Saat harga emas melonjak ke rekor tertinggi di tengah ketidakpastian, Bitcoin justru mengalami penurunan seiring dengan saham teknologi—sebuah perbedaan pasar yang mengejutkan dan menjadi sorotan dalam laporan terbaru Grayscale.
Riset terbaru Grayscale menyoroti bahwa pergerakan harga Bitcoin dalam jangka pendek menunjukkan korelasi yang minim dengan emas maupun logam mulia lainnya. Sebaliknya, sejak awal 2024, Bitcoin justru menunjukkan hubungan yang kuat dengan saham sektor perangkat lunak.
Laporan ini hadir di tengah volatilitas harga Bitcoin. Berdasarkan data pasar Gate, per 11 Februari 2026, Bitcoin diperdagangkan di harga $67.587,6, turun 3,17% dalam 24 jam terakhir, sementara kapitalisasi pasarnya tetap tinggi di $1,38T.
Narasi di Bawah Tekanan
Narasi "emas digital" menciptakan garis pemisah yang jelas di pasar Bitcoin. Di satu sisi, harga emas mencetak rekor tertinggi; di sisi lain, Bitcoin turun seiring dengan saham teknologi berisiko tinggi.
Riset Grayscale Februari 2026 secara langsung membahas fenomena ini, mengungkap bahwa narasi "emas digital" yang telah lama melekat pada Bitcoin kini menghadapi ujian berat. Penulis laporan, Zach Pandl, mencatat bahwa aksi harga Bitcoin belakangan ini semakin menyerupai aset pertumbuhan berisiko tinggi daripada aset perlindungan nilai tradisional.
Korelasi yang Bergeser
Secara konvensional, Bitcoin seharusnya bergerak seiring dengan emas, karena keduanya dianggap sebagai pelindung terhadap depresiasi fiat dan inflasi. Namun, data menunjukkan hal berbeda. Pandl menulis dalam laporan: "Pergerakan harga Bitcoin dalam jangka pendek menunjukkan korelasi yang minim dengan emas maupun logam mulia lainnya." Hal ini sangat kontras dengan reli bersejarah harga emas dan perak.
Meskipun performa Bitcoin belakangan ini tertinggal, imbal hasil tahunan selama satu dekade terakhir jauh melampaui emas. Sumber: Grayscale
Analisis Grayscale menemukan bahwa Bitcoin sangat berkorelasi dengan saham perangkat lunak—terutama sejak awal 2024. Baru-baru ini, kekhawatiran bahwa AI dapat mengganggu atau menggantikan banyak layanan perangkat lunak telah memicu aksi jual besar-besaran di sektor tersebut, dan harga Bitcoin turut mengikuti tren tersebut.
Penurunan terbaru Bitcoin mencerminkan kejatuhan saham perangkat lunak sejak awal 2026. Sumber: Grayscale
Integrasi Pasar
Sensitivitas Bitcoin yang semakin tinggi terhadap saham dan aset pertumbuhan bukanlah kebetulan—hal ini mencerminkan perubahan struktural di pasar. Pergeseran ini sebagian didorong oleh partisipasi institusi, aktivitas ETF, serta sentimen risiko makro yang terus berkembang.
Grayscale meyakini hal ini menandakan integrasi Bitcoin yang semakin dalam ke pasar keuangan tradisional.
Jika menilik ke belakang, setelah Bitcoin mencetak harga tertinggi sepanjang masa di atas $126.000 pada Oktober 2025, terjadi koreksi sekitar 50%. Penurunan ini berlangsung dalam beberapa gelombang, mengikuti ritme penyesuaian saham teknologi. Kedalaman koreksi tersebut memperlihatkan karakter Bitcoin sebagai aset berisiko, bukan aset perlindungan nilai.
Narasi Jangka Panjang
Terlepas dari keraguan jangka pendek, Grayscale tetap memandang pasokan Bitcoin yang tetap dan independensi dari bank sentral sebagai kunci proposisi nilai jangka panjangnya.
Pandl berpendapat bahwa mengharapkan Bitcoin menggantikan emas sebagai aset moneter dalam waktu singkat adalah hal yang tidak realistis. "Emas telah berfungsi sebagai uang selama ribuan tahun dan menjadi pilar sistem moneter internasional hingga awal 1970-an," tulisnya. Fakta bahwa Bitcoin belum mencapai status moneter serupa adalah "inti dari logika investasi."
Namun, seiring AI, agen otonom, dan pasar keuangan yang ditokenisasi mendorong transformasi digital ekonomi global, Bitcoin dapat secara perlahan bergerak ke arah tersebut.
Perspektif Institusi
Dalam laporan sebelumnya, "2026 Digital Asset Outlook: Dawn of the Institutional Era," Grayscale mempertahankan pandangan yang cukup optimis terhadap prospek jangka panjang Bitcoin. Laporan tersebut memprediksi Bitcoin akan mencetak harga tertinggi baru pada paruh pertama 2026 dan mengindikasikan bahwa teori "siklus empat tahun" kripto mungkin akan berakhir.
Metrik Kunci Bitcoin (per 11 Februari 2026):
| Metrik | Nilai | Deskripsi |
|---|---|---|
| Harga Saat Ini | $67.587,6 | Turun 3,17% dalam 24 jam terakhir |
| Volume Perdagangan 24 Jam | $853,3M | Pasar tetap sangat likuid |
| Kapitalisasi Pasar | $1,38T | Dominasi pasar 55,93% |
| Harga Tertinggi Sepanjang Masa | $126.080 | Dicapai pada Oktober 2025 |
| Pasokan Beredar | 19,98M BTC | Pasokan maksimum: 21M BTC |
Laporan tersebut menyoroti bahwa permintaan makro terhadap alternatif penyimpan nilai dan perbaikan lingkungan regulasi akan menjadi dua pilar utama penggerak pasar aset digital. Grayscale memperkirakan AS akan mengesahkan legislasi struktur pasar kripto bipartisan pada 2026, memperdalam integrasi antara blockchain dan keuangan tradisional.
Kondisi Pasar Saat Ini dan Prospek ke Depan
Menurut data pasar terbaru Gate, Bitcoin saat ini diperdagangkan di kisaran harga yang krusial. Dalam 7 hari terakhir, harga berubah sebesar -11,59%, dan dalam 30 hari terakhir, sebesar -23,78%.
Dari perspektif analisis teknikal, Bitcoin sedang menguji level support utama. Dalam jangka pendek, pemulihan mungkin bergantung pada masuknya modal baru ke pasar—baik melalui arus masuk ETF maupun partisipasi investor ritel yang kembali meningkat.
Market maker Wintermute mencatat bahwa aktivitas ritel belakangan ini berfokus pada saham terkait AI dan narasi pertumbuhan, sehingga membatasi permintaan jangka pendek terhadap aset kripto.
Laporan Grayscale mencantumkan "Risiko depresiasi dolar mendorong permintaan alternatif moneter" sebagai tema investasi kripto utama untuk 2026, dengan Bitcoin dan Ethereum menjadi aset yang relevan. Hal ini menegaskan bahwa, meskipun aksi harga jangka pendek menyerupai aset berisiko, institusi tetap memandang Bitcoin sebagai kandidat utama penyimpan nilai jangka panjang.
Narasi Investasi yang Berkembang
Kisah investasi Bitcoin sedang mengalami transformasi secara perlahan. Narasi "emas digital" kini bukan lagi analogi sederhana, melainkan instrumen keuangan kompleks dengan karakteristik penyimpan nilai sekaligus aset berisiko.
Laporan Grayscale pada dasarnya memetakan proses pematangan Bitcoin sebagai kelas aset. Seiring semakin banyak investor institusi yang berpartisipasi, keterkaitan Bitcoin dengan pasar keuangan tradisional secara alami semakin kuat. Korelasi yang meningkat ini menjadi pedang bermata dua. Di satu sisi, Bitcoin semakin diakui sebagai kelas aset yang sah; di sisi lain, harganya akan semakin mencerminkan perubahan sentimen risiko global.
Dalam jangka pendek, karakter perlindungan nilai Bitcoin mungkin akan tertutupi oleh fitur aset berisiko. Namun, dalam jangka panjang, proposisi nilai utama Bitcoin—pasokan tetap, desentralisasi, dan aksesibilitas global—tetap terjaga. Bagi investor yang memandang Bitcoin sebagai bagian dari portofolio terdiversifikasi, perubahan korelasi ini justru dapat menawarkan karakteristik risiko dan imbal hasil yang berbeda dari aset tradisional, selaras dengan teori portofolio modern.
Seiring kerangka regulasi semakin jelas di 2026 dan adopsi institusi semakin dalam, Bitcoin berpotensi membentuk posisinya sendiri—bukan sekadar emas, bukan pula saham teknologi, melainkan kelas aset baru yang unik.
Laporan terbaru penyedia data pasar kripto Kaiko menunjukkan korelasi 30 hari Bitcoin dengan Nasdaq 100 mencapai level tertinggi sejak Maret 2023. Sementara itu, korelasi Bitcoin dengan emas turun mendekati nol. Emas tetap berperan dalam cadangan bank sentral, sementara Bitcoin menapaki jalannya sendiri di sistem keuangan digital global. Trajektori keduanya mungkin tidak lagi sejalan, namun bukan berarti salah satu aset kehilangan nilainya.
