محادثة الرئيس التنفيذي لأستر: تغير اتجاه السوق، الطلب الحقيقي على بروتوكولات الرافعة المالية اللامركزية والمنطق الأساسي

كتابة المقال: جو Zhou، أخبار فورسايت

المُحاور: ليونارد، الرئيس التنفيذي لشركة أستر

اتجاه السوق في العملات المشفرة، يتغير بشكل سري.

「في السابق، لم يكن بإمكانك تخيل أن حجم التداول على منصة Perp DEX (المنصة اللامركزية للعقود) على الذهب والنفط يمكن أن يتجاوز سولانا أو XRP. لكن الآن، هاتان الأصولتان RWA (الأصول الواقعية) قد دخلتا بقوة ضمن أعلى خمسة أحجام تداول على منصتنا، وأصبحت الوضع الطبيعي.」

ليونارد، الرئيس التنفيذي لشركة أستر، استخدم مجموعة من البيانات البسيطة لكنها ذات تأثير قوي، ليفكك السردية الكبرى التي استمرت طويلاً في الصناعة.

في رأيه، تغير اتجاه السوق لأنه تغيرت حاجات المستخدمين الأساسية. بعد إزالة مرشح أسطورة الثراء، أصبح الجميع يدفع فقط مقابل تجربة تداول حقيقية.

قال ليونارد: «المنصات الرئيسية في Perp DEX، من حيث سرعة التوفيق، عمق السوق، وتكاليف الرسوم، أصبحت الآن تتساوى تمامًا مع البورصات المركزية (CEX)، بل وتفوقت عليها في تجربة التداول بعد أن تخلت عن تعقيد العقود التقليدية، مما أدى إلى تحسين التجربة بشكل كبير.»

「التحول إلى اللامركزية من أجل اللامركزية هو أكبر وهم في هذا القطاع،」 قال ليونارد بصراحة، «المستخدمون لن يدفعوا ببساطة مقابل كلمة “اللامركزية”. فقط عندما تتساوى أو تتفوق تجربتك الأساسية على CEX، ستصبح اللامركزية، وإدارة أموالك بنفسك، ميزة حاكمة حقيقية.»

بمناسبة مرور عام على تأسيس أستر، جلسنا مع ليونارد، وتحدثنا عن حوار أكثر «بدون تغليف». لا نتحدث عن الرؤية، بل عن الواقع: اتجاه السوق، البقاء في السوق خلال السوق الهابطة، الابتكار الفعّال، وكيفية بقاء شركة رائدة في هذا السوق «الواقعي» خلال دورة السوق الحالية.

تغير اتجاه السوق

جو Zhou: ما هو الأصول التي كانت أداؤها الأفضل مؤخرًا على منصتكم؟

ليونارد: بالتأكيد الذهب والنفط. من حيث النمو، فإنهما الأكثر قوة. الآن، الذهب والنفط دخلتا ضمن أعلى خمسة أحجام تداول على منصتنا. في السابق، لم يكن بإمكانك تصور أن زوج تداول RWA على منصة Perp DEX يمكن أن يتجاوز سولانا أو XRP. لكن الآن، هذا هو الوضع الطبيعي على منصتنا.

جو Zhou: السوق يتغير باستمرار، واهتمام المتداولين يتغير أيضًا، كيف تراقبون وتلتقطون هذه الاتجاهات الساخنة؟

ليونارد: كل دورة سوقية لها نقاط ساخنة مختلفة. على سبيل المثال، مؤخرًا، بسبب تكرار الأزمات الجيوسياسية، يحدث تقلب كافٍ في الذهب والنفط، والمتداولون يحبون التقلبات. بصراحة، قبل ثلاثة أشهر، لم يتوقع أحد أن يكون الذهب والنفط على السلسلة بهذه الشعبية.

كوننا منصة تداول طويلة الأمد، تركيزنا ليس على التنبؤ بالاتجاه التالي، بل على تحسين السيولة الأساسية والبنية التحتية للتوفيق. هدفنا هو: بغض النظر عن نوع الأصول التي تتغير فيها الدورة، أن نتمكن من الاستجابة بسرعة لاحتياجات السوق، بحيث يمكن للجميع التداول في أي وقت. على الرغم من أن نسبة التداول على الأصول المالية التقليدية زادت الآن، إلا أنه لا يستبعد عودة السوق الصاعدة بعد ستة أشهر، وعودة تقلبات العملات الرقمية الصغيرة. المفتاح هو أن تكون قادرًا على التكيف مع هذه التغيرات في أي وقت.

جو Zhou: خلال الثلاثة أشهر الماضية، هل كانت التداولات على أستر أكثر من قبل الأفراد أم المؤسسات؟

ليونارد: على منصة أستر، نسبة المستخدمين المؤسساتيين زادت مؤخرًا.

من ناحية، بسبب بيئة السوق. في السوق الهابطة، تقل الأموال النشطة التي يمكن للأفراد استخدامها، بينما تظل الأموال المؤسساتية المستقرة من استراتيجيات التحوط أقل تأثرًا. ومن ناحية أخرى، والأهم، هو أن خاصية «التداول الخاص» التي تركز عليها أستر، تعتبر حاجة أساسية لبعض المؤسسات.

لأن كبار المستثمرين والمؤسسات الكمية، استراتيجياتهم سرية تمامًا، وإذا تم الكشف عنها على السلسلة، ستفشل. مع تفعيل خاصية الخصوصية لدينا، انتقلت العديد من المؤسسات إلى منصتنا بسبب هذه الحاجة.

جو Zhou: هل تغير سلوك التداول للأفراد بشكل هيكلي؟

ليونارد: طلب الأفراد على «الأصول ذات العائد» زاد بشكل واضح خلال فترات التذبذب.

اكتشفوا أن التداول الصافي أصبح أكثر صعوبة في تحقيق أرباح، لذا يحتاجون إلى عائد مضمون. على سبيل المثال، USDF على منصتنا، وUSD1 الذي أُعطي خصائص العائد مؤخرًا، يتوافق تمامًا مع نفسية الأفراد الآن: يمكن للأموال أن تربح بشكل ثابت من خلال العملات المستقرة، وفي الوقت نفسه، عند ظهور فرص، يمكن استخدامها كضمان لفتح مراكز تداول. هذا هو الاتجاه الذي ينمو بسرعة بين الأفراد حاليًا.

جو Zhou: كيف تتوقع أن يكون الدورة القادمة؟ وما هو الاختلاف الأكبر عن الدورة الحالية؟

ليونارد: هذا سؤال لا يمكن لأحد أن يعطي إجابة مطلقة عنه، لو كان الأمر كذلك، لكان الجميع قد بدأ بالفعل (ضحك).

لكن هناك اتجاه واضح جدًا: أن المشاريع في الدورة القادمة ستكون أكثر قربًا للواقع التجاري. سابقًا، كانت العديد من المشاريع تعتمد على «السرد» — مدى ضخامة الرؤية، وقيمة التقدير، وكلما كانت الرؤية أكبر، زاد التقييم. لكن الآن، لم تعد هذه الطريقة تعمل.

السوق الآن يركز على المستخدمين الحقيقيين والإيرادات الحقيقية: كم هو حجم إيرادات الرسوم الخاصة بك؟ كم من الأموال الحقيقية يمكن استخدامها لإعادة شراء الرموز؟ لذلك، أعتقد أن الدورة القادمة ستصبح أكثر تشابهًا مع التمويل التقليدي من حيث المنطق الأساسي، وسيزداد الطلب على «الأساسيات» و«التدفقات النقدية» للمشاريع.

البقاء على قيد الحياة، والاستمرار في التجربة بشكل مكثف

جو Zhou: الكثيرون يقولون الآن إن السوق دخل في سوق هابطة، وإذا كان الأمر كذلك، فهذه أول سوق هابطة تمر بها أستر، كيف ينبغي على مشروع أن يتجاوزها؟

ليونارد: أعتقد أن الأمر لا يقتصر على السوق الهابطة، ففي أي حالة سوقية، التدفق النقدي هو أهم وسيلة للبقاء.

إذا كنت منشئًا طويل الأمد، يجب أن تمتلك منتجًا جيدًا، وتحقق نموذجًا تجاريًا معقولًا، ليكون لديك مستخدمون مستعدون للدفع. ثم، عليك أن تضع سعرًا مناسبًا للمنتج، وتحقق إيرادات، وأخيرًا، تستخدم نظام اقتصاد رمزي صحي (Tokenomics) لرد الجميل للمستثمرين.

طالما ركزت على ربط هذه الثلاثة، فإن السوق الهابطة ستكون فترة بناء ممتازة. بدون ضجيج السوق الصاعد، يمكنك التركيز أكثر على تحسين المنتج، وأسهل في جذب المواهب التي يمكنها العمل بتركيز. طالما لديك تدفق نقدي إيجابي، يمكنك أن تتجاوز الشتاء، وعند السوق الصاعد القادم، ستصل إلى مستوى جديد.

جو Zhou: ما هو هيكل إيراداتكم الرئيسي حاليًا؟

ليونارد: في الأساس، هو رسوم التداول. أكثر من 80% من إيراداتنا تأتي من الرسوم. لذلك، نكرر دائمًا أهمية التركيز على جودة المستخدمين، لأن إيراداتنا تأتي من التداولات الحقيقية، حيث يدفع المستخدمون رسومًا، وهكذا نحصل على التدفق النقدي.

جو Zhou: خلال العام الماضي، ومع وجود العديد من المنافسين الذين يعملون على Perp DEX، ما هو السبب الرئيسي الذي جعل أستر «تسلم وتسير» وتظل «رائدة» في الأساس؟

ليونارد: هناك سببين رئيسيين: احترام إدارة المخاطر، وآلية التجربة السريعة.

أولًا، هو إدارة المخاطر. فريقنا لديه خلفية قوية في البورصات المركزية، ويولي أهمية كبيرة للسيطرة على المخاطر. في صناعة التشفير، اختيار المسار الصحيح مهم، لكن الأهم هو البقاء على قيد الحياة. لأنه مع كل دورة سوقية، تظهر فرص جديدة، والفرصة الوحيدة للانطلاق مرة أخرى هي أن تكون على قيد الحياة عند تلك اللحظة.

ثانيًا، هو التجربة السريعة. في هذه الدورة، العديد من Perp DEX يختارون تحسين المنتج بشكل كامل، وجعله أكثر جاذبية، قبل أن يبدأوا في جمع التمويل الجماعي (TGE). لكن، السوق لا يمكن التنبؤ به. بدلاً من السعي وراء «الوقت المثالي»، من الأفضل تسليم المنتج بسرعة، وترك السوق يعطي رد الفعل. السوق هو المعلم الأفضل. بدلاً من التكرار الداخلي، من الأفضل الإطلاق المبكر، ودع المستخدمين يصوتون بأقدامهم، ويعطون السعر الإجابة. نحن نؤمن دائمًا: التسليم أولًا، ثم التحسين، وليس انتظار «الوقت المثالي». بالطبع، نبحث عن نافذة مناسبة، لكن لا نتمسك بالكمال.

نقطة أخرى، أن العالم غالبًا ما يرى فقط بعض الفرص التي نختارها، ولا يرى العديد من المحاولات غير الناجحة خلفها. طريقتنا هي: أن نستمر في إجراء تجارب صغيرة متعددة، دون التأثير على التدفق النقدي، ودون تحمل مخاطر نظامية.

على المدى الطويل، أنت بحاجة إلى نظام كهذا: التجربة المستمرة، قبول الفشل، وإذا كانت نسبة النجاح بين 10% و20%، فهي نسبة عالية جدًا.

جو Zhou: مع تغير بيئة السوق، ما هو القرار الأساسي الذي غيرته مؤخرًا؟

ليونارد: في الواقع، التغيير هو الحالة الطبيعية، خاصة في مجال جديد نسبياً. كيف تتجه بشكل صحيح، هو قرار حاسم جدًا لفريق العمل.

في مراحل مختلفة، تطلب المشاريع أشياء مختلفة. على سبيل المثال، في البداية، كنا نركز على TVL (إجمالي القيمة المقفلة) وحجم التداول، لذلك أطلقنا العديد من برامج التحفيز الجريئة لجذب المستخدمين. لكن مع استكمال بعض المنافسين لعملية TGE، تغيرت توقعات السوق. لم يعد الناس يثقون في أرقام حجم التداول المطلقة، بل ينظرون إلى «جودة المستخدمين» بشكل أعمق.

لذا، تحول تركيزنا الآن من مجرد السعي وراء TVL، إلى التركيز العميق على OI (حجم العقود غير المفتوحة). ما نهتم به الآن هو: كيف نختار أعلى جودة من المستخدمين في قمع التسويق، ونوفر لهم تجربة استثنائية، بحيث يظلون يدفعون الرسوم حتى بدون توقعات توزيع رمزي.

دور المزودين للسوق في منظومتكم، وما هي متطلباتكم لهم؟

ليونارد: في جوهره، البورصة تعمل على «بيع السيولة»، والمزودون هم الموردون الأساسيون لهذه السيولة. لذلك، هم جزء مهم جدًا.

في بعض العملات الرائدة ذات المنافسة الشديدة، قد يقل أهمية مزود واحد. لكن في الأصول طويلة الذيل التي نركز عليها، مثل الأسهم على السلسلة، والسلع، والمعادن الثمينة، والنفط، فإن المزودين مهمون جدًا، لأن السيولة الأولية لهذه الأصول على السلسلة نادرة جدًا.

متطلباتنا للمزودين ليست فقط وضع الأوامر، بل نولي أهمية أكبر لقدرتهم على التحوط عبر القطاعات. عادة، لا يتحمل المزودون مخاطر طرف واحد، وعند استلامهم لطلبات الأفراد على النفط على أستر، يجب أن يمتلكوا القدرة على التحوط بسرعة في العالم المالي التقليدي (مثل بورصة شيكاغو)، وبتكاليف منخفضة جدًا. القدرة على توفير بنية تحتية للتحوط عبر القطاعات، تعتبر ميزة تنافسية كبيرة، وتحتاجها العديد من البورصات.

إزالة الفقاعات، والحفاظ على الجوهر

جو Zhou: ما هو أكبر «وهم» في Web3 برأيك؟

ليونارد: قد يسيء ذلك إلى الكثيرين، لكن رأيي دائمًا هو: أن تكون اللامركزية من أجل اللامركزية هو أكبر وهم.

المستخدمون لن يدفعوا ببساطة مقابل كلمة «اللامركزية». هم يدفعون مقابل تجربة المنتج الفعلية. في الدورات السابقة، كانت بعض الـ DEX تعتمد على بنية لامركزية جدًا، لكن بسبب بطء السرعة، وارتفاع الانزلاق، وتكاليف الرسوم، تم التخلي عنها في النهاية.

لهذا السبب، استطاعت Perp DEX أن تنطلق. لأننا في التجربة، وصلنا إلى مستوى قريب أو أفضل من CEX، وأحيانًا أفضل. فقط عندما تتوفر السرعة، العمق، والتكاليف، ستصبح «اللامركزية» (إدارة الأموال بنفسك، والتحقق العلني) ميزة حاسمة. إذا بدأنا من البداية على أنها لامركزية بحتة على حساب التجربة، فسيكون ذلك مجرد ترف ذاتي.

جو Zhou: برأيك، ما هي الاحتياجات التي يُبالغ في تقديرها في السوق الآن؟ وما هي الاحتياجات التي ثبتت صحتها من خلال السوق؟

ليونارد: بدلاً من الحكم على من يُبالغ في تقديره، من الأفضل أن نرى ما هو الذي تم إثباته حقًا. لقد ثبت أن العقود الدائمة (Perp) هي الحاجة الأكثر بساطة وفعالية التي تم التحقق منها في السوق.

لقد أزلت تعقيدات تسوية الخيارات التقليدية أو العقود الآجلة، ويمكن فتح مراكز شراء وبيع بمجرد وجود سعر من خلال العقود الذكية. الآن، اكتشف الجميع أن تداول النفط والذهب باستخدام Perp سلس جدًا. هذا هو المنتج الذي يحل المشكلة بشكل حقيقي ويُعتبر حاجة أساسية.

جو Zhou: عند تلبية هذه الاحتياجات الحقيقية، لماذا اختارت Hyperliquid وAster في النهاية أن يكونا على الشبكة الرئيسية L1؟ هل L1 ضروري ولا غنى عنه؟ هل لا تستطيع L2 القيام بالمهمة؟

ليونارد: في الواقع، لقد أثبتت هذه الدورة أن الحقيقة هي: أن المستخدمين لا يهتمون إذا كنت على L1 أو L2. المهم هو — هل يشعر المستخدمون بتكلفة عالية أثناء التداول. الحالة المثالية هي أن يكون التداول سلسًا جدًا لدرجة أنهم لا يشعرون بأنهم على L1 أو L2، وهذا هو أفضل تجربة.

في ظل هذا، فإن تطوير شبكة L1 مخصصة يمنحنا مرونة أكبر في التخصيص، ومرونة أعلى في النظام، ويتيح لنا التوازن بشكل أكبر بين الأداء والتصميم.

ليس أن L2 غير قادر، ولكن إذا طورت على شبكة L2 عامة، فستواجه مشكلة: عليك أن تتنازل عن الكثير من الأداء. بالنسبة لنا، هناك خط واضح: مهما كانت التنازلات، لا يجب أن تضر بتجربة المستخدم. لذلك، لتحقيق سرعة التوفيق القصوى وميزات الخصوصية، فإن إنشاء شبكة L1 مستقلة هو مسار أكثر منطقية في المرحلة الحالية.

هل لا تزال L2 غير ممكنة؟

ليونارد: ليس بالضرورة. المثير في هذا المجال هو: طالما أن فريقًا ما يركز على حل مشكلة مستخدم مهملة، حتى لو كانت على L2، يمكن أن يحقق نموًا سريعًا بمضاعفات 5 أو 10 مرات في فترة قصيرة.

لذا، القرار النهائي ليس متعلقًا بـ«الطريق التقني» بحد ذاته، بل بمن يستطيع أن يجد «الجواب التجاري الصحيح» بشكل مبكر ودقيق.

حديث عن Hyperliquid: منافسنا الأكبر والأكثر اتحادًا هو CEX

جو Zhou: يُقارن الناس غالبًا بين أستر وHyperliquid، كيف ترى الفروق الأساسية بينهما؟

ليونارد: لدى Hyperliquid الكثير من النقاط التي يمكن أن نتعلم منها. لكن سوق الـ DEX كبير جدًا، ويمكن أن يستوعب عدة لاعبين يخدمون شرائح مختلفة.

على المدى البعيد، اختارت Hyperliquid مسار «البيئة الشاملة»، مع التركيز على عدم الترخيص، والمساواة، وسهولة التعاون مع الأطراف الخارجية من خلال واجهات موحدة. أما نحن، فتركيزنا هو على تحسين «تجربة التداول وابتكار المنتج». وهناك ثلاثة اختلافات رئيسية:

الأول، اختلاف مفهوم الخدمة. Hyperliquid تتبع مسار «المهوسين»؛ بينما فريقنا أكبر، ويدير عمليات أكثر. نحن نرغب في تقديم إرشادات أكثر دفئًا للمستخدمين الأفراد، وأيضًا تقديم خدمات VIP سلسة للمؤسسات الكبيرة.

الثاني، اختلاف استراتيجية الأصول. نعتقد أن جين العملات الرقمية يحمل رغبة طبيعية في الأصول ذات التقلب العالي. لذلك، إلى جانب تبني الأصول الواقعية التقليدية، سنكون أكثر جرأة في إطلاق عملات صغيرة ذات تقلبات عالية في المراحل المبكرة. بعض الأصول التي تحتاج إلى سيولة، قد تجدها فقط على أستر.

الثالث، وهو الحاجز الأساسي لدينا — الخصوصية. كثيرون لا يدركون أهمية الخصوصية، تمامًا كما لا تضع بيانات حسابك البنكي على الساحة العامة. بمجرد أن يجرب المؤسسات والكبار خاصية التداول الخاص على السلسلة، لن يعودوا أبدًا.

في الواقع، أن تتبع منصتان مسارات مخصصة مختلفة هو أمر جيد لمجال الـ Perp DEX. لأن منافسنا الأكبر والأكثر اتحادًا هو البورصات المركزية (CEX)، والهدف النهائي هو جذب مستخدمي الـ CEX التقليديين.

جو Zhou: برأيك، ما هو أكثر شيء يُبالغ في تقديره في سوق الـ Perp DEX (بما في ذلك Hyperliquid وAster) حاليًا؟

ليونارد: أعتقد أن أي لقب «الرقم واحد» مبالغ فيه.

السوق لا يزال في مرحلة مبكرة جدًا. قبل نصف سنة، لم يكن أحد يعتقد أن المركز الأول يمكن أن يُتحدى؛ لكن مع مرور الوقت، تغيرت الترتيبات عدة مرات، وتباعدت الفجوات، وأُعيد تشكيلها.

وهذا يوضح شيئًا واحدًا: أن التفوق في مرحلة معينة لا يضمن وجود حافة تنافسية حقيقية. في هذا المجال، لا أحد يمكنه التنبؤ بمشهد بعد ثلاثة أو ستة أشهر. الأهم هو أن تكتشف ميزة فريدة خاصة بك.

لأن هناك الكثير من الفرص غير المُختبرة بعد، وإذا وجدت الاتجاه الصحيح، وحللت مشكلة، يمكن أن ينمو بمضاعفات 5 أو 10 مرات. أن تكون الأول هو نتيجة لعمل صحيح، وليس هدفًا في حد ذاته.

بالنسبة لنا، لا نفكر يوميًا في الحفاظ على المركز الأول أو الثاني، أو في المنافسين، بل في إمكانية إنشاء منتج يجذب المستخدمين بمضاعفات 10 مرات، ويجلب مستخدمي CEX. هذا أكثر أهمية، وأكثر إثارة.

جو Zhou: كيف تلتقطون الاتجاهات السوقية والاحتياجات الحقيقية؟

ليونارد: المبدأ الأول هو التواصل المستمر مع المستخدمين والمجتمع. كلما تحدثت أكثر، ستكوّن حدسًا، وتعرف ما يهمهم حقًا.

عليك أن تعود إلى المبادئ الأساسية: ما الذي يسعى إليه المستخدمون في النهاية؟ أن يربحوا، أن يوفروا، أن يضمنوا أمان أموالهم. بناءً على هذا الإطار، ابحث عن النقاط التي يتجاهلها السوق أو لم يتم اكتشافها بعد.

إذا كان الجميع في السوق يعتقد أن شيئًا معينًا صحيح (مثل أن الجميع يقولون إن الذكاء الاصطناعي هو المستقبل)، فإن تقليدهم لن يمنحك ميزة. عليك أن تستغل الحدس السوقي الذي تطوره، ومعرفتك بالمستخدمين، لاستكشاف تلك الاحتياجات الحقيقية التي يتجاهلها معظم الناس أو لم يكتشفوها بعد. هذه هي طريقة بحثنا عن الاتجاهات الساخنة.

جو Zhou: ذكرت مرارًا «دفتر الطلبات على مستوى البروتوكول»، كيف يقارن ذلك مع الـ AMM (مُزوِّد السيولة الآلي) في Uniswap وغيرها من الـ DEXs التي تعتمد على العقود الذكية، وما هو الحد الأقصى لتحسين الكفاءة؟

ليونارد: من حيث الأداء، هناك فرق، لكن الاختلاف الجوهري ليس في السرعة، بل في: أن دفتر الطلبات (Orderbook) يمكنه أن يدعم أنماط تداول مختلفة، وهو يختلف تمامًا عن الـ AMM التقليدي.

على دفتر الطلبات، يمكنك إعداد أنواع أوامر أكثر تنوعًا، ويمكنك تعديل استراتيجيتك بشكل ديناميكي بناءً على هيكلية الأسعار وعمق السوق. في العالم المالي التقليدي، يعمل الجميع منذ سنوات على بنية دفتر الطلبات، وطوروا نماذج تداول كمي متقدمة جدًا.

وهذا هو السبب في أن دورة الـ Perp DEX الحالية تسيطر على السوق بشكل كبير. لأن كبار المستثمرين، والمؤسسات الكمية، والمتداولين المحترفين، معتادون ويفضلون التداول على دفتر الطلبات.

لذا، تحسين الأداء هو جانب واحد، لكن الأهم هو: إذا أردت أن تنقل فرق التحليل المالي التقليدي، والمستثمرين ذوي الثروات العالية، إلى البلوكشين، فعليك أن توفر لهم بنية دفتر الطلبات التي يعرفونها ويثقون بها، بدلاً من إجبارهم على التكيف مع الـ AMM.

إطلاق الشبكة الرئيسية، بداية رحلة جديدة

جو Zhou: من فريق تطوير صغير يتكون من عشرات الأشخاص إلى دعم منظومة شبكة بلوكشين كاملة، ما التغييرات التي حدثت في جينات الفريق خلال هذا العام؟

ليونارد: مع زيادة عدد الأعضاء، كانت أكبر مشكلة هي ارتفاع تكاليف التواصل. للحفاظ على التنفيذية منذ البداية، كانت أكبر تغييراتنا هي: وضع أهداف كمية بشكل أكثر منهجية، وتفويض صلاحيات اتخاذ القرار بشكل حقيقي.

نحن لا نزال نحتفظ بهيكل مسطح جدًا. الآن، نحدد لكل شخص مؤشرات أداء واضحة وقابلة للقياس، ونمنحهم كامل صلاحية تخصيص الموارد واتخاذ القرارات. الجميع مسؤول عن نفس الهدف، وله الحق في اتخاذ قرارات بناءً على الحالة الميدانية. لا نريد أن يتباطأ الأداء بسبب توسع الشركة، ونفقد القدرة على التفاعل بسرعة مع السوق.

جو Zhou: كم عدد أعضاء فريق أستر حاليًا؟

ليونارد: العدد الدقيق غير متاح علنًا، لكن حجم الفريق الآن أكبر بخمسة أضعاف تقريبًا مقارنة بالسابق.

جو Zhou: خلال العام الماضي، قفزت أستر من منصة DEX إلى شبكة L1 مستقلة. في هذه العملية، ما اللحظات التي شعرت فيها أن أستر «تغيرت تمامًا»؟

ليونارد: هناك ثلاث نقاط تحول رئيسية.

الأولى، قرارنا بالتركيز على الخصوصية. في يونيو من العام الماضي، ناقشنا الأمر، واستغرق الأمر 20 يومًا فقط لإنهاء وظيفة الخصوصية. كنا نرغب دائمًا في ذلك، وعندما بدأ الطلب على الخصوصية يتصاعد، قررنا أن نبدأ على الفور.

الثانية، تجاوزنا بنجاح عملية TGE (إصدار العملة). الكثيرون عرفوا أستر بسبب نجاح إصدار العملة، وكان السوق يتوقع منا الكثير، وارتفعت الأسعار بشكل يعكس ذلك، مما وضع ضغطًا كبيرًا علينا، وهو نوع من «القلق السعيد». لكن بعد إصدار العملة، زاد حجم التداول، وتبين أن نموذج العمل يعمل، وأصبح لدينا تدفق نقدي إيجابي ثابت، وبدأنا في عمليات إعادة الشراء. هذا يدل على أننا اخترنا الاتجاه الصحيح، وطبقنا التنفيذ بشكل جيد، ويمكننا الاستمرار على المدى الطويل.

الثالث، هو إطلاق الشبكة الرئيسية مؤخرًا. حلمنا منذ البداية أصبح حقيقة على المستوى الأساسي، وهو تغيير جوهري.

جو Zhou: هل يمكنك شرح معنى إطلاق الشبكة الرئيسية؟ وما الذي يختلف عن السابق؟

ليونارد: المعنى المباشر هو أننا حققنا كل الأهداف التي كنا نعد بها على مستوى الكود.

بالنسبة للمستخدمين، لا يهم إذا كنت على L1 أو L2، المهم هو أن يكون التداول سلسًا و«بدون إحساس». لكن بالنسبة لفريق التطوير، لتحقيق «الخصوصية» و«التوفيق على دفتر الطلبات» بشكل مثالي، إذا اعتمدنا على شبكة L2 عامة، فسنواجه قيودًا في الأداء. إنشاء شبكة L1 مستقلة يمنحنا صلاحيات تخصيص عالية، ويمكننا أن نوجه كل الأداء نحو تحسين تجربة التداول.

جو Zhou: هل يمكن أن يوفر إطلاق الشبكة المستقلة للمستخدمين الذين يخشون MEV (التصيد من قبل المتاجر الآلية) مبلغًا من المال؟

ليونارد: أن تتعرض للـ MEV على الشبكة العامة، هو ألم دائم للمستثمرين الأفراد. لكن، شبكة أستر هي شبكة تطبيق مستقلة، والتوفيق يتم بين عدة عقد موثوقة. في آلياتنا الأساسية، لا يوجد مجال لحدوث ترتيب غير عادل للصفقات أو استغلال MEV. هذا يعني أن كل رأس مال المستخدم يُستخدم فعليًا في التداول، دون استنزاف خفي.

جو Zhou: أنت تكرر أن «الخصوصية» تتعارض غالبًا مع «الامتثال». كيف توازن أستر بين إخفاء إشارات التداول للمؤسسات، والامتثال للمتطلبات التنظيمية المتزايدة؟

ليونارد: سؤال ممتاز. خصوصية أستر ليست مثل «الصندوق الأسود» الذي يفصل تمامًا بين البيانات.

منطقنا هو: نعيد حقوق الكشف عن البيانات للمستخدمين. على السلسلة، دفتر الطلبات وتدفقات الأموال تكون مشفرة بشكل افتراضي، لمنع التتبع. لكن، عند الحاجة إلى الامتثال أو التدقيق، يمكن للمستخدم إنشاء «مفتاح عرض (View Key)». فقط بإعطاء هذا المفتاح للجهة التنظيمية، يمكنهم التحقق من جميع سجلات المعاملات، والمراكز، وأصول التمويل على السلسلة بشكل واضح وبدون استثناء.

نحن لا نلغي القدرة على التحقق العلني على السلسلة، بل نسمح للمستخدم باختيار «متى وأين يشارك المعلومات». هذا يخلق حلقة مغلقة مثالية للامتثال.

جو Zhou: بعد إطلاق الشبكة الرئيسية، ما هي قدرات التخصيص التي يمنحها رمز أستر في عمليات Staking (التحصيص)؟

ليونارد: مع وجود Staking، أستر ليست مجرد منصة تداول، بل شبكة لامركزية حقيقية. المشارك في التحصيص (Staker) يمكنه أن يلتقط قيمة النظام، والأهم، يشارك في إدارة البنية التحتية المفتوحة «بدون إذن» في المستقبل. في المستقبل، سيحدد المشارك في التحصيص مسار تطور هذا النظام البيئي.

جو Zhou: إذا أعطيت تقييمًا لعام كامل من أستر، كم ستعطيه؟ وكيف ستعمل على تحسين النقاط التي تحتاج إلى تحسين في الربع الثاني؟

ليونارد: لأحتفظ بمساحة للتحسن، أُعطي الفريق 60 نقطة (مقبول).

الربع الثاني، لدينا عدة أهداف رئيسية: أولًا، التركيز على سوق RWA: لا يمكننا أن نتخلف، ويجب أن نواصل توسيع ميزتنا في السيولة.

ثانيًا، فتح البنية التحتية الأساسية: تمكين المؤسسات التقليدية أو وكلاء التداول بالذكاء الاصطناعي من بناء تطبيقاتهم الخاصة بسهولة، باستخدام شبكة التوفيق والسيولة لدينا، بشكل غير مرخص.

ثالثًا، دفع هجرة المستخدمين المهتمين بالخصوصية: خاصية الخصوصية على الشبكة جاهزة، وسنساعد المؤسسات والأفراد الذين يطلبون الخصوصية بشكل كبير على الانتقال.

جو Zhou: إذا أُعطيت فرصة لإعادة الاختيار، وتوجيه كل جهودك نحو مسار واحد، ماذا ستختار؟

ليونارد: الإجابة واضحة: بالتأكيد، سأركز على Perp DEX. في الواقع، هذا هو ما نفعله يوميًا.

برأيي، أن تضع كل جهودك في مسار معين يتطلب اجتياز معيارين قاسيين جدًا: الأول، هل يخلق هذا المسار قيمة حقيقية؟ هل يحل مشكلة حقيقية، ويحقق نموذجًا تجاريًا، ويعود بالنفع على النظام البيئي؟ الثاني، ما هي قدرات فريقك؟ لماذا أنت قادر على أن تكون من أفضل 5% في هذا المسار؟

مسار المنتجات المشتقة عالي جدًا، لكنه شديد المنافسة. السوق يسيطر عليه 5% من اللاعبين، ويحققون 80% من الأرباح. إذا لم يتمكن فريقك من الوصول إلى أفضل 5%، فحتى لو كان المسار مغريًا، وذو سرد كبير، لا يستحق أن تراهن عليه.

أما بناء منصة تداول، فهو تخصص فريقنا، وجينتنا. السوق كبير جدًا، والمنطق التجاري متماسك، وقيمته أثبتها بشكل متكرر خلال الدورتين السابقتين. وبما أننا مقتنعون بذلك، سنواصل العمل بجد في هذا المسار.