مؤخرًا كنت أراجع كيف يتحرك هذا السوق حقًا في عام 2026، وبصراحة، الأمر محبط. بينما يتحدث الجميع عن التنويع وآلاف العملات البديلة مع حالات استخدام مزعومة ثورية، الحقيقة هي أننا لا نزال نرى نفس الشيء الذي كان قبل عقد من الزمن: عندما يتنفس البيتكوين، يتنفس السوق بأكمله معه.

لقد وصل البيتكوين للتو إلى 71.72 ألف دولار (بعد أن انخفض أكثر سابقًا)، وانظروا ماذا حدث: تقريبًا جميع الرموز الكبرى والصغرى انخفضت بنسبة مماثلة. المؤشرات التي تتعقب التمويل اللامركزي، العقود الذكية، رموز الحوسبة... كلها باللون الأحمر بين 15% و25% هذا العام. كأن لدينا آلاف المشاريع لكن سوق واحد فقط.

ما يدهشني أكثر هو ما يحدث مع العملات الرقمية الأكثر ربحية. مشاريع تولد دخلًا فعليًا، بروتوكولات تعمل، ليست مجرد وعود. أاف، جوبيتر، إيرودراوم، سلاسل الكتل مثل ترون التي تنتج أرباحًا حقيقية كل شهر. ومع ذلك، فإن رموزها الأصلية تنخفض مع باقي السوق. انخفض AAVE بنسبة 26% (الآن في -2.28% خلال 24 ساعة). كأن السوق يتجاهل تمامًا أن هذه البروتوكولات تولد أموالاً حقيقية.

الاستثناء الوحيد المثير للاهتمام هو HYPE من Hyperliquid. بينما ينهار كل شيء، ارتفع هذا الرمز بنسبة 20% في نقطة معينة، مدفوعًا بطفرة تداول الذهب والفضة المرمزة. الآن هو عند 40.95 دولار (بنقص 2.09% خلال 24 ساعة)، لكنه لا يزال الغريب الذي يتحرك بشكل مختلف. هذا يخبرني بشيء: عندما يكون هناك حالة استخدام حقيقية وطلب حقيقي، يمكن أن يحدث انفصال.

لكن المشكلة هنا. العملات المستقرة أصبحت المخرج السهل. عندما ينخفض البيتكوين، يتحول المتداولون ببساطة إلى USDC أو USDT. كأن لديك زر إيقاف الطوارئ في كل محفظة. قبل عشر سنوات، كان على رأس المال أن يبقى في مكان ما من النظام البيئي. الآن؟ يمكن للمستثمرين أن يتحولوا من وضعية الشراء إلى السيولة الرقمية في ثوانٍ. هذا يقتل أي فرصة لتألق أصول أخرى.

قال جيف دورمان من أركا بشكل جيد: الصناعة لا تزال تبيع البيتكوين، والإيثيريوم، وسولانا كملاذات آمنة، في حين أن أكثر العملات الرقمية ربحية هي بروتوكولات التمويل اللامركزي التي تولد أرباحًا حقيقية. لكن لا أحد يصدق ذلك لأن وول ستريت لم تضعها في عبوة واحدة.

سيطرة البيتكوين لا تزال فوق 50% منذ أن دخلت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية منذ عامين. وهذا لن يتغير. المؤسسات دخلت من أجل البيتكوين، وليس للاستكشاف. طالما أن البيتكوين لا تزال تمثل 55.92% من السوق الإجمالي، فإن الانفصال هو حلم. كل شيء سيظل مركزًا في بيتكوين.

حاول XRP أن يفعل شيئًا خاصًا به، منخفضًا فقط بنسبة 1% هذا العام، لكن حتى ذلك غير كافٍ للحديث عن تنويع حقيقي. سوق العملات الرقمية لا يزال حصانًا ذو خدعة واحدة، وطالما أن العملات المستقرة تظل التخصيص الدفاعي الافتراضي، فمن الصعب تصور كيف سيتغير ذلك. المشاريع التي تولد قيمة حقيقية لا تزال تتجاهل.