Avec la Réserve fédérale ayant effectué sa troisième baisse de taux de l’année en décembre et abaissé la fourchette cible des taux des fonds fédéraux à 3,50 %–3,75 %, l’attention des marchés s’est déjà tournée vers 2026.
Bien que la prévision médiane officielle du dot plot de la Fed n’indique qu’une seule nouvelle baisse de taux (25 points de base) en 2026, les marchés à terme sur les taux d’intérêt anticipent encore deux baisses cette année-là, pour une réduction cumulative d’environ 58 points de base.
01 Divergence des anticipations de baisse de taux
À l’issue de la réunion de décembre de la Fed, un écart significatif est apparu entre les prévisions des décideurs et celles des observateurs du marché. Le dot plot montre que la majorité des responsables de la Fed ne prévoient qu’une seule baisse de taux en 2026.
Les marchés financiers, toutefois, ont une vision différente. La valorisation actuelle suggère que les investisseurs anticipent un total de 58 points de base de baisse l’an prochain, soit l’équivalent de deux baisses standards.
Goldman Sachs adopte une position encore plus accommodante, estimant que ce cycle d’assouplissement se poursuivra en 2026, avec un taux cible des fonds fédéraux susceptible de tomber à 3 % voire moins. Cette perspective repose sur l’hypothèse d’un allègement modéré des pressions inflationnistes et d’un marché du travail affichant de nouveaux signes de faiblesse.
02 Évolution de la logique derrière les baisses de taux
La raison qui pousserait la Fed à reprendre les baisses de taux en 2025 s’est déplacée de l’inflation vers l’emploi. Si l’inflation reste supérieure à l’objectif de 2 %, l’impact négatif du ralentissement de la croissance de l’emploi devient plus marqué.
Le taux de chômage aux États-Unis est passé de 4 % en janvier à 4,4 % en septembre, atteignant ainsi son niveau le plus élevé depuis octobre 2021.
Josh Schiffrin, Chief Strategist chez Goldman Sachs Global Banking & Markets, souligne que le président de la Fed, Jerome Powell, a récemment envoyé des signaux clairs : les mutations structurelles du marché du travail attirent une attention accrue des décideurs. Les données sur l’emploi des prochains mois seront déterminantes pour savoir si les baisses de taux reprendront.
03 Divergence des politiques des banques centrales mondiales
À l’échelle mondiale, les principales banques centrales adoptent des trajectoires de politique de plus en plus divergentes. Contrairement à la tendance baissière de la Fed, la Banque du Japon pourrait maintenir son engagement en faveur de nouvelles hausses de taux.
La Banque centrale européenne devrait conserver son taux directeur inchangé à 2 %, tandis que la Banque d’Angleterre pourrait suivre l’exemple de la Fed et abaisser ses taux.
Les économies émergentes adoptent également des approches variées. La Banque centrale de Turquie a annoncé une nouvelle baisse de taux, ramenant son taux directeur de 150 points de base à 38 %. Parallèlement, la banque centrale du Brésil maintient son taux élevé à 15 %, conservant une posture restrictive.
04 Analyse de l’impact des baisses de taux sur les classes d’actifs
Historiquement, les cycles de baisse de taux de la Fed ont eu des effets différenciés selon les classes d’actifs.
Pour l’indice du dollar américain, sa trajectoire n’est pas directement liée aux baisses de taux de la Fed, mais dépend davantage de l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et les autres économies, ainsi que de la vigueur relative de l’économie américaine. L’affaiblissement attendu de l’indice du dollar en 2025 sera motivé non seulement par les baisses de taux de la Fed, mais aussi par une économie américaine plus souple et une confiance en repli envers les actifs libellés en dollars.
L’or pourrait bénéficier de baisses de taux modérées et des risques pesant sur l’indépendance de la Fed. Bien que le potentiel de baisse des rendements des bons du Trésor américain soit limité, si l’indépendance de la Fed s’érode et que les inquiétudes concernant la santé budgétaire des États-Unis et la crédibilité du dollar persistent, l’or restera un actif privilégié.
Quant au taux de change du yuan chinois, il devrait rester robuste en 2026. Parmi les facteurs de soutien figurent la bonne performance des exportations, l’apaisement des tensions commerciales et l’attractivité croissante des actifs libellés en yuan.
05 Potentiel d’impact sur le marché des cryptomonnaies
Avec un assouplissement modéré de la liquidité en dollar américain, la dynamique mondiale de la liquidité pourrait évoluer. En tant que classe d’actifs sensible à la liquidité, le marché crypto pourrait faire face à de nouvelles opportunités et défis.
La divergence des politiques monétaires entre les grandes banques centrales—en particulier entre la Fed et les autres—pourrait accentuer les flux de capitaux, certains fonds cherchant des rendements plus élevés ou des valeurs refuges pouvant se tourner vers les actifs crypto.
Les éventuels changements à la tête de la Fed ajoutent également une part d’incertitude au marché. L’ancien président Trump a indiqué que l’ancien gouverneur de la Fed, Kevin Warsh, est le candidat principal pour le prochain poste de président de la Fed. Des changements parmi les décideurs pourraient influencer l’orientation future de la politique monétaire.
06 Tendances des actifs numériques sur la plateforme Gate
Au 17 décembre 2025, les anticipations de baisse de taux de la Fed ont influencé les tendances suivantes pour les actifs numériques sur Gate :
Le Bitcoin (BTC) a fait preuve de résilience après une correction passagère, soutenu par l’amélioration des perspectives de liquidité macroéconomique. L’Ethereum (ETH) et les principaux tokens de plateformes de contrats intelligents ont vu leur activité de trading augmenter à mesure que l’appétit pour le risque se redresse progressivement.
Dans un contexte d’attentes de baisse de taux, les tokens adossés à des actifs du monde réel (RWA)—fortement liés à l’économie réelle—suscitent l’intérêt. Par ailleurs, la volatilité des marchés financiers traditionnels peut inciter certains investisseurs à utiliser les stablecoins comme couverture à court terme ou actifs de transition.
Veuillez noter : Le marché des cryptomonnaies est très volatil et toutes les données de prix évoluent en temps réel. Les observations ci-dessus reflètent la situation à un instant précis et ne constituent pas un conseil en investissement. Veuillez consulter Gate pour les prix en temps réel et prendre vos décisions de façon indépendante.
07 Perspectives sur la trajectoire des baisses de taux en 2026
Bien que le dot plot de la Fed n’indique qu’une seule baisse de taux en 2026, la faiblesse persistante du marché du travail et une inflation relativement stable pourraient amener la Fed à procéder à deux baisses, avec un rythme probablement concentré sur le premier semestre.
Luo Zhiheng, président de l’Institut de recherche Yuekai Securities, estime que dans le scénario central, la Fed abaissera ses taux à deux reprises en 2026, ramenant le plancher de la fourchette cible des taux des fonds fédéraux autour de 3 %. Les facteurs clés incluent la stabilité de l’inflation américaine, les risques élevés liés à la faiblesse du marché du travail, et une éventuelle intervention de la Maison-Blanche orientant la politique vers un nouvel assouplissement.
Le calendrier des baisses de taux en 2026 reste incertain, mais il est le plus susceptible de se concrétiser au premier semestre. À mesure que les effets positifs de l’assouplissement se manifestent et que le marché du travail se stabilise progressivement, la Fed pourrait marquer une pause dans les baisses.
Perspectives
À mesure que l’écart entre les anticipations du marché concernant les baisses de taux en 2026 et le dot plot de la Fed se réduit, les capitaux mondiaux se repositionnent discrètement. Goldman Sachs prévoit que le taux des fonds fédéraux pourrait passer sous la barre des 3 %, tandis que Morgan Stanley considère que la Fed est entrée dans une phase d’attentisme.
En tête de proue des flux de capitaux mondiaux, le cours du Bitcoin sur Gate évolue au gré de chaque publication de données sur l’emploi américain. Les traders qui suivent de près les déclarations des responsables de la Fed et les données d’inflation ont déjà commencé à ajuster la composition de leur portefeuille.
Que la Fed procède finalement à une ou deux baisses de taux, le changement des conditions de liquidité mondiale est déjà en marche.
