Durante a sessão matinal, a prata spot registou uma queda abrupta para 76,89 $ por onça, correspondendo a uma descida superior a 10 %. Contudo, o sentimento de mercado inverteu-se rapidamente e as cotações da prata recuperaram de forma acentuada, passando para terreno positivo. À hora de fecho desta edição, a prata spot negociava-se a 79,16 $ por onça.
O ouro não escapou à volatilidade. O preço spot do ouro em Londres afundou mais de 3 % após a abertura, tendo chegado a descer abaixo do nível crítico de suporte dos 4 500 $ antes de recuperar ligeiramente para valores acima dos 4 600 $.
01 Panorama de Mercado
Hoje, 2 de fevereiro de 2026, a volatilidade do mercado da prata deixou os investidores globais em suspenso. A prata spot afundou de forma acentuada após a abertura, com perdas superiores a 10 % e atingindo um mínimo intradiário de 76,89 $ por onça.
Após esta queda abrupta, a prata demonstrou uma resiliência notável. A compra cautelosa por parte dos investidores impulsionou uma recuperação rápida, tendo as cotações chegado mesmo a terreno positivo durante o dia. De acordo com os dados mais recentes da Gate, a prata spot era cotada a 79,16 $ por onça.
O ouro registou igualmente oscilações intensas, com o preço a cair temporariamente abaixo do nível-chave de suporte dos 4 500 $ por onça no início da sessão. O mercado nacional de futuros reagiu de forma ainda mais acentuada: o contrato principal de futuros de prata na SHFE atingiu o limite diário de queda, enquanto os futuros de ouro na SHFE recuaram mais de 10 %.
02 Análise das Causas da Volatilidade
Vários fatores contribuíram para esta oscilação abrupta dos preços. O gatilho imediato foi a potencial alteração na liderança da Reserva Federal dos EUA.
Na sexta-feira, foi noticiado que o presidente norte-americano, Donald Trump, pretende nomear Kevin Warsh como próximo presidente da Fed. Este anúncio alterou rapidamente as expectativas do mercado. Antes da notícia, a probabilidade de Warsh assumir a presidência da Fed era de apenas 31,5 %, mas subiu rapidamente para 95,5 % e acabou por superar os 99 %.
Kevin Warsh é considerado um candidato de perfil mais restritivo do que outros nomes em cima da mesa. Foi governador da Fed durante a crise financeira de 2008 e, desde então, tem sido um crítico vocal da política monetária seguida no pós-crise. O mercado antecipa que a sua nomeação possa originar uma política monetária mais restritiva, valorizando o dólar e pressionando os metais preciosos denominados em dólares.
O aumento dos requisitos de margem agravou ainda mais a pressão sobre o mercado. Para gerir o risco, a CME Group anunciou que irá aumentar as margens para contratos de futuros de ouro e prata de 6 % e 11 % para 8 % e 15 %, respetivamente. Este é já o quinto aumento de margens em apenas nove dias.
Estas medidas aumentam diretamente o custo de manutenção das posições, forçando alguns investidores alavancados a reduzir a exposição ou a reforçar as garantias.
03 Fatores Técnicos e Estrutura de Mercado
Para além dos fundamentos, vários fatores técnicos amplificaram a volatilidade. Antes da queda, o mercado de metais preciosos encontrava-se já numa situação de sobrecompra extrema.
O Índice de Força Relativa (RSI) do ouro atingiu 90, o valor mais elevado das últimas décadas. Tipicamente, um RSI acima de 70 sinaliza condições de sobrecompra, e a prata enfrentava uma situação semelhante.
A ocorrência de um "gamma squeeze" na estrutura de mercado acelerou igualmente a descida dos preços. Quando as cotações caem abaixo de determinados preços de exercício, os dealers de opções são forçados a vender contratos de futuros para se protegerem, potenciando um ciclo de quedas autoalimentado.
No mercado de futuros de ouro da COMEX, observava-se uma elevada concentração de posições em opções em níveis críticos como 5 300 $, 5 200 $ e 5 100 $ por onça. A quebra destes patamares desencadeou uma reação em cadeia.
Circunstâncias específicas do mercado chinês influenciaram também as cotações globais da prata. O UBS SDIC Silver Futures Fund chegou a negociar com um prémio entre 36 % e 64 % face aos contratos da Bolsa de Futuros de Xangai.
A Bolsa de Valores de Shenzhen impôs uma suspensão total das negociações do ETF SDIC Silver, impedindo os investidores chineses de venderem as suas posições localmente. Como consequência, estes recorreram aos mercados internacionais, como o SPDR Silver Trust ETF e os futuros da COMEX, para liquidar posições.
04 Procura Industrial e Valor da Prata
Apesar da volatilidade acentuada no curto prazo, os fundamentos de longo prazo da prata mantêm-se relevantes. Ao contrário do ouro, que é sobretudo um ativo-refúgio, a prata possui aplicações industriais significativas.
A procura industrial representa atualmente mais de 60 % da procura total de prata, com destaque para setores como fotovoltaico, veículos de nova geração e servidores de inteligência artificial.
O setor fotovoltaico é atualmente o principal motor de crescimento da procura de prata. Em 2025, estima-se que o consumo global de prata para aplicações fotovoltaicas atinja as 7 560 toneladas, representando 55 % da procura total. Com a taxa de penetração das tecnologias de células N-type (TOPCon/HJT) a subir de 9 % em 2022 para mais de 70 % em 2025, o consumo de prata por unidade deverá aumentar entre 30 % e 100 % face às células tradicionais do tipo P.
Cada veículo de nova geração utiliza entre 35 e 50 gramas de prata — duas a três vezes mais do que um automóvel a gasolina convencional. O segmento dos servidores de IA está a crescer ainda mais rapidamente, com cada servidor a consumir duas a três vezes mais prata do que os servidores tradicionais. O crescimento da procura neste segmento deverá situar-se entre 55 % e 65 % em 2025.
Estas alterações estruturais significam que, mesmo que a procura de investimento arrefeça temporariamente, as aplicações industriais poderão continuar a garantir um suporte de longo prazo para as cotações da prata.
05 Perspetiva das Instituições e Cenário de Mercado
Face a uma volatilidade tão extrema, os principais analistas institucionais apresentam interpretações distintas. Mark Wilson, Diretor de Trading do Goldman Sachs, considera que os investidores não devem reagir de forma exagerada a este "ajustamento de posições".
Destaca que, apesar das oscilações violentas, os fatores fundamentais que têm impulsionado o mercado desde o início do ano permanecem inalterados. A causa imediata da correção foi o excesso de concentração de posições por parte dos investidores.
Michael Hartnett, Estratega-Chefe de Investimento do Bank of America, referiu no seu relatório mais recente que, para os investidores, isto significa que, apesar da forte volatilidade de curto prazo, a lógica macro que sustenta a valorização do ouro e de ativos físicos permanece válida.
A sua análise sugere que, salvo ocorrência de um "evento de maior impacto" — mais disruptivo do que o atual enquadramento macroeconómico —, este bull market, alimentado pela desvalorização das moedas, dificilmente terminará em breve. No entanto, alerta igualmente para o risco de desalavancagem de liquidez na primeira metade do ano.
O UBS reviu em alta as suas previsões para o ouro, elevando os objetivos para março, junho e setembro de 2026 para 6 200 $ por onça, justificando com uma procura superior ao esperado, impulsionada pelo investimento.
Xu Ying, Estratega-Chefe Macro do Orient Securities Derivatives Research Institute, assinalou que o cenário favorável ao ouro a médio e longo prazo se mantém. A investigação mais recente do CICC destaca que a ultrapassagem dos 5 500 $ por onça no ouro spot de Londres representa um ponto de inflexão relevante.
06 Como Devem os Investidores Atuar?
Para os investidores particulares, a gestão do risco é especialmente crucial em contextos de mercado tão extremos. Controlar a alavancagem e o tamanho das posições é fundamental para sobreviver em ambientes voláteis.
Dado que a CME aumentou os requisitos de margem cinco vezes em nove dias, os investidores devem garantir que as suas contas dispõem de fundos de reserva suficientes para evitar liquidações forçadas por chamadas de margem. Em particular, em plataformas como a Gate, é essencial monitorizar em tempo real os rácios de margem e o valor líquido da conta.
Ao negociar ativos relacionados com metais preciosos na Gate, recomenda-se construir posições de forma gradual em vez de realizar investimentos avultados de uma só vez. Definir níveis de stop-loss adequados pode ajudar a limitar perdas em operações individuais. Face à volatilidade atual, poderá ser necessário alargar os limites de stop-loss.
Momentos de pânico de mercado costumam gerar oportunidades. As perspetivas de crescimento das aplicações industriais da prata e a lógica de longo prazo do ouro enquanto alternativa monetária permanecem inalteradas, apesar das oscilações de curto prazo.
Do ponto de vista da alocação de ativos, os metais preciosos podem servir de cobertura contra a desvalorização cambial e a incerteza económica, mas o peso na carteira deve manter-se dentro de limites adequados para garantir equilíbrio.
Perspetivas
As cotações da prata mantêm-se significativamente acima dos valores registados há 12 meses e os indicadores técnicos apontam para avaliações ainda elevadas. A Bolsa de Ouro de Xangai reagiu rapidamente ao contexto atual, anunciando que, caso se verifique um movimento unilateral nos contratos de prata diferida, os requisitos de margem serão aumentados de 20 % para 26 % e o limite diário de variação de preços será ajustado de 19 % para 25 %.
À medida que o mercado assimila a notícia da nomeação do novo presidente da Fed, a atenção dos investidores irá centrar-se novamente nos fundamentos económicos. Os dados económicos e os resultados empresariais previstos para meados de fevereiro deverão fornecer orientações mais claras quanto à direção do mercado.
A evolução futura das cotações da prata dependerá em grande medida da resposta do mercado chinês. Os investidores acompanham de perto o desempenho do mercado de Xangai após a abertura, para perceber se a procura chinesa por prata poderá recuperar após esta vaga de vendas intensas.
