لقد كنت أفكر في العقد القادم لشركة أمازون، وبصراحة، لا تزال حالة الاستثمار تبدو قوية بالنسبة لي. دعني أشرح لماذا.

أولاً، النقطة الواضحة: قصة نمو هذه الشركة لم تنته بعد. نحن نتحدث عن شركة تهيمن في التجارة الإلكترونية، وتتفوق في الإعلان، وتقود مجال الحوسبة السحابية. هذا مزيج نادر. قطاع الإعلانات وحده يتسارع—شهد الربع الثالث من 2025 نموًا بنسبة 22% على أساس سنوي. لكن إليك ما يهم حقًا: AWS والذكاء الاصطناعي. وفقًا للرئيس التنفيذي آندي جاسي، حوالي 85% من إنفاق تكنولوجيا المعلومات لا يزال لم ينتقل إلى السحابة. هذا مجال كبير للنمو. والآن يطلب العملاء بشكل متزايد تشغيل أحمال عمل الذكاء الاصطناعي على AWS بسبب مزايا الأمان والأداء. هذا ليس مجرد ضجيج؛ إنه طلب حقيقي.

ما يستحق أيضًا الملاحظة هو كيف تحسنت انضباطية العمليات في الشركة. توقعت التوقعات لعام 2025 أن يصل الدخل التشغيلي إلى 79.9 مليار دولار—أي أعلى بنسبة 249% من عام 2020. كانت أمازون سابقًا تركز على النمو بأي ثمن. الآن تنمو وتحقق أرباحًا أيضًا. هذا تحول مهم.

لكن دعنا نتحدث عن الفيل في الغرفة: التقييم. عند نسبة سعر إلى أرباح قدرها 35، تبدو أمازون مكلفة مقارنة بمضاعف S&P 500 البالغ 25.7. أفهم لماذا يتردد بعض المستثمرين. ومع ذلك، إليك الشيء الذي يغفله معظم الناس: أمازون تقيد عمدًا الأرباح المبلغ عنها من خلال إعادة استثمار مكثف في مبادرات جديدة، ومنتجات، وخطوط أعمال كاملة. القوة الحقيقية للشركة في الأرباح ربما تكون أعلى بكثير مما يظهر في تقارير هيئة الأوراق المالية والبورصات. لا يمكنك فقط مقارنة نسب السعر إلى الأرباح دون فهم هذا الاختيار الاستراتيجي.

عندما أفكر في مستقبل سهم أمازون على مدى العقد القادم، السؤال الحقيقي ليس هل ستكون الشركة أكبر وأكثر ربحية بحلول عام 2036. من المستحيل تقريبًا أن تتخيل أنها لن تكون، نظرًا للرياح الداعمة في اعتماد السحابة، ودمج الذكاء الاصطناعي، والإعلان الرقمي. لدى الشركة مزايا تنافسية حقيقية—تأثيرات الشبكة، الحجم، والبنية التحتية—التي يصعب جدًا تكرارها.

نعم، السهم ليس رخيصًا. لكن على مدى عشرة أعوام، أعتقد أن الشراء لا يزال الخيار الصحيح. الشركة متموضعة في اتجاهات نمو دائمة بدأت للتو. اعتماد السحابة يتسارع، والذكاء الاصطناعي يتحول من تجريبي إلى أحمال عمل إنتاجية، والتجارة الإلكترونية لا تزال لديها مجال للنمو عالميًا.

الخطر واضح: أنت تراهن على التنفيذ والاستمرار في الهيمنة. لكن للمستثمرين على المدى الطويل الذين يشعرون بالراحة مع تقييم مميز لشركة ذات جودة عالية حقًا، لا تزال أمازون تستحق مكانًا في المحفظة. فقط لا تتوقع نفس العوائد التي رأيناها خلال العقد الماضي والتي بلغت 715%—لكن عوائد سنوية مركبة قوية في حدود العشرة أرقام؟ يبدو ذلك معقولًا للعقد القادم.