لاحظت مؤخرًا ظاهرة مثيرة للاهتمام — تجاوز سعر الذهب 3500 دولار للأونصة مسجلاً رقمًا قياسيًا جديدًا، لكن الفرصة الحقيقية قد لا تكون في الذهب نفسه، بل في الشركات التي تستخرج الذهب.

المنطق وراء هذا الارتفاع واضح جدًا. توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تتزايد، فالفوائد المنخفضة ستضعف تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، وهو ما يمثل علاقة العرض والطلب التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، تصاعد عدم اليقين الجيوسياسي، وقيام البنوك المركزية في مختلف الدول بشراء الذهب بكميات هائلة لتنويع مخاطر الدولار، كل ذلك يدعم سوق المعادن الثمينة. ببساطة، البيئة الحالية مواتية للذهب.

لكن هناك نقطة مهمة — معدل نمو أرباح شركات التعدين غالبًا ما يتجاوز بكثير ارتفاع سعر الذهب. لماذا؟ لأن شركات التعدين لديها تكاليف ثابتة، وبمجرد تغطية هذه التكاليف، فإن العائد من كل أونصة ذهب يكون تقريبًا ربحًا صافياً. هذا ما يُعرف بتأثير الرافعة التشغيلية. البيانات تؤكد هذا المنطق: سعر الذهب ارتفع بنسبة 42% منذ بداية العام، لكن صندوق GDX، وهو صندوق ETF لأسهم شركات التعدين الذهبية، تضاعف تقريبًا، حيث بلغ ارتفاعه 91%.

إدارة أصول GDX تقترب من 19 مليار دولار، وهو أحد أكبر وأكثر الصناديق سيولة في هذا المجال. يتضمن محفظته 71 شركة تعدين، وأكبر عشرة مراكز فيها تشمل نيو مونت، أغنيكو إيغل، وباريك، والتي تمثل أكثر من 65% من الحيازات. هذا الهيكل يعزز من إمكانيات العائد ويقلل من مخاطر الشركة الفردية من خلال التنويع. معدل الرسوم فقط 0.51%، وهو معقول جدًا.

الأكثر إثارة للاهتمام هو إشارات سوق الخيارات. مؤخرًا، كانت حجم تداول الخيارات للشراء على GDX أكثر من ضعف حجم تداول الخيارات للبيع، مما يدل على أن المتداولين النشطين يتوقعون اتجاهًا إيجابيًا للسوق. على الرغم من وجود مراكز بيع بقيمة 2.4 مليار دولار تتوقع انخفاض السوق، إلا أن المزاج العام في السوق لا يزال متفائلًا.

إذا كنت تفكر في المشاركة في موجة الذهب هذه، فبدلاً من شراء الذهب الفوري أو صناديق ETF للذهب، من الأفضل النظر إلى أسهم شركات التعدين التي يمكن شراؤها. صناديق مثل GDX توفر خيارًا متوازنًا — فهي تتيح لك الاستفادة من تأثير الرافعة لتعظيم العوائد، مع إدارة مخاطر التنويع بشكل جيد. مؤخرًا، كنت أتابع أيضًا سوق الأصول التعدينية على Gate، وإذا كنت مهتمًا، يمكنك الاطلاع بنفسك.