تأخر الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، والدولار القوي وبيئة الفائدة المرتفعة تواصل الضغط على سوق السلع الأساسية بأكمله.

$CL
النفط الآن يقع في مأزق "مزدوج من العرض والطلب".
من جانب العرض: هدأت محادثات وقف إطلاق النار بين إيران والولايات المتحدة التوترات الجيوسياسية، واستؤنفت حركة الملاحة في مضيق هرمز. بعد انتشار خبر وقف إطلاق النار، انخفض سعر النفط القياسي الأمريكي بشكل كبير بحوالي 14%.
أما من جانب الطلب: وكالة الطاقة الدولية (IEA) خفضت توقعاتها للطلب العالمي على النفط لعام 2026 من نمو قدره 730 ألف برميل يوميًا في الشهر الماضي إلى انكماش قدره 80 ألف برميل يوميًا، مع توقع انخفاض سنوي في الربع الثاني يصل إلى 1.5 مليون برميل يوميًا. تتوقع جولدمان ساكس أن ينخفض سعر برنت إلى 60 دولارًا للبرميل بحلول نهاية العام، وWTI إلى 56 دولارًا للبرميل.
$XAU
الوضع الحالي للذهب في موقف محرج جدًا.
من المفترض أن تعزز الصراعات الجيوسياسية الذهب، لكن ارتفاع أسعار النفط زاد من توقعات التضخم، مما أجبر الاحتياطي الفيدرالي على تأجيل خفض الفائدة، وهذا يعتبر سلبيًا. بعد اجتماع مارس، أظهر مخطط النقاط للاحتياطي الفيدرالي أن هناك خفض فائدة واحد فقط خلال عام 2026، حتى أن 7 من المسؤولين رأوا أنه لا ينبغي خفض الفائدة على الإطلاق. الحالة في السوق أكثر سوءًا: شهدت صناديق الاستثمار المتداولة للسلع الأساسية في مارس تدفقًا قياسيًا بقيمة حوالي 11 مليار دولار، فقط صناديق الذهب خرج منها أكثر من 7 مليارات دولار.
$XAG
الفضة تشبه "مضخم" الذهب.
طبيعتها الصناعية تجعل الفضة أكثر خوفًا من تباطؤ النمو العالمي مقارنة بالذهب. ارتفاع أسعار النفط يضغط أيضًا على توقعات الطلب العالمي، وتسبب خصائص الفضة الصناعية في تراجع واضح، مما يجعل من الصعب عليها أن تتبع منطق التحوط للذهب تمامًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن مراكز الفضة أكثر ازدحامًا من الذهب، وعند تفعيل وقف الربح أو تقليل المراكز بشكل سلبي، عادةً ما تتجاوز خسائر الفضة خسائر الذهب.
ارتفاع أسعار النفط زاد من توقعات التضخم، مما أجبر الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة، والدولار القوي بدوره يضغط على جميع السلع الأساسية المقومة بالدولار. توقعات السوق بشأن خفض الفائدة، تحولت من "متى سيحدث" إلى "هل سيحدث أم لا".