraft, die seit Jahresbeginn die Preissteigerung unterstützt hat, schwächer wird. Obwohl einige Analysen darauf hinweisen, dass dies möglicherweise ein kurzfristiges Verhalten zur Realisierung von Gewinnen und zur Anpassung von Hebelstrategien ist, ist die Auswirkung auf die Marktstimmung erheblich. Gleichzeitig hat die Krypto-Asset-Kasse (DAT), die durch Strategy repräsentiert wird, aufgrund der Vermögensschrumpfung ebenfalls ihre Käufe verlangsamt.
Schließlich hat die "Liquiditätsverknappung" im Markt die Volatilität verstärkt. Der "Flash-Crash" im Oktober hat eine große Menge an Hebelpositionen liquidiert, und die nachfolgenden Auswirkungen sind eine anhaltende Schwäche der Liquidität auf dem Spotmarkt. Die Tiefe der Orderbücher der Hauptwährungen ist im Vergleich zum Anfang Oktober um 30%-40% gesunken, was den Markt außergewöhnlich anfällig macht, sodass bereits kleine Transaktionen zu heftigen Preisschwankungen führen können.

Zwei, Short-Logik: Technische Struktur und Tiefe der On-Chain-Indikatoren Warnung

Die aktuelle bärische Sichtweise basiert auf ernsthafter technischer Analyse und historischen On-Chain-Daten und deutet auf eine potenziell tiefere Korrektur hin.

Technisch gesehen steht Bitcoin vor der Prüfung einer wichtigen Unterstützungszone. Analysten weisen darauf hin, dass der Preis derzeit im kurzfristigen Unterstützungsbereich von etwa 90.300 bis 90.500 US-Dollar schwankt. Sollte dieser Bereich unterschritten werden, könnte es weiter auf 88.000 oder sogar 82.000 US-Dollar nach unten gehen. Besonders alarmierend ist, dass Bitcoin gemäß der Elliott-Wellen-Theorie möglicherweise in der 4. Welle einer großen Aufwärtsbewegung befindet.

Historische Daten zeigen, dass solche Anpassungen normalerweise 23,6% bis 38,2% der vorherigen Hauptsteigerungswelle (3. Welle) zurückziehen können. Wenn diese Struktur zustande kommt, könnte der Rückzugzielbereich zwischen 80.000 und 69.000 Dollar liegen.
Besonders auffällig sind die Tiefenwarnungen aus On-Chain-Daten. Der "Cumulative Value Days Destroyed" (CVDD) Indikator - ein Werkzeug zur Beurteilung von Marktzyklen, das den Wert bewegter "schlafender" Bits misst - deutet derzeit darauf hin, dass Bitcoin möglicherweise auf ein tiefes Niveau von etwa 45.880 US-Dollar zusteuert. Dieser Indikator korrelierte präzise mit den historischen Tiefständen von 3.200 US-Dollar im Jahr 2018 und 16.000 US-Dollar im Jahr 2022.

Obwohl dieses Signal probabilistisch ist, bietet seine historische Korrelation einen Rahmen für die Möglichkeit einer tiefen Korrektur. Darüber hinaus haben die realisierten Verluste der kurzfristigen Inhaber (Haltungen < 155 Tage) etwa -23% erreicht, was einen starken "Kapitulierung-Verkauf"-Druck zeigt.

Drei, Bullensupport: Kurzfristige Reparatur und langfristige Strukturoptimierung

Trotz des enormen Drucks gibt es am Markt auch Lichtblicke. Eine Reihe von kurzfristigen positiven Signalen und langfristigen strukturellen Optimierungen legen die Grundlage für eine mögliche Erholung.

Die kurzfristigen Preise zeigen bereits Widerstandsfähigkeit. Bitcoin hat während der Thanksgiving-Periode erfolgreich 90.000 US-Dollar in Unterstützung umgewandelt und ist zeitweise auf etwa 92.000 US-Dollar zurückgegangen. Analysten richten ihren Blick erneut auf den Widerstand bei 93.000 US-Dollar, dem Jahreseröffnungspreis, und glauben, dass das Ziel von 100.000 US-Dollar wieder klar wird, sobald dieser Widerstand durchbrochen wird. Eine subtilere positive Veränderung kommt von der mikroökonomischen Struktur des Marktes. Das "Cumulative Volume Delta" (CVD) im Spotmarkt kehrt von negativen Werten zurück zur Neutralität, was darauf hindeutet, dass die Kaufkraft im Spotmarkt sich wieder erholt.

Gleichzeitig, mit dem Preis, der wieder über 90.000 US-Dollar liegt, haben viele ETF-Investoren von BlackRock ihre Positionen ebenfalls wieder über die Gewinn- und Verlustgrenze zurückgebracht, was den durch Buchverluste verursachten passiven Verkaufsdruck verringern könnte.

Wichtiger ist, dass die "Leverage-Reinigung" des Marktes fast abgeschlossen ist, was die Hindernisse für einen gesünderen Anstieg beseitigt hat. Die offenen Positionen im perpetual Futures-Markt bleiben nach dem dramatischen Rückgang im Oktober auf einem niedrigen Niveau, und die Kapitalgebühren haben sich wieder neutralisiert, was darauf hindeutet, dass übermäßige spekulative Hebelwirkung abgebaut wurde. Auch das gesamte Darlehensvolumen im DeFi-Kreditmarkt ist erheblich gesunken, was das systemische Risiko verringert. Eine "sauberere" Marktpositionierungsstruktur bietet eine stabilere Grundlage für einen zukünftigen, von den Fundamentaldaten getriebenen Anstieg.

Vier, Ausblick und Schlüsselkonfliktpunkte: Zerbrechliches Gleichgewicht und die bevorstehende Blockade

Insgesamt befindet sich Bitcoin in einem fragilen Fenster, in dem eine subtile Balance der Kräfte zwischen Bullen und Bären herrscht. Die Daten des Prognosemarktes spiegeln ebenfalls diese Unsicherheit wider: Laut den Daten von Polymarket liegt die Wahrscheinlichkeit, dass Bitcoin bis Ende des Jahres 100.000 US-Dollar erreicht, bei 50 %, während die Wahrscheinlichkeit, wieder unter 80.000 US-Dollar zu fallen, bei 37 % liegt. Die Daten der anderen Prognoseplattform Kalshi zeigen hingegen, dass die Erwartungen der Händler, bis Ende des Jahres wieder 100.000 US-Dollar zu erreichen, sinken.
Der Markt muss die aktuelle Blockade durchbrechen und einen klaren Trend entwickeln. Dabei müssen die folgenden Schlüssel-Kampf Bulle gegen Bär-Punkte in ihrer Entwicklung beachtet werden:

1. Umkehrsignal der Kapitalströme: Kann der Bitcoin-ETF den Nettoabfluss beenden und stabile Nettozuflüsse wiederherstellen, ist dies das offensichtlichste Signal für eine Wende der Marktstimmung. Jeglicher anhaltender, großflächiger Kapitalzufluss wird ein starker Katalysator sein.
2. Der Kampf um die Schlüsselpreisgrenze: 90.000 Dollar ist zur kurzfristigen Trennlinie zwischen Bullen und Bären geworden. Ein erfolgreicher Durchbruch auf Tagesbasis würde das Vertrauen der Bullen erheblich stärken und die psychologische Grenze von 100.000 Dollar herausfordern. Umgekehrt könnte ein endgültiger Verlust der Unterstützung bei 90.000 Dollar eine neue Verkaufsrunde auslösen und tiefere Unterstützungsbereiche testen.
3. Makroökonomie und politische Strömungen: Der geldpolitische Kurs der US-Notenbank, die Stärke des US-Dollar-Index und die globale Haltung zur Regulierung von Kryptowährungen (z. B. der Fortschritt des "Digital Asset Market Clear Act") werden weiterhin die Markt-Risikobereitschaft und die Entscheidungen zur Mittelzuweisung nachhaltig beeinflussen.

Insgesamt befindet sich Bitcoin nach der tiefen Anpassung im November in einer entscheidenden Phase der Konsolidierung und Richtungswahl. Der Markt hat nicht nur mit makroökonomischen Gegenwinden und dem Druck der Kapitalabflüsse zu kämpfen, sondern hat auch durch den schmerzhaften Prozess der Deleveraging eine Reinigung der internen Struktur erreicht. Kurzfristig könnte der Markt weiterhin im Bereich von 85.000 bis 90.000 Dollar schwanken, um Energie zu sammeln.

Die endgültige Richtungswahl wird von den Siegen und Niederlagen der oben genannten Schlüssel-Kampf Bulle gegen Bär abhängen. Für Investoren könnte es in einer Zeit, in der die Signale widersprüchlich sind und die Volatilität zunehmen könnte, eine vorsichtigere Strategie sein, wachsam zu bleiben, Daten zu beobachten und ein Risikomanagement zu betreiben, anstatt einseitig zu wetten. #十二月行情展望