لقد تواكبت مع أحدث تقارير 13F وهناك تحركات مثيرة حقًا من الربع الأخير لبورصة بيركشاير هاثاوي. وارن بافيت تخلى رسميًا عن منصب المدير التنفيذي في نهاية عام 2025، ونشاطه الأخير في التداول يروي قصة واضحة.

إذن، إليك ما لفت انتباهي: كان وارن بافيت في وضع تصفية كامل تقريبًا لمواقفه الضخمة. نحن نتحدث عن التخلص من 7.7 مليون سهم من أمازون، وما يقرب من 10.3 مليون سهم من آبل، وأكثر من 50 مليون سهم من بنك أوف أمريكا. تم تقليل حصة أمازون بنسبة 77%، وتم خفض حصة آبل بنسبة 75% منذ أواخر 2023، وبلغت حصة بنك أوف أمريكا نصف قيمتها منذ منتصف 2024. هذا ليس تقليمًا تدريجيًا - إنه خروج متعمد.

القصة التقييمية واضحة جدًا عند النظر إلى الأرقام. كانت آبل تتداول بنسبة سعر إلى أرباح منخفضة إلى متوسطة عندما اشترى بافيت لأول مرة في 2016، والآن تتداول عند نسبة 33. كان بنك أوف أمريكا صفقة مذهلة في 2011 عندما دعمته بيركشاير بخصم 62% على قيمة الدفتر، لكن الآن يتداول بزيادة قدرها 37%. هذه ليست التقييمات التي تجعل وارن بافيت مرتاحًا، بصراحة.

لكن المفاجأة هنا - بينما كان يبيع تلك المراكز الضخمة، قام بافيت بوضع أكثر من مليون $352 دولار في شيء جديد تمامًا: صحيفة نيويورك تايمز. هذا يعني أكثر من 5 ملايين سهم من NYT في نهاية العام. هذا التحرك منطقي إذا كنت تعرف كيف يفكر بافيت. للتايمز ذلك الحصن العلامي الذي يحبه، وقاعدة الاشتراكات الرقمية تستمر في النمو (وصلت إلى 12.78 مليون بحلول نهاية العام)، ولديهم قوة تسعير قوية.

ما يثير الاهتمام هو أن بافيت دفع نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية قدرها 24 لصحيفة نيويورك تايمز - وهو أمر ملحوظ لأنه عادةً ما يكون الشخص الذي يجلس على السيولة منتظرًا أسعارًا أفضل. لكن مزيج قوة العلامة التجارية، زخم المشتركين، ونمو الإعلانات الرقمية ذو العشر أرقام جعله على ما يبدو مستعدًا للتحرك.

النمط الأوسع هنا هو نمط وارن بافيت الكلاسيكي: عندما لا تعود التقييمات منطقية، تتجه للابتعاد. بعد 13 ربعًا متتاليًا من البيع الصافي، يظهر الربع الأخير قبل التقاعد رجلًا يركز حقًا على انضباط التقييم حتى النهاية. سواء كان ذلك القرار الصحيح بشأن هذه الأسهم المحددة هو نقاش مختلف، لكن المنطق لا يمكن الجدال فيه.